Терминал Валуе (ТВ)
Терминал валуе (ТВ) је вредност предузећа или пројекта изван предвиђеног периода када се могу проценити будући новчани токови. Терминална вредност претпоставља да ће компанија заувек расти по постављеној стопи раста након прогнозираног периода. Терминална вредност често укључује велики проценат укупне процењене вредности.
1:22Крајња вриједност
Кључне Такеаваис
- Терминална вредност (ТВ) одређује вредност компаније у вечност након постављеног временског периода - обично пет година.
- Аналитичари користе модел дисконтираног новчаног тока (ДЦФ) да би израчунали укупну вредност предузећа. ДЦФ има две главне компоненте - прогнозни период и терминалну вредност.
- Постоје два уобичајена метода за израчунавање вредности терминала - стални раст (Гордон модел раста) и излаз из вишеструких.
- Метода сталног раста претпоставља да ће предузеће заувек стално стварати новчане токове константном брзином, док метода вишеструког изласка претпоставља да ће се посао продавати за вишеструке тржишне метрике.
Разумевање вредности терминала (ТВ)
Прогнозирање постаје све мрачније како временски хоризонт расте. То важи и у финансијама, посебно када је у питању процена новчаних токова компаније добро у будућност. У исто време, предузећа се морају вредновати. Да би то "решили", аналитичари користе финансијске моделе, попут дисконтираног новчаног тока (ДЦФ), заједно с одређеним претпоставкама за добијање укупне вредности предузећа или пројекта.
Дисконтирани новчани ток (ДЦФ) популарна је метода која се користи у студијама изводљивости, корпоративним аквизицијама и процјени вриједности дионица. Ова метода се заснива на теорији да је вредност средства једнака свим будућим новчаним токовима који потичу из тог средства. Ови новчани токови морају бити дисконтирани до садашње вредности по дисконтној стопи која представља трошак капитала, као што је каматна стопа.
ДЦФ има две главне компоненте: период прогнозе и терминалну вредност. Период прогнозе је обично око пет година. Све дуже од тога и тачност пројекција трпе. Овде постаје важно рачунање терминалне вредности.
Постоје два уобичајена метода за израчунавање вредности терминала: стални раст (Гордон модел раста) и излаз из вишеструких. Први претпоставља да ће посао и даље заувек стварати новчане токове константном брзином, док други претпоставља да ће се посао продавати за вишеструке тржишне метрике. Професионални инвеститори више воле излазни вишеструки приступ, док академици фаворизују модел сталног раста.
Врсте терминалне вредности (ТВ)
Метод сталности
Дисконтирање је неопходно јер временска вриједност новца ствара несклад између тренутних и будућих вриједности одређене суме новца. У процени пословања, слободни новчани ток или дивиденде могу се прогнозирати за дискретно временско време, али извршење постојећих забринутости постаје изазовније проценити како се пројекције шире у будућност. Штавише, тешко је одредити тачно време када компанија може престати са радом.
Да би превазишли та ограничења, инвеститори могу претпоставити да ће новчани токови заувек расти стабилном брзином, почевши у неком тренутку у будућности. Ово представља терминалну вредност.
Терминална вредност израчунава се дељењем последње прогнозе новчаног тока са разликом између дисконтне стопе и стопе раста терминала. Израчун терминалне вредности процењује вредност компаније након предвиђеног периода. Формула за израчунавање терминалне вредности је:
(ФЦФ * (1 + г)) / (д - г)
Где:
ФЦФ = Бесплатни ток новца за последњи временски период
г = стопа раста терминала
д = дисконтна стопа (која је обично пондерисани просечни трошак капитала)
Терминална стопа раста је константна стопа за коју се очекује да компанија стално расте. Ова стопа раста почиње на крају последњег прогнозираног периода новчаног тока у моделу дисконтираног новчаног тока и прелази у сталност. Терминална стопа раста обично је у складу са дугорочном стопом инфлације, али не вишом од историјске стопе раста бруто домаћег производа (БДП).
Изађите из вишеструких метода
Ако инвеститори претпоставе коначан временски оквир пословања, нема потребе да се користи модел раста сталности. Уместо тога, терминална вредност мора одражавати нето оствариву вредност имовине предузећа у то време. То често подразумева да ће капитал прибавити већа фирма, а вредност аквизиција се често израчунава са излазним вишекратником.
Излазни мултипликери процјењују фер цијену множењем финансијских статистика, попут продаје, добити или зараде прије камата, пореза, амортизације и амортизације (ЕБИТДА) с фактором који је уобичајен за сличне фирме које су недавно стечене. Формула терминалне вриједности употребом излазне методе је најновија метрика (тј. Продаја, ЕБИТДА итд.) Помножена са одлученим на више (обично просјек недавних вишеструких излазних вредности за остале трансакције). Инвестиционе банке често користе ову методу процене, али неки негативци оклевају истовремено да користе интринзичне и релативне технике процене.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.