Бесплатни новчани ток у односу на ЕБИТДА: у чему је разлика?
Бесплатни новчани ток (ФЦФ) и зарада прије камата, пореза, амортизације и амортизације (ЕБИТДА) два су различита начина гледања на зараду остварену од пословања. Било је неких дискусија о томе која је боља мера за анализу предузећа. ЕБИТДА понекад служи као боља мера за упоређивање перформанси различитих компанија. Бесплатни новчани ток није оптерећен и може боље представљати стварну процену компаније.
Слободан ток готовине
Слободни новчани ток није оштећен. Аналитичари стижу до слободног новчаног тока узимајући зараде фирме и прилагођавајући је додавањем трошкова амортизације и амортизације. Тада се врши одбитак за све промене у обртном капиталу и капиталним трошковима. Сматрају да је ова мјера репрезентативна за ниво неоптерећеног новчаног тока са којим компанија мора да ради.
Међутим, када је у питању самостално анализирање перформанси компаније, многи аналитичари виде слободан новчани ток као бољу меру. То је зато што пружа бољу представу о висини зараде која је заиста доступна фирми након што испуни своје камате, порез и друге обавезе.
ЕБИТДА
ЕБИТДА, с друге стране, представља зараду компаније пре него што узме у обзир основне трошкове попут плаћања камата, плаћања пореза, амортизације и одређених капиталних трошкова који се књиже или амортизују током одређеног времена. Такође, ЕБИТДА не узима у обзир капиталне издатке који су извор одлива новца за пословање. То су износи који фирми заиста нису доступни.
ЕБИТДА такође може боље послужити за упоређивање перформанси различитих компанија. С обзиром да су капитални расходи нешто дискреционо и да би могли везати много капитала, ЕБИТДА пружа једноставнији начин упоређивања компанија. А неке индустрије, попут ћелијске индустрије, захтевају много улагања у инфраструктуру и имају дуге периоде поврата. И у овим случајевима ЕБИТДА може пружити бољу и глађу основу за поређење не прилагођавајући се тим трошковима.
Кључне разлике
При спајању и аквизицијама, предузећа често користе финансирање дуга или левериџинг за финансирање аквизиција. У таквим случајевима, слободан новчани ток можда не представља најбољи начин за упоређивање фирми које су преузеле велики дуг на који морају да плате камате и оних које то нису. Међутим, ЕБИТДА пружа бољу представу о способности фирме да плати камате на дуг који је преузео за куповину путем откупљеног левера.
ЕБИТДА пружа начин упоређивања перформанси фирме пре куповине под левером и после преузимања, за шта је могао да преузме велики дуг на који треба да плати камату.
Постоји мање простора за играње слободног новчаног тока него за подстицање ЕБИТДА. На пример, телекомуникациона компанија ВорлдЦом упала је у рачуноводствени скандал када је надувала свој ЕБИТДА тако што није правилно обрачунала одређене оперативне трошкове. Уместо да те трошкове одузме као свакодневне трошкове, ВорлдЦом их је обрачунавао као капиталне издатке, тако да се они нису одразили на његов ЕБИТДА.
А кад је реч о процени компаније - која укључује дисконтирање новчаног тока који ствара током временског периода помоћу пондерираног просечног трошка капитала који представља трошкове финансирања дуга, као и трошкове капитала - бесплатне готовине компаније проток служи као боља мера.
Кључне Такеаваис
- Бесплатни новчани ток (ФЦФ) и зарада прије камата, пореза, амортизације и амортизације (ЕБИТДА) два су различита начина гледања на зараду остварену од пословања.
- ЕБИТДА понекад служи као боља мера за упоређивање перформанси различитих компанија.
- Бесплатни новчани ток није оптерећен и може боље представљати стварну процену компаније.