Опасности кретања валуте

Девалвација и ревалоризација су званичне промене вредности валуте нације у односу на друге валуте. Термини се углавном користе за службено санкционирање промена вредности валуте у режиму фиксног курса. Дакле, девалвација и ревалоризација су обично једнократни догађаји - иако се повремено може догодити низ таквих промена - које обично налаже влада или централна банка нације.

Супротно томе, промене нивоа валута које послују у систему променљивог курса познате су као депрецијација и апрецијација валуте, а покренуте су од стране тржишних сила. Парадоксално је, иако девалвација и ревалоризација постају мање проблем за глобалну економију откако је већина главних држава прихватила системе с промјењивим курсом, курс кретања и даље има врло значајан утицај на економска богатства већине земаља.

Систем фиксног курса

Девалвација се односи на смањење званичног курса валуте, док се ревалоризација односи на повећање курса. Да бисмо разумели зашто се они јављају, прво треба стећи представу о концепту фиксног курса.

У систему фиксног курса, домаћа валута државе је фиксирана на јединствену главну валуту, попут америчког долара или евра, или је везана за корпу валута. Почетни курс се поставља на одређеном нивоу и може му се дозволити да флуктуира унутар одређеног опсега, углавном фиксног процента на било којој страни основног курса. Учесталост промена фиксног курса зависи од филозофије нације. Неке нације држе исту стопу годинама, док друге понекад могу повремено да је прилагођавају економским основама.

Ако стварни курс значајно одступа од основног курса и одмакне се од дозвољеног опсега, централна банка ће интервенирати да га врати у складу са циљаним основним курсом. На пример, претпоставимо да је хипотетичка валута која се назива Псеудо-долар (ПСД) фиксирана за амерички долар по стопи од 5 ПСД за УСД, са дозвољеним опсегом од 2% са обе стране основног курса, или 4, 90 до 5, 10. Ако ПСД цени (тј. Тргује испод доњег нивоа дозвољеног опсега), рецимо 4, 88, централна банка ће продати домаћу валуту (ПСД) и откупити страну валуту (УСД) на коју је домаћа валута фиксирана. Супротно томе, ако ПСД амортизира и тргује близу или изнад 5.10 горњег краја дозвољеног опсега, централна банка ће купити домаћу валуту (ПСД) и продати страну валуту (УСД).

Узроци девалвације и ревалоризације

Иако је девалвација далеко чешћа од ревалоризације, обе се дешавају јер је девизни курс био фиксно на вештачки ниском или високом нивоу. То централној банци све отежава одбрану фиксног курса, што заузврат привлачи нежељену пажњу валутних шпекуланата који троше мало времена на тестирање одлучности централне банке да бране фиксни курс. Централна банка мора имати довољне девизне резерве да би била спремна да откупи све понуђене износе своје валуте по фиксном курсу. Ако су ове девизне резерве недовољне, банка можда нема друге могућности осим да обезвриједи валуту.

Један од најпознатијих примера девалвације валуте био је излазак британске фунте из Механизма девизних курсева (ЕРМ) у септембру 1992. ЕРМ је био претеча стварања евра и био је систем за везивање вредности фунте и друге валуте у односу на марку Деутсцхе, како би се добила економска стабилност и ниска инфлација. 16. септембра 1992. - дан који је у британској штампи касније назван „црна среда“, фунта је била под масовним шпекулативним нападом јер су валутни шпекуланти сматрали да валута тргује на вештачки високом нивоу. У покушају да умањи шпекулативну бес, Банка Енглеске је предузела хитне мере као што су одобривање коришћења милијарди фунти за одбрану валуте и повећање каматних стопа са 10% на 12% током дана. Ове мере нису биле успешне, јер је фунта била избачена из ЕРМ-а, умреживши легендарног менаџера хедге фондова Георге Сороса, милијарду долара добити на својој позицији кратког фунта.

Утицај на економију

Девалвација често у почетку има штетан утицај на економију, иако на крају резултира знатним повећањем извоза и истодобним смањењем дефицита текућег рачуна, феноменом познатим као Ј-кривуља. У почетном периоду након девалвације, увоз постаје много скупљи док извоз остаје у застоју, што доводи до већег дефицита текућег рачуна. Нижа вредност домаће валуте може такође резултирати да увезени предмети коштају много више, што доводи до „увезене“ инфлације. С временом, међутим, нижа домаћа валута чини извоз конкурентнијим на глобалним тржиштима, док потрошачи могу одустати од скупог увоза, што доводи до побољшања дефицита текућег рачуна.

У великом броју случајева девалвацију је пратио и огроман бег капитала, јер страни инвеститори извлаче свој капитал из земље. То додатно погоршава економски утицај девалвације, пошто затварање индустрија које су зависне од страног капитала повећава незапосленост и смањује економски раст, изазивајући рецесију. Ефекти рецесије могу се појачати вишим каматним стопама које су уведене за одбрану домаће валуте. Девалвација понекад такође даје ефекат заразе, као што је то показало азијска криза 1997. године, где валутна криза погађа бројне нације - у великој мери у развоју економија - са сличним, уздрманим економским основама.

Ревалоризација нема исте далекосежне ефекте као девалвација, будући да је ревалоризација углавном подстакнута брзим побољшањем - а не погоршањем - економских основа. Временом, ревалоризација ће вероватно довести до смањења вишка текућег рачуна нације до неке мере

Утицај портфеља

С обзиром да је девалвација валута далеко вероватнији догађај, улагачи треба да буду свесни ризика које представља девалвација, јер може имати утицаја на приносе портфеља, посебно у случају зараза са валутама.

Претпоставимо да имате 10% свог портфеља у обвезницама деноминираним у раније описаним Псеудо-доларима, са тренутним приносом од 5%. Ако би Псеудо-долари прошли 20% девалвацију, ваш нето принос од ових обвезница би био -15%, а не + 5%. Као резултат, укупни поврат вашег портфеља смањио би се за 1, 5% (тј. 10% тежине портфеља Кс -15%).

Али рецимо да имате укупно 40% свог портфеља у активи на тржиштима у настајању и да их погађа заразни ефекат девалвације псеудо долара. Ако ове активе на тржиштима у настајању такође смање 20%, ваш укупни поврат портфеља био би мањи за врло значајних 8%,

На шта треба пазити

• Будите информисани о валутним капама - Једно од највећих валутних питања с којим се суочава глобална економија последњих година је вештачко сузбијање кинеског јуана, што је помогло Кини да стекне огроман тржишни удео у глобалном извозу. Кина је дозволила да се јуан постепено цени, усред снажних позива Сједињених Држава и других нација да се брзо преиспитају. Овако или другачије, ово би питање могло имати велики утјецај на глобалну економију, зато будите прилагођени дешавањима на овом фронту.
• Ограничите своју изложеност тржиштима у настајању са погоршавајућим основама - зараза валутама је стварна претња вашем портфељу, зато ограничите своју изложеност тржиштима у настајању, чија се економска основа погоршава. Конкретно, обратите пажњу на нације са растућим дефицитом текућег рачуна и високим стопама инфлације. Валуте нација попут Индије и Индонезије, које имају ове карактеристике, биле су међу најгорим перформансама у лето 2013. године, јер је перспектива америчких Федералних резерви смањила програм откупа обвезница (који је виђен као сигнал могућег пооштравања монетарне политике). ) покренуо масовни одлив капитала са тржишта у настајању.
• Размислите о утицају кретања валуте на ваш укупан принос на портфељ - Држање имовине у валути која цени је у могућности да повећа ваш поврат портфеља. Супротно томе, као што је приказано у примеру раније, држање имовине у амортизацијској валути може узети данак у погледу перформанси портфеља. Стога размотрите утицај апрецијације валуте и амортизације на укупне приносе портфеља.

Доња граница

Девалвација валута може бити скривени извор ризика портфеља, посебно ако има за последицу заразу. Инвеститори би требали бити свјесни овог ризика за своје портфеље, а такођер би требали размотрити утјецај кретања валуте на укупне приносе портфеља.