Прогноза усмерености тржишта са омјерима притиска и позива

Иако је већина трговаца опцијама упозната са понудом опција полуге и флексибилности, нису сви свесни њихове вредности као предиктивних алата. Ипак, један од најпоузданијих показатеља будућег тржишног смера је мера осећаја супротности која је позната као омјер волумена пут / цалл опција.

Пратећи дневну и недељну количину позива и позива на америчкој берзи, можемо да проценимо осећај трговаца. Иако количина превише стављених купаца обично сигнализира да је тржишно дно близу, превише купаца на позивима обично указује на то да је у питању тржишни врх. Тржиште медведа из 2002. године, међутим, променило је критичне вредности прага за овај индикатор. У овом ћу чланку објаснити основну методу омјера пут-позив и укључити нове граничне вриједности за омјер дневног стављања / позива само за капитал.

Кључне Такеаваис

• Један од најпоузданијих показатеља будућег тржишног правца је мера расположења противника позната као омјер опсега пут / позив опција.
• На крају, купци опција губе око 90% времена.
• Као што се често дешава када тржиште постане сувише бучно или превише медвјеђе, услови постају преокренути за преокрет.

Клађење против гужве

Опште је познато да трговци опцијама, посебно купци опција, нису најуспешнији трговци. На крају, купци опција губе око 90% времена. Иако сигурно постоје неки трговци који добро раде, зар не би имало смисла трговати против позиција трговаца опцијама, јер већина њих има тако безначајне податке? Стопа супротности расположења / позива показује да се исплати ићи у односу на масу која тргује опцијама. Уосталом, гомила опција обично није у реду.

Крајем 1999. и почетком новог миленијума, купци опција били су бесни, купујући укрцајне опције позива на техничким залихама и друге драстичне представе. Како се омјер пуштања и позива гурао испод традиционалног медвјеђег нивоа, чинило се да су ови бјесомучни купци опција попут оваца воде у клање. И сасвим сигурно, с великом количином куповине у односу на ниво испоруке при екстремним висинама, тржиште се преврнуло и започело своје ружно спуштање.

Као што се често дешава када тржиште постане сувише бучно или превише медвјеђе, услови постају преокренути за преокрет. Нажалост, гомила је превише заокупљена бесом храњења да би га приметила. Када је већина потенцијалних купаца на тржишту, обично имамо ситуацију када потенцијал нових купаца достигне ограничење; у међувремену, имамо пуно потенцијалних продавача спремних да појачају и профитирају или једноставно изађу са тржишта јер су се њихови погледи променили. Омјер пут / позив једна је од најбољих мјера које имамо када се налазимо у овим пренатрпаним (превише медвјеђим) или преоптерећеним (превише буллисх) зонама.

Подаци о односима путова / позива ЦБОЕ

Гледање унутар тржишта може нам дати трагове о његовом правцу у будућности. Коефицијенти пут-позива омогућавају нам одличан увид у оно што инвеститори раде. Када спекулације у позивима постану прекомерне, однос пут / позив ће бити низак. Кад су инвеститори медвеђи и шпекулације улажу прекомерно, омјер "пут / позив" биће висок. На слици 1 представљен је дневни опсег опција за 17. мај 2002. са Чикашке берзе опција опција (ЦБОЕ). На графикону се приказују подаци о количинама пут-а и позива за капитал, индекс и укупне опције.

Коефицијент пут / позив на капитал на овај дан био је 0, 64, однос индекса опција / пут позива је био 1, 19, а укупан однос пут / позив однос 0, 72. Као што ћете видјети доље, морамо знати претходне вриједности ових омјера да бисмо утврдили наше крајности. Такође ћемо изгладити податке у дирљиве просеке за лако тумачење.

Опције размјене опција Боард Боард-а у Цхицагу (ЦБОЕ) Волуме

Слика 1: Обим дневних опција за 17. мај 2002
Извор: ЦБОЕ тржишна статистика 5/17/02

Укупна историјска серија омјера недељних пут / позива

Постоје различити начини за конструкцију омјера "пут / позив", али традиционални ЦБОЕ омјер укупног посјета и позива је добра почетна тачка. Под укупним појмом мислимо на недељни збир количина путова и позива на капитал и индекс опција. Једноставно преузимамо све понуде којима се тргује током претходне недеље и поделимо са недељним укупним бројем разговора. Ово је омјер укупног тједна и позива. Када омјер волумена испорученог позива постане превисок (што значи да се више тргује у односу на позиве), тржиште је спремно за преокрет нагоре и обично је у медвјеђем опадању.

Када омјер постане пренизак (што значи да се више позива којима се тргује у односу на број продајних мјеста), тржиште је спремно за преокрет према слабијој страни (као што је то био случај почетком 2000.). Слика 2, на којој можемо видети крајности током последњих пет година, показује ову меру на недељној основи, укључујући њен зглађени експоненцијални клизни просек од четири недеље.

Слика 2: Створена помоћу Метастоцк Профессионал-а. Извор података: Пиннацле ИДКС

На слици 2 приказано је да је четверонедељни експоненцијални покретни просек (горња графика) дао одличне сигнале упозорења када су преокрети тржишта у близини. Иако никада тачни и често мало рани, нивои би ипак требали бити сигнал промене средњорочног тренда на тржишту. Увек је добро добити потврду цене пре него што се закључи тржишно дно или врх.

Ови прагови су остали релативно ограничени током последњих 20 година, као што се може видети на слици 2, али постоји приметан помицање (тренд) серија, прво према доле током тржишта бикова средином 1990-их, а затим према горе почевши од 2000 тржиште медведа.

Слика 3: Створена помоћу Метастоцк Профессионал-а. Извор датума: Пиннацле ИДКС

Упркос тренду, углађени однос пут / позив је и даље користан; међутим, увек је најбоље употријебити претходне максимуме и пропусте серије у 52 седмици као критичне прагове. Коефицијенти пут-позива се најбоље користе у комбинацији са другим индикаторима расположења и можда показатељем заснованим на цени (тј. Замаху). Такође може помоћи сложеније математичко масирање података (тј. Уклањање тренда диференцирањем серија).

Коефицијент пут / позива само за капитал

Будући да укључује опције индекса, које професионални менаџери новца користе да би заштитили портфеље акција, укупни однос пут / позив може искривити мерење температуре наше чисто спекулативне гомиле. Могуће је да је бољи мерни омјер ЦБОЕ-ов омјер само за капитал и позив. Слика 4 садржи омјер дневног кретања и позивања ЦБОЕ-а и његов 10-дневни експоненцијални покретни просјек - оба су приказана изнад индекса дионица С&П 500. Како је тржиште медведа прешло просечни омјер на виши распон, нове крајности су хоризонталне црвене линије. Протекли распон, назначен хоризонталним плавим линијама, имао је граничне вриједности од 0, 39 до 0, 49. Нове вредности прага су 0, 55 и 0, 70. Тренутно су се нивои тек повукли од прекомерног медвеђа и стога су умерено биковски.

Слика 4: Створено коришћењем Метастоцк Профессионал-а. Извор: ЦБОЕ статистика тржишта

Доња граница

Опције индекса историјски имају искорак према више куповине. То је зато што штрајк опција опцијама индекса врши менаџер портфеља. То је и разлог зашто укупни омјер пут / позив није идеалан омјер (загађен је овом количином заштите). Запамтите, идеја анализе супротних осећаја је да се мери пулс мноштва шпекулативних опција, који греше више него што су у праву. Стога бисмо требали гледати на омјер само капитала за чистију мјеру шпекулативног трговца. Поред тога, критични нивои прага би требало да буду динамични, изабрани из претходних најнижих и најнижих низова у 52 седмици, прилагођавајући се трендовима података.

Као и код свих показатеља, и они најбоље раде када их упознате и сами их пратите. Иако не волим да их користим за механичке трговинске сигнале, омјери пут / позив одређују зоне препродатих и преоптерећених тржишних услова прилично поуздано. На тај начин би требало да буду укључени у аналитички пакет алата за сваки техничар на тржишту.