Разумевање конвертибилних преферираних акција

Иако куповина акција увек представља ризик од губитка новца, избегавање залиха у потпуности значи пропуштање могућности доброг профита. Постоји, међутим, једна врста хартија од вредности која би могла помоћи у решавању ове дилеме за неке инвеститоре - конвертибилне преференцијалне акције дају сигурност фиксне стопе приноса плус могућност апрецијације капитала.

У овом чланку ћемо објаснити шта су ове хартије од вредности, како раде и како да утврдимо када је конверзија профитабилна.

Шта су конвертибилне префериране акције?

Ове акције су корпоративне хартије од вредности са фиксним дохотком које инвеститор може изабрати да претвори у одређени број акција уобичајене акције компаније након унапред одређеног временског периода или на одређени датум. Компонента са фиксним приходом нуди стални ток прихода и одређену заштиту уложеног капитала. Међутим, могућност претварања ових хартија од вредности у акције даје инвеститору прилику да добије од раста цене акција.

Кабриолет је посебно атрактиван за оне инвеститоре који желе да учествују у успону компанија са великим растом, а истовремено су изолиране од пада цене уколико акције не испуне очекивања.

Како конвертибилне преференцијалне акције погодују инвеститорима

Да бисмо показали како делују конвертибилне преференцијалне акције и како акције доприносе инвеститорима, размотримо пример. Рецимо да Ацме Семицондуцтор изда 1 милион конвертибилних повлаштених акција по цени од 100 долара по акцији. Ове конвертибилне повлаштене акције (пошто су то хартије од вредности са фиксним дохотком) дају власницима предност над обичним акционарима на два начина. Прво, конвертибилни повлаштени акционари добијају 4, 5% дивиденде (под условом да зарада компаније Ацме и даље буде довољна) пре него што се дивиденда исплати заједничким акционарима. Друго, конвертибилни повлаштени акционари ће добити предност испред заједничких акционара у поврату капитала у случају да Ацме икад банкротира и његова имовина мора бити продата. Међутим, за разлику од обичних акционара, ретко имају гласачка права.

Куповином Ацме конвертибилних повлаштених акција, најгори инвеститори који би икада урадили су да добију 4, 50 УСД годишње дивиденде за сваку акцију коју поседују. Али ове хартије од вредности нуде власницима могућност још већег приноса. Ако конвертибилни преферирани акционари виде пораст у акцијама Ацме-а, они могу имати прилику профитирати од тог пораста претварањем улагања у фиксни приход у капитал. На датум ресетовања, акционари Ацме конвертибилних повлаштених акција имају могућност претварања неких или свих својих повлаштених акција у уобичајене акције.

Како функционира однос конверзије

Коефицијент конверзије представља број уобичајених акција које акционари могу добити за сваку конвертибилну предностну акцију. Коефицијент конверзије поставља менаџмент пре издавања, обично уз упутства инвестиционе банке. Рецимо за Ацме, рецимо да је коефицијент конверзије 6, 5, што омогућава инвеститорима да тргују повлаштеним акцијама за 6, 5 акција Ацме акције.

Коефицијент конверзије показује по којој цени треба обична акција да би се трговало како би акционар повлаштених акција могао да заради на конверзији. Ова цена, позната као цена конверзије, једнака је откупној цени префериране акције, дељеној са конверзијским коефицијентом. Тако за Ацме тржишна цена конверзије износи 15, 38 УСД или (100 УСД / 6, 5).

Другим речима, уобичајене акције Ацме-а морају да се тргују изнад 15, 38 долара да би инвеститори могли да остваре конверзију. Ако се акције конвертирају и спусте испод 15, 38 УСД, инвеститори ће претрпјети капитални губитак од своје улоге у износу од 100 УСД по акцији. На пример, ако се уобичајене акције заврше на 10 УСД, тада конвертибилни повлаштени акционари добијају само 65 УСД ($ 10 к 6, 5) заједничку акцију у замену за своје 100 преферираних акција. (100 УСД представља паритетну вредност преферираних акција.)

Разумевање Премиум Цонверсион

Замјењиве повлаштене акције могу се продати на секундарном тржишту, а тржишна цијена и понашање одређују се премијом за конверзију, што је разлика између паритетне вриједности и вриједности повлаштених акција ако су акције конвертиране. Као што је приказано у горњем примеру, вредност конвертиране префериране акције једнака је тржишној цени обичних акција помноженој са конверзијским коефицијентом.

Рецимо да се Ацмеова акција тренутно тргује на 12 УСД, што значи да вредност префериране акције износи 78 УСД (12 $ к 6, 5). Као што видите, ово је знатно испод вредности паритета. Дакле, ако се акцијама компаније Ацме тргује на 12 УСД, премија за конверзију износи 22% или [(100 $ - 78 $) / 100].

Што је нижа премија, већа је вероватноћа да ће тржишна цена кабриолета пратити заједничку вредност акција горе и доле. Кабриотери са вишом премијом делују више као обвезнице, јер је мање вероватно да ће постојати шанса за профитабилну конверзију. То значи да и каматне стопе такође могу утицати на вредност конвертибилних повлаштених акција. Као и цене обвезница, и цена конвертибилних повлаштених акција ће нормално падати како каматне стопе расту, јер фиксна дивиденда изгледа мање атрактивно од растућих каматних стопа. Супротно томе, како стопе падају, конвертибилне повлаштене акције постају привлачније.

Доња граница

Кабриолет се обраћа инвеститорима који желе да учествују на берзи без осећаја као да преузимају дивљи ризик. Хартије од вредности тргују попут акција када се цена обичних акција креће изнад цене конверзије. Ако цена акција падне испод цене конверзије, конвертибилни се тргује баш као обвезница, чиме се ефективно ставља испод цене улагања.