Шта је замјена дуга према капиталу?

Када компанија жели да реструктурира свој микс дуга и капитала како би се боље позиционирала за дугорочни успех, може размотрити издавање дуга / власничког капитала или замене капитала / дуга.

У случају замене капитала / дуга, сви наведени акционари имају право да размењују своје акције на унапред утврђени износ дуга у истој компанији. Обвезнице су обично врста дуга која се нуди.

Замјена дуга / власничког капитала дјелује супротно. Дуг се размењује за унапред одређени износ акција.

Након замене, део или цела једна класа имовине биће укинута и сви који су учествовали у размени сада ће учествовати у новој или растућој класи имовине у коју се уводи.

Разлози замене

Постоји много могућих разлога због којих менаџмент може реструктурирати финансије предузећа.

Један од разлога је тај што ће компанији можда требати да испуни одређене уговорне обавезе, попут одржавања циљаног односа дуга и капитала. Уговорне обавезе могу бити резултат финансијских захтева које је одредила кредитна институција, или их компанија може сами наметнути као што је детаљно наведено у проспекту. Компанија ће можда желети да задржи омјер дуга и капитала у циљном распону, како би им могли добити добре услове о кредиту / дугу ако им затреба, или ће моћи подићи готовину путем понуде акција ако је потребно. Ако је омјер превише погрешан, може ограничити оно што они у будућности могу учинити за прикупљање готовине.

Компанија може заменити залихе дуга да би убудуће избегла плаћање купона и номиналне вредности дуга. Уместо да морају да плате велику количину готовине за плаћање дуга, компанија нуди понудитељима акција.

Вредновање замена

Оба деоница / дуга и дуга / власнички улози обично се вреднују по тренутним тржишним стопама, али менаџмент може понудити веће вредности размене како би примамио власнике акција и власнике дуга да учествују у свапу.

На пример, претпоставимо да постоји инвеститор који поседује укупно 1.500 долара акција ЗКСЦ Цорп. ЗКСЦ је понудио свим акционарима могућност да своје акције замене за дуг по стопи од 1: 1, односно за долар за долар. У овом примеру, инвеститор би добио 1.500 долара дуга уколико би изабрао за замјену. Ако је компанија заиста желела да инвеститори тргују акцијама за обвезнице, могу засладити посао нудећи свап омјер од 1: 1, 5. Будући да би инвеститори добили дуг од 2.250 (1.5 * 1.500) дуга, у суштини су стекли 750 долара за само пребацивање класа имовине. Међутим, вриједно је напоменути да би инвеститор изгубио сва одговарајућа права као акционара, као што су гласачка права, уколико би свој капитал заменио за дуг.

Последице замене дуга / капитала

Када се изда више акција, то разрешава тренутне акционаре. То обично има пригушујући ефекат на цену деоница јер је оно што компанија зарађује сада проширило више акционара.

Иако би у теорији компанија могла издавати акције да би избегла плаћање дуга, ако је компанија у финансијским проблемима, тај потез ће вероватно наштетити цени акција још више. Не само да свап разрешује акционаре, већ показује и колико је компанија везана за новац. Са друге стране, са мање дуга и сада више готовине, компанија је можда у бољој позицији.

Издавање више дуга значи и веће трошкове камата. Будући да дуг може бити релативно јефтин, ово може бити одржива опција уместо да разреши акционаре. Одређени износ дуга је добар, јер дјелује као интерни утјецај на акционаре. Превелик дуг је проблем, јер ескалација камата може наштетити компанији ако приходи почну да пропадају.

С обзиром на то да постоје предности и недостаци у издавању дуга и капитала у различитим ситуацијама, понекад су неопходни и свапови како би се компанија одржала у равнотежи како би могли да се постигну дугорочни успех. За додатно читање погледајте Водич за темељну анализу .