Која књиговодствена вредност значи инвеститорима

Зарада, дуг и имовина су саставни део било којег финансијског извештаја јавне компаније. У сврху обелодањивања, компаније разбијају ова три елемента у више рафиниране цифре које ће инвеститори испитати. Инвеститори могу израчунати процене процене вредности из њих како би олакшали поређење предузећа. Међу њима, књиговодствена вредност и однос цене према књизи (однос П / Б) су основни производи за инвеститоре у вредност. Али да ли вредност књиге заслужује све фанфаре? Прочитајте да бисте сазнали.

Туториал: Фундаментална анализа

Шта је књижна вредност?

Књиговодствена вредност је мера све имовине компаније: залиха, обвезница, залиха, производне опреме, некретнина, итд. Теоретски, књиговодствена вредност треба да обухвати све до оловака и спајалица које запослени користе, али ради једноставности, компаније углавном укључују само велика средства која се лако квантификују.

Компаније са много машинерије, попут железница, или пуно финансијских инструмената, попут банака, имају тенденцију да имају велике књиговодствене вредности. Насупрот томе, компаније за видео игре, модни дизајнери или трговачке фирме могу имати малу или никакву књиговодствену вредност, јер су само добре као и људи који тамо раде. Књиговодствена вриједност није баш корисна у другом случају, али за компаније са солидном имовином, то је број 1. за инвеститоре.

Једноставно израчунавање које дели тренутну цену акција компаније на њену исказану књиговодствену вредност по акцији даје вам омјер П / Б. Ако је однос П / Б мањи од један, акције се продају за мање од вредности имовине компаније. То значи да ће у најгорем случају банкрота имовина компаније бити распродана, а инвеститор ће и даље профитирати.

Ако не дође до банкрота, други инвеститори би у идеалном случају видели да књиговодствена вредност вреди више од залиха и такође би откупили, гурајући цену да одговара књиговодственој вредности. Ипак, овај приступ има много недостатака који могу заробити непажљивог инвеститора.

Валуе плаи или Валуе Трап?

Ако је очигледно да нека компанија тргује за мање од њене књиговодствене вредности, морате се запитати зашто други инвеститори нису приметили и потиснули цену назад на књиговодствену или чак већу вредност. Коефицијент П / Б је лако израчунати и објављен је у резимеима залиха на било којим већим веб локацијама за истраживање акција.

Одговор би могао бити да тржиште непоштено гњави компанију, али подједнако је вјероватно да наведена књиговодствена вриједност не представља стварну вриједност имовине. Предузећа обрађују своју имовину на различите начине у различитим индустријама, а понекад чак и унутар исте индустрије. То збуњује књиговодствену вредност, стварајући онолико замки вредности колико могућности. (Сазнајте како да избегнете да вас увуку заводљиви улог у вредносним замкама: Ловци на повољне цене ! Пазите! )

Обмањујућа амортизација и књиговодствена вредност

Морате знати колико је компанија агресивно амортизирала своју имовину. Ово укључује враћање кроз неколико година финансијских извештаја. Ако су квалитетна средства амортизована брже од пада њихове праве тржишне вредности, пронашли сте скривену вредност која вам може помоћи да држите цене акција у будућности. Ако се средства амортизирају спорије од пада тржишне вриједности, тада ће књиговодствена вриједност бити изнад праве вриједности, стварајући замку вриједности за инвеститоре који гледају само на П / Б омјер.

Произвођачке компаније нуде добар пример како амортизација може утицати на књиговодствену вредност. Ове компаније морају платити огромне количине новца за своју опрему, али вредност препродаје опреме обично опада брже него што је компанији потребно да је амортизира у складу са рачуноводственим правилима. Како опрема застарева, приближава се бескорисној вредности.

Уз књиговодствену вредност, није важно које су компаније платиле за опрему. Важно је само за шта га могу продати. Ако се књиговодствена вредност углавном заснива на опреми, а не на нечему што се не амортизира брзо (нафта, земља итд.), Од виталног је значаја да погледате изван односа и у компоненте. Чак и када су средства финансијске природе и нису склона манипулацијама са амортизацијом, правила тржишног тржења (МТМ) могу довести до прецијењених књиговодствених вриједности на тржиштима бикова и подцијењених вриједности на медвјеђим тржиштима.

Кредити, заложне и лажи књиговодствене вриједности

Инвеститор који жели да се игра књиговодствене вредности мора бити свестан било каквих потраживања на имовини, посебно ако је компанија кандидат за стечај. Обично су везе између имовине и дугова јасне, али се те информације понекад могу репродуковати или скривати у фуснотама. Попут особе која осигурава кредит за аутомобил, користећи своју кућу као обезбеђење, компанија може користити драгоцену имовину за осигурање кредита када се финансијски бори.

У овом случају вредност имовине треба да се смањи за величину свих зајмова који су везани за њих. Ово је посебно важно код кандидата за стечај, јер књиговодствена вредност може бити једино за компанију, тако да не можете очекивати да ће велика зарада избацити цену акција када се књижна вредност покаже. (Фусноте у финансијским извештајима садрже веома важне информације, али њихово читање захтева вештине. Погледајте фусноте уз финансијске извештаје за више увида.)

Компаније погодне за књижење игара вриједности

Критичари књиговодствене вредности брзо указују на то да је проналажење оригиналне вредности књижне вредности постало тешко на тешко анализираном америчком тржишту акција. Чудно је да се ово непрестано чује од 1950-их, али вредни инвеститори и даље проналазе књижне вредности.

Компаније које имају скривене вредности деле неке карактеристике:

• Су стари. Старе компаније су обично имале довољно времена да средства попут некретнина значајно процене.
• Они су велики. Велике компаније са међународним пословањем, а самим тим и са међународном имовином, могу створити књиговодствену вредност растом иностраних цена земљишта или друге стране имовине.
• Они су ружне. Трећа класа куповине књиговодствених вредности су ружне компаније које раде нешто прљаво или досадно. Вредност дрвета, шљунка и нафте расте са инфлацијом, али многи инвеститори занемарују ову акцију јер компаније немају заслепљујуће и блиставе залихе раста.

Уновчавање књиговодствене вредности

Чак и ако сте пронашли компанију која има истинску скривену вредност без икаквих потраживања, морате сачекати да тржиште дође до истог закључка пре него што можете да продате за профит. Корпоративни дивљачи или активистички акционари с великим удјелима могу убрзати процес, али инвеститор не може увијек овисити о помоћи изнутра. Из тог разлога, куповина искључиво по књиговодственој вредности може заправо резултирати губитком, чак и када сте у праву!

Ако нека компанија продаје 15% испод књиговодствене вредности, али треба неколико година да цена достигне, онда би вам могло бити боље с обвезницом од 5%. Обвезница нижег ризика имала би сличне резултате у истом периоду.

У идеалном случају, разлика у ценама ће се уочити много брже, али превише је неизвесности у нагађању времена колико ће тржишту требати да схвати грешку у књиговодственој вредности, и то треба узети у обзир као ризик. (Сазнајте више у томе Да ли ваша компанија може бити мета активистичких инвеститора? Или прочитајте о активистичком акционару Царлу Ицахну у „ Цан Иоу Инвест“ попут Царла Ицахна? )

Добре вести

Куповина књиговодствене вредности није лакша од других врста улагања; само укључује другачију врсту истраживања. Најбоља стратегија је да књиговодствена вредност постане део онога што тражите. О књизи не треба судити према корицама и компанији не треба процењивати компанију према корицама које ставља на њену књиговодствену вредност.

Теоретски, низак однос цене и вредности књиге значи да имате јастук против лоших перформанси. У пракси је много мање извесно. Застарела опрема и даље може додати на књиговодствену вредност, док вредновање имовине можда неће бити укључено. Ако ћете улагати на основу књиговодствене вредности, мораћете да сазнате стварно стање те имовине.

То ће рећи, увид у књиговодствену вредност омогућиће вам боље разумевање компаније. У неким случајевима, компанија ће користити вишак зараде за ажурирање опреме, а не за исплату дивиденди или проширење операција. Иако ово смањење зараде у кратком року може да смањи вредност компаније, то ствара дугорочну књиговодствену вредност, јер опрема компаније вреди више, а трошкови су већ дисконтирани.

С друге стране, ако компанија са застарелом опремом непрестано одлаже поправке, ти поправци ће донети профит у неком будућем датуму. Ово вам говори нешто о књиговодственој вредности, као и карактеру компаније и њеног менаџмента. Нећете добити ове податке из П / Б омјера, али то је једна од главних предности копања у бројевима књиговодствене вриједности и вриједно је времена.