Врсте стратегија ребаланса

Ребалансирање је суштинска компонента процеса управљања портфељем. Инвеститори који траже услуге професионалног стручњака обично имају жељени ниво систематске изложености ризику и стога њихов портфељ менаџер је одговоран да прилагоди инвестиционе удјеле тако да се придржавају ограничења и склоности клијената.

Иако стратегије за ребалансирање портфеља носе трансакционе трошкове и пореске обавезе, постоји неколико различитих предности у одржавању жељене циљне алокације.

Зашто ребаланс?

Првенствено, ребалансирање портфеља штити инвеститора од претјеране изложености непожељним ризицима. Друго, ребалансирање осигурава да изложености портфеља остану у области експертизе менаџера.

Претпоставимо да пензионер има 75% свог портфеља уложеног у безризичну имовину, а остатак у капиталу. Ако капиталне инвестиције утроструче вредност, 50% портфеља распоређено је у ризичне акције. Индивидуални менаџер портфеља који је специјализован за инвестиције са фиксним приходом више не би био квалификован за управљање портфељем јер се алокација померала изван његове области експертизе. Да би се избегли ови нежељени помаци, портфељ се мора редовно ребалансирати.

Такође, растући удео портфеља који је додељен акционарима повећава укупни ризик на нивое изнад нивоа које пензионер обично жели. (Више информација потражите у одељку „Ребалансирање свог портфеља да бисте остали на путу.“)

Постоји неколико основних опција ребаланса које малопродајни или институционални инвеститори могу да искористе за стварање оптималног процеса инвестирања.

Ребалансирање календара

Ребалансирање календара је најчешћи приступ ребалансирању. Ова стратегија једноставно укључује анализу улагања у портфељу у унапред одређеним временским интервалима и прилагођавање оригиналној алокацији на жељену фреквенцију. Месечне и тромесечне процене су обично пожељне, јер би недељно ребалансирање било претерано скупо, док би годишњи приступ омогућио превише средњег одлагања портфеља. Идеална учесталост избалансирања мора се утврдити на основу временских ограничења, трансакционих трошкова и дозвољеног помицања.

Главна предност ребаланса календара у односу на формуларно избалансирање је то што инвеститору знатно мање времена треба јер је овај метод континуирани процес.

Процентуално изравнавање портфеља

Преферирани, али мало интензивнији приступ за примену укључује распоред ребаланса усмерен на прихватљиви проценат састава имовине у портфељу. Свакој класи имовине или појединачној гаранцији дата је циљна тежина и одговарајући распон толеранције.

На пример, стратегија алокације може да укључи захтев да се 30% држи у капиталу на тржиштима у настајању, 30% у домаћим плавим чиповима и 40% у државним обвезницама са коридором од +/- 5% за сваку класу имовине. У основи, тржиште у настајању и домаће дионице плавог чипа могу и да варирају између 25% и 35%, док 35% до 45% портфеља мора бити алоцирано на државне обвезнице. Када тежина било ког држања скочи изван дозвољеног појаса, целокупни портфељ се поново уравнотежује да одражава почетни циљни састав.

Ове две технике избалансирања, календарска и ходничка метода, познате су као стратегије константног микса, јер се тежине имања не мењају.

Одређивање распона коридора зависи од својствених карактеристика појединих класа имовине, јер различите хартије од вредности поседују јединствена својства која утичу на одлуку. Трансакциони трошкови, волатилност цена и корелација са осталим удјелима у портфељу су три најважније варијабле у одређивању величине опсега. Интуитивно, већи трансакциони трошкови захтевају шире дозвољене распоне да би се минимизирао утицај скупих трговинских трошкова.

С друге стране, велика волатилност има супротан утицај на оптималне траке коридора; ризичне хартије од вредности треба да буду ограничене на узак распон како би се осигурало да нису у портфељу превише или недовољно представљене. Коначно, хартије од вредности или класе имовине која је снажно повезана са осталим улаганим улагањима могу прихватљиво имати широк распон, јер њихова кретања цена паралелно врше другу имовину у портфељу.

(Сигурност високог ризика може у целини да смањи ризик. Да бисте сазнали како то функционише, погледајте „Учините свој портфељ сигурнијим за ризичне инвестиције.“)

Осигурање сталног пропорционалног портфеља

Трећи приступ ребалансирању, стратегија осигурања портфеља са сталном пропорцијом (ЦППИ), претпоставља да како се богатство инвеститора повећава, тако и њихова толеранција на ризик. Основна премиса ове технике произлази из склоности одржавању минималне сигурносне резерве у готовини или без ризичних државних обвезница. Када се вредност портфеља повећа, више средстава се улаже у акције, док пад вредности портфеља резултира мањом позицијом према ризичним средствима. Одржавање сигурносне резерве, било да ће се користити за финансирање трошкова факултета или ће бити уплаћен као предујам за дом, најважнији је захтев инвеститора.

За ЦППИ стратегије износ новца уложен у акције може се одредити формулом:

$ Инвестиције у акције = М × (ТА − Ф) где: М = Инвестициони мултипликатор (Више ризика = већи М) ТА = Укупна имовина портфељаФ = Дозвољени под (минимална сигурносна резерва) \ почетак {усклађено} & \ $ \ тект {Стоцк Улагања} = М \ пута (ТА - Ф) \\ & \ тектбф {где:} \\ & М = \ текст {Мултипликатор улагања (Више ризика = већи} М) \\ & ТА = \ текст {Укупна имовина портфеља} \\ & Ф = \ текст {Дозвољени под (минимална сигурносна резерва)} \\ \ крај {поравнање} $ Акцијске инвестиције = М × (ТА − Ф) где је: М = Инвестициони мултипликатор (Више ризика = већи М) ТА = Укупна имовина портфељаФ = Дозвољени под (минимална сигурносна резерва)

На пример, претпоставимо да појединац има инвестициони портфељ од 300 000 УСД, од чега 150 000 УСД мора да се уштеди да би платило школарину за универзитетску кћерку. Мултипликатор улагања је 1, 5.

У почетку је износ уложених средстава у акције 225, 000 УСД [1, 5 * (300, 000-150, 000 $)], а остатак је додељен без хартијама од вредности. Ако тржиште падне за 20%, вредност удјела у капиталу биће смањена на 180.000 УСД (225.000 УСД * 0.8), док вредност удела са фиксним дохотком остаје на 75.000 УСД како би се произвела укупна вредност портфеља од 255.000 УСД. Тада би портфељ требало да се ребалансира применом претходне формуле и сада би само 157, 500 УСД било додељено ризичним улагањима [1, 5 * (255, 000-150, 0000)].

ЦПБИ ребалансирање мора се користити у тандему са ребалансом и стратегијама за оптимизацију портфеља, јер не пружа детаље о учесталости ребаланса, и само указује колико капитала треба да се држи унутар портфеља, а не да осигурава расподелу класа имовине заједно са њиховим идеалним ходници. Други извор потешкоћа са ЦППИ приступом бави се двосмисленом природом „М“, која ће варирати међу инвеститорима.

Доња граница

Ребалансирање портфеља пружа заштиту и дисциплину за сваку стратегију управљања инвестицијама на мало и професионалном нивоу. Идеална стратегија ће уравнотежити укупне потребе за ребалансом и експлицитним трошковима повезаним са изабраном стратегијом.