Разумевање питања права

Компаније везане за новац могу се обратити проблемима за прикупљање новца када им заиста требају. У овим понудама права компаније дају акционарима право, али не и обавезу, да купују нове акције са попустом на тренутну трговинску цену. Објашњавамо како функционишу питања права и шта значе за компанију и њене акционаре.

Дефинисање питања права

Питање права је позив постојећим акционарима да купе додатне нове акције у компанији. Ова врста емисије даје постојећим акционарима хартије од вредности које се зову права. Са правима, акционар може купити нове акције са попустом на тржишну цену наведеног будућег датума. Компанија даје акционарима шансу да повећају изложеност акцијама по дисконтној цени.

Кључне Такеаваис

• Питање права један је од начина да компанија без веза са новцем често прикупи капитал за отплату дуга.
• Акционари могу купити нове акције са попустом на одређени период.
• С издавањем права, јер се на тржиште издаје више акција, цијена дионица је разријеђена и вјероватно ће пасти.

До дана када се могу купити нове акције, акционари могу трговати правима на тржишту на исти начин као што би трговали обичним акцијама. Права издата акционару имају вредност, на тај начин надокнађујући садашње акционаре за будуће умањење вредности њихових постојећих акција. До разрјеђивања долази зато што понуда права шири нето профит компаније на већи број дионица. Дакле, зарада компаније по акцији, или ЕПС, опада јер додељена зарада резултира смањивањем деоница.

Издавање права на акције

Зашто би компанија издала понуду за права?

Компаније најчешће издају права која нуде да прикупе додатни капитал. Компанији ће можда требати додатни капитал да би испунио своје текуће финансијске обавезе. Проблематичне компаније обично користе питања права како би исплатиле дуг, посебно када нису у могућности да позајме више новца.

Компаније са здравим билансима могу такође прикупити новац издавањем права за набавку конкурента или отварање нових олакшица. За акционара, ово може да створи капитални добитак.

Међутим, нису све компаније које се баве понудом права у финансијским проблемима. Чак и компаније са чистим билансима могу користити питања права. Ова питања могу бити начин да се прикупи додатни капитал за финансирање трошкова намењених проширењу пословања компаније, као што су преузимања или отварање нових погона за производњу или продају. Ако компанија користи додатни капитал за финансирање експанзије, то може на крају довести до повећања капиталног добитка акционара упркос смањивању преосталих акција као резултат понуде права.

У уверење, компанија обично, али не увек, издаје своја права преписана од стране инвестиционе банке.

Како функционишу питања права

Како функционишу питања права? Рецимо да поседујете 1.000 акција у Воббле телекому, од којих свака вреди 5, 50 долара. Компанија је у финансијским проблемима и треба да прикупи готовину како би покрила своје дужничке обавезе. Воббле, дакле, објављује понуду права путем које планира прикупити 30 милиона долара издавањем 10 милиона акција постојећим инвеститорима по цени од 3 долара. Али ово питање је питање права три за 10. Другим речима, за 10 акција које имате, Воббле вам нуди још три по дубоко сниженој цени од 3 УСД. Ова цена је 45% мања од цене од 5, 50 УСД по којој Воббле тргује.

Као акционар, имате три опције са питањем права. Можете (1) да се потпуно претплатите на издавање права, (2) да игноришете своја права или (3) да права продате неком другом. У наставку истражујемо сваку опцију и могуће исходе.

1. Преузети права за куповину у целости

Да бисте у потпуности искористили проблем са правима, требало би да потрошите 3 долара за сваку Воббле акцију коју имате право да купите у оквиру ове емисије. Док имате 1.000 акција, можете купити до 300 нових акција (три акције за сваких 10 које већ поседујете) по сниженој цени од 3 УСД на укупној цени од 900 УСД.

Међутим, док је попуст на новоиздаване акције 45%, тржишна цена акција Воббле-а неће бити 5, 50 УСД након довршетка издавања права. Вредност сваке акције биће умањена као резултат повећаног броја издатих акција. Да бисте видели да ли издавање права у ствари даје значајан попуст, морате проценити колико ће цена Воббле-а бити разблажена.

Процењујући ово разблажавање, имајте на уму да никада не можете са сигурношћу знати будућу вредност вашег проширеног удела, јер на њега могу утицати пословни и тржишни фактори. Али теоријску цену деоница која ће резултирати након довршетка издавања права - која је цена деоница бивших права - могуће је израчунати. Ова цена се проналази дељењем укупне цене коју ћете платити за све своје Воббле акције са укупним бројем акција које ћете посједовати. То се израчунава на следећи начин:

Дакле, у теорији, као резултат увођења нових акција по дубоко сниженој цени, вредност сваке ваше постојеће акције смањиће се са 5, 50 на 4, 92 долара. Али запамтите, губитак вашег постојећег удела надокнађује се управо добитком вредности деоница на новим правима: нове акције коштају вас 3 долара, али имају тржишну вредност од 4, 92 долара. Те нове акције опорезују се исте године када сте купили оригиналне акције и пренели даље у обзир као приход од улагања, али на овај пренесени, опорезовани приход од улагања нема камата или других пореских пенала.

2. Занемарите питање права

Можда немате 900 долара за куповину додатних 300 акција по цени од 3 долара, тако да увек можете пустити своја права да истекну. Али ово се обично не препоручује. Ако одлучите да не радите ништа, ваш ће удјел бити умањен захваљујући додатним акцијама које је издала компанија.

3. Продајте своја права другим инвеститорима

У неким случајевима права нису преносива. Ова права су позната као права која се не могу одрећи. Али у већини случајева ваша права вам омогућавају да одлучите да ли желите да искористите опцију да купите акције или да продате своја права другим инвеститорима или осигуравајућим компанијама. Права којима се може трговати називају се одрицањем. Након што се тргују, права су позната и као неисплаћена права.

Да бисте одредили колико можете добити продајом права, можете унапред проценити вредност на нула плаћеним правима. Поново је тачан број тежак, али можете добити отприлике вредност узимањем вредности цене ек-права и одузимањем цене емисије права. По прилагођеној цени бивших права од 4, 92 УСД мањој од 3 УСД, ваша нилто-плаћена права вреде 1, 92 УСД по акцији. Продаја ових права створиће капитални добитак.

Питање права може привремено побољшати биланс стања компаније, али то не значи да ће се руководство бавити основним проблемима који су ослабили биланс.

Доња граница

Улагаче може довести у искушење куповина дисконтованих акција са правом емисије. Али није увек сигурно да ћете добити цјенкање. Поред тога што знате цијену акција бивших права, морате знати сврху додатног финансирања пре него што прихватите или одбијете питање права. Будите сигурни да потражите убедљиво објашњење зашто су издавање права и укидање деоница неопходни као део стратешког плана компаније. Питање права може брзо понудити проблематични биланс стања, али то не значи да ће се руководство бавити основним проблемима који су ослабили биланс. Акционари би требали бити опрезни.