Бесплатни новчани ток: Бесплатно је увек најбоље

Најбоље ствари у животу су бесплатне, а то важи и за новчани ток. Паметни инвеститори воле компаније које производе обиље бесплатног новчаног тока (ФЦФ). То сигнализира способност компаније да отплаћује дуг, исплаћује дивиденде, купује залихе и олакшава раст пословања. Међутим, иако је бесплатни новчани ток одлична мјера корпоративног здравља, он има своја ограничења и није имун на рачуноводство.

Шта је бесплатни новчани ток?

Утврђивањем колицине новца које компанија има након плаћања својих рачуна за текуће активности и раст, ФЦФ је мера која има за циљ да пресече произвољност и нагађања укључена у пријављене зараде. Без обзира да ли се трошак готовине рачуна као трошак у обрачуну прихода или претвара у средство у билансу стања, слободан новчани ток прати новац.

Да би израчунали ФЦФ, инвеститори могу користити извештај о готовинском току и биланс стања. Тамо ћете пронаћи новчани ток предмета из операција (који се такође називају „оперативна готовина“). Од овог броја одузмите процењене капиталне издатке потребне за текуће пословање:

ФЦФ = ЦФО - Капитални издаци негде: \ почетак {усклађено} & \ текст {ФЦФ} = \ текст {ЦФО} \ - \ \ текст {Капитални издаци} \\ & \ тектбф {где:} \\ & \ текст {ЦФО } \ = \ \ текст {Новчани ток из операција} \ крај {поравнано} ФЦФ = ЦФО - Капитални расходи негде:

Да би то учинили на други начин, инвеститори могу користити рачун добити и губитка и биланс стања. Започните с нето приходом и додајте повратне трошкове за амортизацију. Извршите додатно прилагођавање за промене у обртном капиталу, што се врши одузимањем текућих обавеза од текуће имовине. Затим одузмите капиталне издатке. Формула је следећа:

ФЦФ = Нето приход + ДА-ЦЦ-капитални издаци на другом месту: ДА = амортизација и амортизација \ почетак {поравнање} & \ тект {ФЦФ} = \ текст {нето приход} + \ текст {ДА} - \ текст {ЦЦ} - \ текст {Капитални издаци} \\ & \ тектбф {где:} \\ & \ текст {ДА} \ = \ \ текст {Амортизација и амортизација} \\ & \ текст {ЦЦ} \ = \ \ текст {Промене обртног капитала } \ крај {усклађено} ФЦФ = Нето приход + ДА-ЦЦ-капитални расходи негде: ДА = Амортизација и амортизација

Можда се чини чудним додати назад амортизацију, јер представља капиталну потрошњу. Разлог прилагођавања је, међутим, то што је слободан новчани ток намењен за мерење новца који се троши тренутно, а не трансакције које су се дешавале у прошлости. То чини ФЦФ корисним инструментом за идентификовање растућих компанија са високим унапред плаћеним трошковима, који сада могу искористити зараду, али имају потенцијал да се исплате касније.

Шта указује на бесплатни новчани ток?

Раст бесплатних новчаних токова често представља увод у повећане зараде. Компаније које доживе пораст ФЦФ - због раста прихода, побољшања ефикасности, смањења трошкова, откупа акција, поделе дивиденди или уклањања дуга - могу сутра наградити инвеститоре. Зато многи у инвестиционој заједници његују ФЦФ као мјеру вриједности. Када је цена акција неке компаније ниска, а слободни новчани ток је у порасту, шансе су да ће зарада и вредност акција ускоро порасти.

Супротно томе, смањивање ФЦФ сигнализира проблеме унапред. У недостатку пристојног слободног новчаног тока, компаније нису у могућности да одржавају раст зараде. Недовољан ФЦФ за раст зараде може приморати компанију да повећа свој ниво дуга. Још горе, компанија која нема довољно ФЦФ можда неће имати ликвидност да остане у послу.

Замке слободног новчаног тока

Иако пружа мноштво драгоцених информација које инвеститори заиста цијене, ФЦФ није непогрешив. Вјештачке компаније још увијек имају слободу када је у питању рачуноводство углађености. Без регулаторног стандарда за утврђивање ФЦФ-а, инвеститори се често не слажу око тога које ставке треба и не треба третирати као капиталне издатке.

Стога инвеститори морају пазити на компаније са високим нивоом ФЦФ-а да виде да ли ове компаније недовољно пријављују капиталне издатке, као и истраживање и развој. Компаније такође могу привремено појачати ФЦФ тако што ће истегнути своје исплате, пооштрити политике наплате и исцрпити залихе. Ове активности умањују текуће обавезе и промене у обртном капиталу. Али утицаји ће вероватно бити привремени.

Трик скривања потраживања

Још један пример ФЦФ фоолери-а укључује детаљне калкулације текућих потраживања. Када компанија пријави приход, бележи потраживање на рачуну, што представља готовину коју тек треба да добије. Приходи тада повећавају нето приход и готовину од операција, али тај пораст се обично надокнађује повећањем потраживања по текућим рачунима, која се затим одузимају од готовине из операција. Када компаније евидентирају своје приходе као такве, нето утицај на готовину из пословања и слободан новчани ток треба да буде нула, јер готовина није примљена.

Шта се дешава када компанија одлучи да евидентира приход, иако готовина неће бити примљена у року од годину дана? Потраживања за одложену нагодбу готовине су, према томе, „дугорочна“ и могу се закопати у другу категорију попут „друге инвестиције“. Приход је и даље евидентиран, а новац од операција расте, али не евидентира се потраживање по текућем рачуну да би се надокнадили приходи. Дакле, готовина од операција и слободан новчани ток уживају велико, али неоправдано подстицање. Трикове попут овог може се тешко ухватити.

Суштина

Нажалост, проналажење универзалног алата за тестирање основа компаније и даље се показује неизбежним. Као и све метрике перформанси, ФЦФ има своја ограничења. Са друге стране, под условом да инвеститори држе стражу, бесплатни новчани ток је веома добро место за почетак лова.