Кратко и искривљивање: Манипулација дионицама на тржишту медведа

Мање рекламирана и злобнија верзија продаје са кратким продајом може се догодити на Валл Стреету. Зове се „кратак и дисторзиран“ (С&Д). За инвеститоре је важно да буду свјесни опасности научно-развојне науке и да знају како се заштитити.

Ништа није суштински погрешно у продаји кратких цена, што је према прописима Комисије за хартије од вредности (СЕЦ) дозвољено. Међутим, тип продавача кратких спорова користи дезинформације и медвјеђе тржиште за манипулацију дионицама. С&Д је илегалан, као и његов противник, пумпа и депонија, који се углавном користи на тржишту бикова.

Кључне Такеаваис

• С&Д трговци манипулишу цијенама акција тако што заузимају кратке позиције, а затим користе акције мрља како би смањили цијену циљаних акција.
• Шема кратког спорења може успети само ако С&Д трговац има кредибилитет.
• 'Кратко и дисторзирање' је обрнуто од познатије тактике 'пумпа и одбацивање'.

Кратка продаја вс. Кратка и дисторзијска (С&Д)

Кратка продаја је пракса продаје позајмљених акција у нади да ће цена акција ускоро пасти, омогућавајући кратком продавачу да га откупи назад ради зараде. СЕЦ је учинио легалну активност из неколико добрих разлога. Прво, тржиштима пружа више информација. Продавац кратког рода често се бави опсежном, легитимном дужном пажњом како би открио чињенице које подржавају њихову сумњу да је циљна компанија прецењена. Друго, кратка продаја повећава тржишну ликвидност јер испуњава компоненту понуде парадигме понуде / потражње. Коначно, продаја кратких роба такође омогућава инвеститорима који су власници акција (имају дуге позиције) могућност да стварају додатни приход позајмљујући своје акције кратким хлачама.

С&Д трговци, с друге стране, манипулишу ценама акција на медведом тржишту заузимајући кратке позиције, а затим помоћу кампање размазивања како би смањили цене циљаних акција. Ово је обрнута тактика „пумпе и одбацивања“, при чему инвеститор купује акције (заузима дугу позицију) и издаје неистините податке због којих цена циљаних акција расте.

Генерално, лакше је манипулирати залихама како би се смањили на тржишту медвједа и на тржишту бикова. „Пумпа и одбацивање“ је можда позната од „кратког и изобличеног“, делимично због инхерентних биковских пристрасности уграђених на већину берзи и због медијског извештавања о проширеном америчком тржишту бикова које је играло за бољи део три деценије. На пример, америчка берза је дуготрајно у порасту од средине 1980-их, што је обезбедило довољно хране за пумпе и дампери да примене своје корумпиране шеме.

Главни циљ трговаца у С&Д је да профитира скраћивањем залиха пре него што јавно помеша залихе. Теорија каже да ће застрашивање улагача акција масовно бјежати, узрокујући пад цијене дионица. Шема кратког спорења може успети само ако С&Д трговац има кредибилитет. Стога ће често користити екранска имена и адресе е-поште што значи да су повезани са угледним ентитетима, као што су СЕЦ или Регулаторно тијело финансијске индустрије (ФИНРА). Сврха њихове поруке је да убеде инвеститоре да регулаторне власти имају озбиљне забринутости за компанију и да се обраћају инвеститорима акција као гест добре воље.

Трговци који имају кратке и изобличености затрпавају огласне табле, што инвеститору отежава верификацију потраживања. "Изађите пре него што се све сруши" и "Инвеститори који желе да уђу у тужбу класне тужбе могу се обратити ..." су типични постови, као што су и њихове пројекције цена од 0 долара и 100% губитка. Свако лице или ентитет који покуша да контрадикује њиховим тврдњама постаје мета њихових напада. Другим речима, тржишни манипулатор ће учинити све што је у његовој моћи да спречи да истина не изађе на крај и усмери цене циљаних акција доле.

Филмови попут „Валл Стреета“ (1987.) и „Котловница“ (2000) довели су ове врсте манипулација на берзу у први план и помогле едукацији инвеститора о ризику играња на тржиштима.

Нето ефекат кратких и изобличених

Када успех мане кратког и искривљеног успеха, инвеститори који су у почетку куповали акције по вишим ценама продају по ниским ценама због погрешног уверења да ће се вредност акција значајно смањити. Овај продајни притисак смањује цене акција ниже, омогућавајући С&Д трговцима да покрију и закључе своје добитке.

Током хаоса који је обухватио неке истакнуте банкроте, попут Енрона 2001. године или Нортела 2009. године, улагачи су били подложнији оваквој врсти манипулације у другим акцијама него што би то иначе били случај. За време падова, прва појава непрописности лако би могла да натера инвеститоре да трче према брдима. Као резултат тога, многе невине, легитимне и растуће компаније прети опасност да се запале, узимајући инвеститоре заједно са собом.

Препознавање и спречавање кратког и дисторзирања

Ево неколико савета за избегавање изгарања по схеми „кратког и искривљавања“:

1. Не верујте свему што прочитате - потврдите чињенице.
2. Учините с дужном пажњом и разговарајте о томе са својим брокером.
3. Хипотекујте своју залиху - извадите је из назива улице како бисте спречили да је кратки продавци позајме и продају.

Најбољи начин да се заштитите је да направите сопствено истраживање. На Валл Стреету се многе дионице с великим потенцијалом игноришу. Радећи свој домаћи задатак, требало би да се осећате много сигурније у својим одлукама. Чак и ако С&Д нападну ваше залихе, бићете у стању да детектујете њихове изобличења и мање ћете вероватно постати плен њиховим лажним тврдњама.

Како препознати добро истраживање

Поставите себи ова питања да бисте уочили кључне карактеристике доброг извештаја о истраживању:

1. Постоји ли одрицање од одговорности?

СЕЦ захтева да сви који пружају информације или савете о инвестирању у потпуности открију природу односа између пружаоца информација (аналитичара истраживања) и компаније која је предмет извештаја. Ако нема одрицања од одговорности, инвеститори би требали занемарити извештај.

2. Каква је природа везе?

Инвеститори могу добити добре информације из комада које објављују фирме за односе са инвеститорима, брокерске куће и независне истраживачке компаније. Кориштење свих ових извора пружиће информације и перспективе које вам могу помоћи у доношењу бољих одлука о инвестирању. Међутим, њихове закључке морате проценити у светлу надокнаде (ако постоји) коју је добављач информација добио за извештај.

Да ли аналитичар са Валл Стреета, који је чак делимично компензован радом залиха у својој анализи, може бити објективнији од истраживачке компаније засноване на накнади која се плаћа паушалном месечном стопом без додатног бонуса за рад? Одговор на ово питање оставља се за сваког инвеститора да одлучи, али обе врсте извештаја су обично доступне за процену потенцијалне инвестиције. Природа компензације пружиће информације које ће вам помоћи да процените објективност извештаја.

3. Да ли су идентификовани аутори и наведени подаци за контакт?

Генерално гледано, ако су име и контакт подаци аутора у извештају, то је добар знак, јер показује да се аутор поноси извештајем и пружа инвеститорима начин да контактирају аутора за додатне информације.

Извештаји о истраживањима легитимних брокерских кућа објављују име и контакт података аутора на врху насловне стране. Ако име аутора није дато, улагачи би требало да буду веома скептични према садржају извештаја.

4. Која су вјеродајница аутора?

Писма после имена не значе да је аутор извештаја бољи аналитичар, али ипак указују на то да је аналитичар предузео додатне студије како би проширио своје знање о финансијама и улагањима.

5. Како се чита извештај?

Ако извештај садржи грандиозне речи и ускличнике, пазите. То не значи да су добри аналитичари досадни, али добри извештаји не гласе као наслов таблоида. Угледни аналитичар никада не би користио претјеривања попут "сигурних ствари" или "ракета" и никад не би сугерирао да хипотеку куће осигурате да купите залихе.

Објективни истраживачки извештаји дају аргументиране аргументе за куповину или продају акција. Кључни фактори као што су стручност менаџмента, конкурентске предности и новчани токови наводе се као доказ који подржава препоруку.

6. Постоји ли модел зараде и циљна цена уз разумне претпоставке?

Дно црта сваке препоруке је модел зараде и циљна цена. Претпоставке на којима се заснива модел зараде треба јасно да буду изнете како би читалац могао да процени да ли су претпоставке разумне. Циљна цена треба да се заснива на метрикама процене - као што су однос цене и зараде (П / Е) или однос цене до књиге (П / Б) - које се такође базирају на разумним претпоставкама. Ако извештају недостају ови детаљи, генерално је сигурно претпоставити да извештај нема здраву основу и да га треба занемарити.

7. Да ли је у току покривање истраживања?

Посвећеност давању текуће истраживачке покривености (најмање један извештај по кварталу током најмање једне године) указује да постоји чврсто веровање у основне предности компаније. Потребно је много ресурса да се ова врста покрића обезбеди, тако да фирма која пружа непрекидно покриће је знак да легитимно верује у дугорочни потенцијал акције.

То је у супротности са једнократним извештајима који се користе за манипулирање залихама. У тим случајевима, наводне истраживачке фирме изненада ће издавати „извештаје“ о залихама о којима до сада никада нису извештавале. Генерално, ови извештаји се могу идентификовати као покушај манипулације залихама, јер неће садржавати атрибуте легитимног извештаја о истраживању, као што је горе дискутирано.

Доња граница

Бескруполозне С&Д тактике могу оставити инвеститоре који држе торбу. Срећом, висококвалитетне извјештаје о залихама релативно је лако уочити и не треба их бркати са драматичним, лажним тврдњама манипулатора дионицама. Будите хладни током анализе залиха и избегавајте да вас ухвате интернетска прељуба. Пажљиво и објективно анализирајући потенцијалне инвестиције, можете се заштитити од пада плена за С&Д играче - и побољшати укупне залихе.