Свет високофреквентне алгоритамске трговине

У последњој деценији, алгоритамско трговање (АТ) и високофреквентно трговање (ХФТ) су доминирали у свету трговине, нарочито ХФТ. Током 2009-2010., Било где од 60% до 70% америчке трговине приписано је ХФТ-у, мада је тај проценат у последњих неколико година опао.

Ево погледа у свет алгоритамске и високофреквентне трговине: како су повезани, користи и изазови, њихови главни корисници и њихово тренутно и будуће стање.

Трговина на високим фреквенцијама - ХФТ структура

Прво, имајте на уму да је ХФТ подскуп алгоритмичких трговања, а ХФТ укључује Ултра ХФТ трговање. Алгоритми у основи делују као посредници између купаца и продавача, с тим да су ХФТ и Ултра ХФТ начин на који трговци могу да искористе бесконачна минимална одступања цена која могу постојати само у малом периоду.

Компјутеризовано алгоритамско трговање засновано на правилима користи наменске програме који доносе аутоматизоване трговачке одлуке за слање налога. АТ раздваја наруџбе велике величине и поставља ове подељене налоге у различито време и чак управља трговачким налозима након њиховог подношења.

Велике наруџбе величине, које обично дају пензиони фондови или осигуравајуће компаније, могу имати озбиљан утицај на ниво цијена дионица. АТ има за циљ да смањи тај утицај на цене делињем великих поруџбина на више малих поруџбина, нудећи тако трговцима одређену предност цене.

(Погледајте повезано: Основе алгоритамске трговине: концепти и примери .)

Алгоритми такође динамички контролишу распоред слања налога на тржиште. Ови алгоритми читају феедове података у брзим брзинама у реалном времену, откривају трговинске сигнале, идентификују одговарајуће нивое цена и постављају трговачке налоге након што препознају погодну прилику. Они такође могу открити могућности арбитраже и могу стављати трговине на основу праћења тренда, новости, па чак и нагађања.

Трговање високим фреквенцијама је проширење алгоритамског трговања. Управља трговачким налозима малих димензија како би се на тржиште слали великим брзинама, често у милисекундама или микросекундама - милисекунда је хиљаду секунде, а микросекунда хиљаду секунде милисекунде.

Овим налозима управљају алгоритми велике брзине који реплицирају улогу произвођача производа на тржишту. ХФТ алгоритми обично укључују двостране положаје наруџби (куповина-ниска и продаја-висока) у покушају да се искористе проширивања понуде-тражења. ХФТ алгоритми такође покушавају да „смисле“ било које чекање налога велике величине тако што шаљу више налога мале величине и анализирају обрасце и време потребно за извршење трговине. Ако осећају прилику, ХФТ алгоритми покушавају искористити велике натечене налоге прилагођавајући цене како би их испунили и остварили профит.

(Погледајте повезано: Стратегије и тајне високофреквентног трговања .)

Такођер, Ултра ХФТ је даљња специјализирана струја ХФТ-а. Плаћањем додатне накнаде за размену, трговачке фирме добијају приступ да би чекале наруџбе виделе делић секунде пре него што остатак тржишта то учини.

Потенцијал за профит од ХФТ-а

Искориштавајући тржишне услове које људско око не може открити, ХФТ алгоритми проналазе потенцијални профит у ултра-кратком трајању. Један пример је арбитража између будућности и ЕТФ-а на истом основном индексу.

Следећа графика из истраживачког рада „Трка с високо фреквенцијским оружјем: Учестале аукције као одговор на дизајн тржишта“ открива на чему ХФТ алгоритми желе открити и искористити предност. Ови графикони приказују кретања цена „тачка по типу“ Е-мини С&П 500 будућности (ЕС) и СПДР С&П 500 ЕТФс (СПИ) у различитим временским фреквенцијама.

Што дубље будемо зумирали у графиконе, веће разлике у ценама могу се наћи између две хартије од вредности које на први поглед изгледају савршено корелиране.

Имајте на уму да је осовина оба инструмента различита. Разлике у ценама су значајне, иако се појављују на истим хоризонталним нивоима.

Дакле, чини се да оно што изгледа савршено у синхроности голим оком има озбиљан потенцијал профита када се посматра из перспективе алгоритам за муње.

Аутоматизовано трговање

На америчким тржиштима, СЕЦ је 1998. године одобрио аутоматизоване електронске размене. Отприлике годину дана касније, ХФТ је започео, у то време време извршења трговине, неколико секунди. До 2010. године, ово је смањено на милисекунде - погледајте говор Андреа Халданеа "Стрпљење и финансије" Банке Енглеске - а данас је једна стотина микросекунди довољно времена за већину трговинских одлука и погубљења ХФТ-а. С обзиром на све веће рачунарске снаге, рад на наносекундним и пицосекундним фреквенцијама може се достићи путем ХФТ-а у релативно блиској будућности.

Блоомберг извештава да је током 2010. године ХФТ "чинили су више од 60% укупне количине капитала у САД-у", што се показало као водостај. До 2013. тај проценат је пао на отприлике 50%. Блоомберг је даље приметио да су током 2009. године "трговци високих фреквенција преселио око 3, 25 милијарди акција дневно. У 2012. било је то 1, 6 милијарди дневно “, а„ просечна зарада је пала са око десетине пенија по акцији на двадесету пенију “.

Учесници ХФТ-а

ХФТ трговање у идеалном случају мора да има најмању могућу латенцију података (временско кашњење) и максимални могући ниво аутоматизације. Тако учесници радије тргују на тржиштима са високим нивоима аутоматизације и интеграционих могућности у својим трговачким платформама. Они укључују НАСДАК, НИСЕ, Дирецт Едге и БАТС.

ХФТ доминирају власничке трговачке фирме и обухватају више вриједносних папира, укључујући акције, деривате, индексне фондове и ЕТФ-ове, валуте и инструменте с фиксним дохотком. Извештај Деутсцхе Банк из 2011. утврдио је да су тадашњи учесници ХФТ-а власничке трговачке фирме чиниле 48%, а приватни трговински столови брокерских дилера више услуга били су 46%, а хедге фондови око 6%. Главна имена простора укључују власничке трговачке фирме попут КВГ Холдингс (формиране од спајања Гетцо-а и Книгхт Цапитал-а) и трговачке столове великих институционалних фирми попут Цитигроуп (Ц), ЈП Морган (ЈПМ) и Голдман Сацхс (ГС).

Потребе ХФТ инфраструктуре

За високофреквентно трговање учесницима је потребна следећа инфраструктура:

• Рачунари велике брзине, којима је потребна редовна и скупа надоградња хардвера;
• Колокација. То је, обично скупо средство које ваше рачунаре за трговање поставља што је могуће ближе серверима за размену података, како би се додатно смањила временска кашњења;
• Феедови података у реалном времену, који су потребни како би се избегло кашњење микросекунде које би могло утицати на добит; и
• Компјутерски алгоритми који су срце АТ-а и ХФТ-а.

Предности ХФТ-а

ХФТ је користан трговцима, али помаже ли укупном тржишту? Неке свеукупне тржишне предности које наводе присташе ХФТ-а укључују:

• Продајни намази су се значајно смањили због ХФТ трговања, што тржиште чини ефикаснијим. Емпиријски докази укључују да су, након што су канадске власти у априлу 2012. увеле накнаде које су обесхрабривале ХФТ, студије сугерисале да је „раст понуде и потражње порастао за 9%“, вероватно због пада трговања ХФТ-ом.
• ХФТ ствара високу ликвидност и на тај начин олакшава ефекте фрагментације тржишта.
• ХФТ помаже у откривању и формирању цијена, јер се заснива на великом броју наруџби

(Погледајте такође, да ли се ликвидност побољшава високофреквентним трговањем (ХФТ)?) И како малопродаја улагача профитира од трговања високим фреквенцијама .)

Изазови ХФТ-а

Противници ХФТ-а тврде да алгоритми могу бити програмирани тако да шаљу стотине лажних налога и да их откажу у следећој секунди. Такво „лажно представљање“ на тренутак ствара лажни скок потражње / понуде, што доводи до аномалија у ценама, које ХФТ трговци могу искористити у своју корист. У 2013. години, СЕЦ је увео систем анализе података о тржишним подацима (МИДАС), који приказује више тржишта за податке милисекундним фреквенцијама како би покушао ухватити лажне активности попут „споофинга“.

Остале препреке за раст ХФТ-а јесу високи трошкови уласка, који укључују:

• Развој алгоритама
• Постављање платформи за извршење велике брзине за благовремено извршавање трговине
• Изградња инфраструктуре која захтева честе скупе надоградње
• Накнада за претплату на феед података

На ХФТ тржишту је такође дошло до гужве, а учесници покушавају да надмаше своје конкуренте непрекидно побољшавајући алгоритме и додајући инфраструктуру. Због ове „трке са оружјем“, трговцима је све теже да искористе ценовне аномалије, чак и ако имају најбоље рачунаре и топ-енд мреже.

А изгледи за скупе пропусте такође одстрањују потенцијалне учеснике. Неки примери укључују „Фласх Црасх“ од 6. маја 2010. године, где су наруџбе за продају изазване ХФТ-ом довеле до импулзивног пада од 600 бодова у индексу ДЈИА. Затим је ту случај Книгхт Цапитал, тадашњег краља ХФТ-а на НИСЕ. Инсталирао је нови софтвер 1. августа 2012. и случајно купио и продао НИСЕ акције у вредности од 7 милијарди долара по неповољним ценама. Книгхт је био приморан да измири своје позиције, коштајући га 440 милиона долара у једном дану и ерозујући 40% вредности фирме. још једна фирма ХФТ, Гетцо, да формира КЦГ Холдингс, спојени ентитет и даље се бори.

Дакле, нека од главних уских грла будућег раста ХФТ-а су његов опадајући профитни потенцијал, високи оперативни трошкови, могућност строжих прописа и чињеница да нема места грешкама, јер губици могу брзо проћи у милионима.

(Такође погледајте шта је узроковало пад сустава? )

Тренутно стање ХФТ-а

ХФТ као неки потенцијал раста у иностранству. Берзе широм света отварају се концепту и понекад поздрављају компаније ХФТ нудећи сву потребну подршку. С друге стране, против размјене су поднесене тужбе због наводне прекомјерне временске предности коју компаније ХФТ имају. Усред све веће опозиције, Италија је била прва земља која је увела посебан порез на ХФТ у 2013. години, а ускоро га је уследила Француска.

Студија америчких власти процијенила је утицај ХФТ-а на брзи раст волатилности на тржишту трезора 15. октобра 2014. Иако је утврдио „да није постојао ниједан појединачни узрок турбуленције“, студија није искључила потенцијал будућих ризика које проузрокује ХФТ, било у смислу утицаја на цене, ликвидност или обим трговања.

Доња граница

Раст брзине рачунара и развоја алгоритама створили су наизглед неограничене могућности трговања. Али, АТ и ХФТ су класични примери брзог развоја који су годинама надмашили регулаторне режиме и омогућили огромне предности релативном броју трговачких фирми. Иако ХФТ у будућности може понудити смањене могућности трговцима на етаблираним тржиштима попут Сједињених Држава, нека тржишта у настајању могла би бити прилично повољна за ХФТ подухвате високих улога.