Каматни ризик између дугорочних и краткорочних обвезница

Одговор на ово питање лежи у природи обвезница и задужница са фиксним приходима, које се често називају једноставно „обвезницама“ (за више детаља о разлици између ове две, погледајте Дебентуре вс. Бонд: Шта је разлика? ).

Када, на пример, инвеститор купи одређену корпоративну обвезницу, они заправо купују део дуга предузећа. Овај дуг се издаје са одређеним детаљима везаним за периодичне исплате купона, главницу дуга и временски период до доспећа обвезнице.

Обрнута веза са каматама

Други концепт који је важан за разумевање ризика каматних стопа у обвезницама је да су цене обвезница обрнуто повезане са каматним стопама. Када каматне стопе порасту, цене обвезница опадају и обрнуто.

Постоје два основна разлога због којих су дугорочне обвезнице изложене већем ризику од каматних стопа од краткорочних обвезница:

• Постоји већа вероватноћа да ће каматне стопе расти (и на тај начин негативно утицати на тржишну цену обвезнице) у дужем временском периоду него у краћем периоду. Као резултат, инвеститори који купују дугорочне обвезнице, али затим покушају да их продају пре доспећа могу се суочити са дубоко сниженом тржишном ценом када желе да продају своје обвезнице. Код краткорочних обвезница овај ризик није толико значајан, јер је мање вероватноће да се каматне стопе значајно промене у кратком року. Краткорочне обвезнице је такође лакше држати до доспећа, чиме се ублажава забринутост инвеститора због ефекта промена цена обвезница усмерених каматном стопом.
• Дугорочне обвезнице имају дуже трајање од краткорочних. Због тога ће дата промена каматних стопа имати већи ефекат на дугорочне обвезнице него на краткорочне обвезнице. Овај концепт трајања може бити тешко концептуализовати, али само мислите на то колико ће времена на вашу обвезницу утицати промена каматне стопе. Рецимо, рецимо да се камате данас повећавају за 0, 25%. Обвезница код које је преостало само једно плаћање купона до доспећа ће инвеститору платити 0, 25% за само једно плаћање купоном. С друге стране, обвезница са преосталим износом од 20 купона платит ће инвеститору много дужи период. Ова разлика у преосталим уплатама проузроковаће већи пад цене дугорочних обвезница него што ће то коштати краткорочне цене обвезница када каматне стопе порасту.

Да ли дугорочне обвезнице имају већи каматни ризик од краткорочних?

Како ризик каматне стопе утиче на обвезнице

Ризик од каматних стопа настаје када апсолутни ниво каматних стопа варира. Ризик од каматних стопа директно утиче на вредности хартија од вредности са фиксним приходом. Пошто су каматне стопе и цене обвезница обрнуто повезане, ризик повезан са растом каматних стопа узрокује пад цена обвезница и обрнуто.

Ризик од каматних стопа утиче на цене обвезница, а сви власници обвезница су суочени са овом врстом ризика. Као што је горе поменуто, важно је имати на уму да, како каматне стопе расту, цене обвезница падају. Када каматне стопе расту и на тржишту се издају нове обвезнице с већим приносима од старијих хартија од вредности, улагачи теже купују нове емисије обвезница како би искористили веће приносе.

Из тог разлога, старије обвезнице засноване на претходном нивоу каматне стопе имају мању вредност, па инвеститори и трговци продају своје старе обвезнице, а цене се смањују.

Супротно томе, када каматне стопе падају, цене обвезница имају тенденцију раста. Када каматне стопе опадну и на тржишту се издају нове обвезнице са нижим приносима од старијих хартија од вредности са фиксним дохотком, улагачи имају мање вероватноће да купују нове емисије. Дакле, старије обвезнице са већим приносима имају тенденцију раста цена.

На пример, претпоставимо да је састанак Федералног комитета за отворено тржиште (ФОМЦ) следеће среде и многи трговци и инвеститори страхују да ће каматне стопе порасти у наредној години. Након састанка ФОМЦ-а, одбор одлучује да повећа каматне стопе за три месеца. Због тога се цене обвезница смањују, јер се нове обвезнице издају с већим приносима за три месеца.

Како инвеститори могу смањити ризик од каматних стопа

Инвеститори могу смањити ризик каматне стопе терминским уговорима, каматним сваповима и фјучерсима. Инвеститори могу пожелети смањени ризик каматне стопе како би умањили несигурност промене стопа које утичу на вредност њихових улагања. Овај ризик је већи за инвеститоре у обвезнице, фондове за инвестирање у некретнине (РЕИТс) и друге акције у којима дивиденде чине добар део новчаних токова.

У првом реду, улагаче забрињава ризик од каматних стопа када су забринути због инфлаторних притисака, прекомерне државне потрошње или нестабилне валуте. Сви ови фактори имају способност да доведу до веће инфлације, што резултира вишим каматним стопама. Више каматне стопе су посебно штетне за фиксни приход, јер новчани токови смањују вредност.

Термински уговори су уговори двеју страна, а једна страна плаћа другој да закључи каматну стопу током дужег временског периода. Ово је опрезан потез када су камате повољне. Наравно, негативан ефекат је то што компанија не може искористити даљње смањење каматних стопа. Пример за то су власници кућа који користе ниске каматне стопе рефинансирањем својих хипотека. Други могу прелазити са хипотеке са подесивом стопом на хипотеке са фиксном стопом.

Замјене каматних стопа су уговори двију страна у којима се слажу да међусобно плаћају разлику између фиксних и промјењивих каматних стопа. У основи, једна страна преузима ризик од каматне стопе и за то јој је надокнађена.

Будућности су сличне терминским уговорима и сваповима каматних стопа, осим што постоји посредник. То чини аранжман скупљим, мада је мања шанса да једна страна не испуни обавезе. Ово је најликвиднија опција за инвеститоре.