Приватна имовина
Приватни капитал је алтернативна класа улагања и састоји се од капитала који није котиран на јавној берзи. Приватни капитал се састоји од фондова и инвеститора који директно улажу у приватне компаније или који учествују у откупима јавних предузећа, што резултира брисањем јавног капитала. Институционални и малопродајни инвеститори осигуравају капитал за приватни капитал, а капитал се може користити за финансирање нове технологије, куповине, проширење обртног капитала и јачање и учвршћивање биланса.
Фонд приватног капитала има ограничене партнере (ЛП) који обично поседују 99 одсто акција у фонду и имају ограничену одговорност, и Генералне партнере (ГП), који поседују 1 одсто акција и сносе пуну одговорност. Они су такође одговорни за извршавање и управљање инвестицијом.
Разумевање приватног капитала
Улагање у приватни капитал превасходно долази од институционалних инвеститора и акредитованих инвеститора који могу дугорочно да посвете значајне суме новца. У већини случајева често су потребни дуготрајни периоди задржавања за улагања у приватни капитал како би се осигурао заокрет за компаније у невољи или омогућили догађаји ликвидности као што су почетна јавна понуда (ИПО) или продаја јавном предузећу.
Предности приватног капитала
Приватни капитал нуди неколико предности компанијама и стартапима. Компаније га фаворизују јер им омогућава приступ ликвидности као алтернативу конвенционалним финансијским механизмима, као што су зајмови банака са високим каматама или котирање на јавним тржиштима. Одређени облици приватног капитала, попут ризичног капитала, такође финансирају идеје и компаније у раној фази. У случају компанија које су скинуте са листе, финансирање приватног капитала може помоћи таквим компанијама да покушају неортодоксне стратегије раста далеко од одсјаја јавних тржишта. Иначе, притисак кварталне зараде драматично смањује временски оквир доступан вишем менаџменту да окрене компанију или експериментише са новим начинима смањења губитака или зараде.
Недостаци приватног капитала
Приватни капитал има своје јединствене возаче. Прво, може бити тешко ликвидирати удјеле у приватном капиталу, јер за разлику од јавних тржишта, готова књига налога која одговара купцима и продавачима није доступна. Фирма мора да предузме потрагу за купцем како би извршила продају своје инвестиције или компаније. Друго, цене акција предузећа у приватном капиталу одређују се преговорима између купаца и продавача, а не од стране тржишних сила, као што је то уобичајено за предузећа која котирају на јавном тржишту. Треће, о правима акционара приватног капитала обично се одлучује појединачно, преговорима уместо широког оквира управљања који обично диктира права својим колегама на јавним тржиштима.
Историја приватног капитала
Иако је приватни капитал привукао главну пажњу тек у последње три деценије, тактике које се користе у индустрији биле су одбачене од почетка прошлог века. Каже се да је банкарски магнат ЈП Морган извршио прву откупну компанију Царнегие Стеел Цорпоратион, тада међу највећим произвођачима челика у земљи, за 480 милиона долара 1901. године. Спајао га је са другим великим челичним компанијама тог доба, попут Федералне Стеел Цомпани и Натионал Тубе, да створе Унитед Статес Стеел - највећу светску компанију. Тржишна капитализација имала је 1, 4 милијарде долара. Међутим, Гласс Стеагаллов закон из 1933. године окончао је такве мега-консолидације које су засновале банке.
Приватне компаније углавном су остале на маргинама финансијског екосистема након Другог светског рата до 1970-их, када је ризични капитал почео да банкролира америчку технолошку револуцију. Данашњи технолошки бехемоти, укључујући Аппле и Интел, добили су потребна средства да размене своје пословање из екосистема ризичног капитала у настајању Силицијумске долине у време њиховог оснивања. Током 1970-их и 1980-их, компаније приватног капитала постале су популарна авенија борбама за прикупљање средстава са јавних тржишта. Њихови послови створили су наслове и скандале. Са већом свешћу индустрије, количина капитала расположивог за средства се такође умножила и повећала се величина просечне трансакције приватним капиталом.
Када се то догодило 1988. године, куповина конгломерата РЈР Набисцо од стране Кохлберга, Крависа и Робертса (ККР) за 25, 1 милијарду долара била је највећа трансакција у историји приватног капитала. Помрачило га је 19 година касније откуп оператора постројења за угаљ од 45 милијарди долара ТКСУ Енерги. Голдман Сацхс и ТПГ Цапитал придружили су се ККР-у прикупљању потребног дуга за куповину компаније током година процвата приватног капитала између 2005. и 2007. Чак је и Варрен Буффетт купио обвезнице у вредности од две милијарде долара од нове компаније. Куповина се претворила у банкрот седам година касније и Буффетт је своју инвестицију назвао „великом грешком“.
Године процвата приватног капитала догодиле су се непосредно пред финансијску кризу и поклопиле се са повећањем нивоа њиховог дуга. Према студији са Харварда, глобалне групе приватног капитала прикупиле су два билиона долара током 2006. и 2008. године, а сваки долар је повећао више од два долара дуга. Међутим, студија је утврдила да компаније подржане приватним капиталом послују боље од својих колега на јавним тржиштима. То се пре свега очигледно показало код компанија са ограниченим капиталом и компанијама чији су инвеститори имали приступ мрежама и капиталу који су помогли да повећају свој тржишни удео.
У годинама након финансијске кризе, приватни кредитни фондови чинили су све већи удио пословања у приватним фирмама. Такви фондови прикупљају новац од институционалних инвеститора, попут пензијских фондова, како би се омогућила кредитна линија за компаније које нису у могућности да искористе тржиште корпоративних обвезница. Фондови имају краћи временски период и рокове у поређењу с типичним ПЕ фондовима и спадају у мање регулисане делове индустрије финансијских услуга. На средства, која наплаћују високе каматне стопе, такође је мање погођен геополитичким проблемима, за разлику од тржишта обвезница.
Како функционише приватни капитал?
Приватне компаније прикупљају новац од институционалних инвеститора и акредитованих инвеститора за средства која улажу у различите врсте имовине. Најпопуларније врсте финансирања приватног капитала су наведене доле.
- Потешко финансирање: Познато и као финансирање супова, новац у ову врсту финансирања улаже се у проблематичне компаније са слабим пословним јединицама или имовином. Намера је да их се окрене увођењем неопходних промена у њиховом менаџменту или пословању или продајом имовине ради зараде. Имовина у другом случају може бити у распону од физичке машинерије и некретнине до интелектуалне својине, попут патената. Компаније које су у Сједињеним Државама поднеле захтев за банкрот из Поглавља 11 често су кандидати за ову врсту финансирања. Након финансијске кризе 2008. године дошло је до повећања финансирања у невољи од приватног капитала.
- Коришћени откупи: Ово је најпопуларнији облик финансирања приватног капитала и укључује куповину компаније у потпуности са намером да побољша њено пословно и финансијско здравље и препродаје је за профит заинтересованој страни или спроводи ИПО. До 2004. године, продаја основних делатности предузећа која котирају на јавном тржишту представљала је највећу категорију откупа за приватни капитал. Процес откупа с полугом делује на следећи начин. Фирма са приватним капиталом идентификује потенцијални циљ и креира возило посебне намене (СПВ) за финансирање преузимања. Обично компаније користе комбинацију дуга и капитала за финансирање трансакције. Финансирање дуга може чинити чак 90 процената укупних средстава и пребацује се у биланс стања стеченог предузећа за пореске олакшице. Приватне компаније користе различите стратегије, од смањења броја запослених до замене читавих менаџерских тимова, до преокретања компаније.
- Приватни капитал некретнина: Дошло је до повећања ове врсте финансирања након што је финансијска криза 2008. срушила цене некретнина. Типична подручја у којима се распоређују средства су комерцијалне некретнине и инвестицијски фондови за инвестирање у некретнине (РЕИТ). За фондове за некретнине потребан је већи минимални капитал за улагања у поређењу с другим категоријама финансирања у приватном капиталу. Фондови инвеститора такође се закључавају неколико година истовремено код ове врсте финансирања. Према истраживачкој компанији Прекин, очекује се да ће фондови за продају некретнина у приватном капиталу порасти од 50 одсто до 2023. године и достићи величину тржишта од 1, 2 билиона долара.
- Фонд фондова: Као што назив каже, ова врста финансирања се превасходно фокусира на улагање у друге фондове, пре свега узајамне фондове и хедге фондове. Они нуде повратни улаз инвеститору који не може да приушти минималне капиталне захтеве у таквим фондовима. Али критичари таквих фондова указују на њихове веће накнаде за управљање (јер су пребачене из више фондова) и на чињеницу да неограничена диверзификација не може увек резултирати оптималном стратегијом за умножавање поврата.
- Вентуре Цапитал: Финансирање ризичног капитала је облик приватног капитала у којем инвеститори (познати и као анђели) дају капитал предузетницима. Зависно од фазе у којој је обезбеђен, ризични капитал може имати неколико облика. Финансирање семена односи се на капитал који инвеститор обезбеђује како би заменио идеју од прототипа до производа или услуге. С друге стране, финансирање у раној фази може помоћи предузетнику да даље развија предузеће, док им финансирање из серије А омогућава да се активно такмиче на тржишту или га креирају.
Како компаније приватног капитала зарађују?
Примарни извор прихода приватних фирми су накнаде за управљање. Структура накнада за компаније са приватним удјелом обично варира, али обично укључује накнаду за управљање и накнаду за извршење. Одређене фирме наплаћују 2-постотну накнаду за управљање годишње за управљану имовину и захтијевају 20 посто профита стеченог од продаје предузећа.
Позиције у фирми с приватним акцијама су веома тражене и са добрим разлогом. На пример, узмите у обзир да фирма има милијарду долара имовине под управљањем (АУМ). Ова фирма, као и већина фирми с приватним удјелом, вјероватно неће имати више од два десетине инвестицијских професионалаца. 20 одсто бруто добити ствара милионске трошкове; као резултат тога, неки од водећих играча у инвестиционој индустрији привлаче се на положаје у таквим фирмама. На средњем тржишном нивоу од вредности од 50 до 500 милиона долара, придружене позиције ће вероватно донети зараде на најнижих шест цифара. Потпредседник у таквој фирми могао би да заради близу 500.000 долара, док главница може зарадити више од милион долара.
Кључне Такеаваис
- Приватни капитал је алтернативни облик приватног финансирања, изван јавних тржишта, у којем фондови и инвеститори директно улажу у компаније или учествују у откупима таквих компанија.
- Приватне компаније зарађују новац наплаћујући накнаде за управљање и перформансе од инвеститора у неком фонду.
- Међу предностима приватног капитала су једноставан приступ алтернативним облицима капитала за предузетнике и осниваче предузећа и мање стреса кварталних перформанси. Те предности надокнађују се чињеницом да тржишне снаге не одређују процене приватног капитала.
- Приватни капитал може попримити различите облике, од сложених откупљених леверија до ризичног капитала.
Забринутости око приватног капитала
Почев од 2015. објављен је позив за већу транспарентност у индустрији приватног капитала, углавном због износа прихода, зарада и високих плата зарађених у готово свим приватним фирмама. Од 2016. године, ограничени број држава подузимао је законе и прописе који омогућавају већи увид у унутрашње пословање приватних компанија. Међутим, законодавци на Цапитол Хиллу одмарају се тражећи ограничења у приступу Комисији за хартије од вредности и берзи (СЕЦ).
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.