Супер богате вредности акција могу покренути пад тржишта

До сада су у 2018. америчке акције донијеле добитке далеко више од водећих тржишта у иностранству, а јаз у перформансама се повећао у трећем кварталу. У том процесу, процене вредности америчких акција постале су много богатије од оних кључних иностраних индекса, који тргују највишим премијама од 2009. године, према истраживању Меррилл Линцх-а (БофАМЛ) Банк оф Америца, а које наводи Тхе Валл Стреет Јоурнал. Јацк Аблин, главни директор за инвестиције (ЦИО), Црессет Веалтх Адвисор, рекао је за часопис: „Тешко је замислити да је дивергенција у процењивању одржива. Добре ствари се дешавају у свету у настајању, али глобалне инвеститоре тренутно привлаче САД. "

Америчке залихе су можда превише богате. Они тргују премијом од 12% на МСЦИ индексу од 46 развијених тржишта и тржишта у развоју, наводи БофАМЛ.

Релевантност за инвеститоре

Пре неколико месеци, америчке акције чиниле су се најсигурнијом опкладом за власнике акција. Чини се да економски раст опада у еурозони, а пораст долара чини различита тржишта у настајању мање привлачним за инвеститоре, према ВСЈ-у. Од тада је долар ослабио и трговински сукоб између САД-а и Кине се интензивирао. Поређења годишњих (ИТД) перформанси за главне светске индексе акција налазе се у доњој табели.

Америчке залихе руше своје противнике

Извор: Иахоо Финанце; рачунато од 16:00 по њујоршком времену 3. октобра.

Јулиан Емануел, главни директор акцијског капитала и деривата у компанији за трговину, инвестиционо банкарство и истраживање БТИГ, рекао је ВСЈ-у: "Ако погледате [УС] процене, апсолутне перформансе ... све су оне изузетно раширене. Веома смо симпатични на идеју да ће доћи до конвергенције између САД-а и остатка света. " Посета у септембру месечне анкете менаџера глобалног фонда БофАМЛ открива да ће таква конвергенција вероватно бити подстакнута успоравањем раста америчког БДП-а, а не растућим растом другде. Ово је мишљење 50% испитаника, који укључују многе најутицајније инвестиционе менаџере широм света.

Економиста Нобелове награде Роберт Схиллер са Универзитета Иале, програмер методологије за процјену вриједности акција ЦАПЕ, цијелу је годину упозоравао да су америчке процјене вриједности дионица врло високе у односу на хисторијске норме, па чак и премашују нивое постигнуте прије пада берзе 1929. године. Иако не предвиђа скоран пад тржишта, уверен је да ће америчке акције донијети слабе приносе наредних година. С друге стране, Схиллер-ови критичари, попут Роб Арнотт-а из Истраживачких сарадника, нуде разлоге због којих ЦАПЕ треба да буде у успону, попут сазревања америчке економије и строжих стандарда финансијског извештавања. (За више видети, такође: Берза ће се ружно претворити улагаче .)

Јим Паулсен, главни инвестициони стратег у Леутхолд групи, открива да дефанзивне акције у последње време воде америчку берзу, а његова историјска анализа открива да је то врло медвјеђи показатељ. Морган Станлеи открива да је, до сада, 2018. година била најгора година од 2008. у многим разредима имовине, с изузетком америчких акција. Међутим, они верују да ће раст каматних стопа погоршати ствари. (За више погледајте, такође: Зашто је берзански сигнал „Оут оф Вхацк“ следећи пад рушења .)

Гледајући унапред

Кључ за одрживост високих америчких вредности акција је економски раст САД-а. Све док може да се настави са тренутним горким темпом од 4% или нешто више, то може задржати раст корпорација брзином која задовољава очекивања инвеститора, подржавајући процене. С друге стране, ако су песимистички посматрачи попут Оппенхеимера тачни, а америчка економија у врхунцу, историја показује да ће медведје тржиште сигурно следити. (За више видети, такође: Економија трепери упозоравајућим знацима за инвеститоре .)

Каматне стопе су још један велики фактор. Како стопе расту, процена вредности залиха ће опадати, јер се очекиване будуће зараде дисконтирају по вишој стопи, дајући им нижу садашњу вредност. Такође, чак и ако се могу одржати високе вредности, а цене акција или се стабилизују или настављају узлазном путањом, на том путу треба очекивати велике недостатке и корекције.

И на крају, треба напоменути да чак и водеће финансијске фирме не говоре доследним гласом. Као само један од неколико недавних примера, док неки аналитичари у Оппенхеимер-у виде рецесију испред себе, други виде биковити показатељ у великом скоку цена роба. (За више погледајте такође: Зашто цене робе означавају нове максималне вредности С&П 500. )