Нулта везана
Нулта везана је експанзивно средство монетарне политике у којем централна банка снижава краткорочне каматне стопе на нулу, ако је потребно како би стимулисала економију. Централна банка која је приморана да спроводи ову политику мора такође да користи друге, често неконвенционалне, методе подстицаја за оживљавање економије.
Кључне Такеаваис
- Нула је експанзивно средство монетарне политике у којем централна банка снижава краткорочне каматне стопе на нулу, ако је потребно како би стимулисала економију.
- Централне банке ће манипулирати каматним стопама или за подстицање стагнирајуће економије или ублажавање прегријавања.
- Велика рецесија приморала је неке међународне централне банке да помакну границе нулте границе испод нумеричког нивоа и примене негативне стопе за подстицање раста и потрошње.
Разумевање нулте везе
Нула се односи на најнижи ниво на који каматне стопе могу пасти, а логика каже да би нула била тај ниво. Постоје случајеви у којима су негативне стопе примењене током нормалног времена. Швајцарска је један такав пример; од средине 2019. њихова циљна каматна стопа износи -0, 75%. Јапан је усвојио сличну политику, унутар циљане стопе од средине 2019. године од -0, 1%.
Главна стрелица у подршци монетарне политике централне банке су каматне стопе. Банка ће манипулирати каматним стопама или за подстицање стагнирајуће економије или ублажавање прегријавања. Јасно је да постоје ограничења, посебно на доњем крају распона.
Нулта граница је доња граница на коју се стопе могу смањити, али не даље. Када се достигне овај ниво, а економија још увек није у функцији, централна банка више не може давати подстицај путем каматних стопа. Економисти користе термин замка ликвидности да би описали овај сценарио.
Суочени са замком ликвидности, алтернативни поступци за новчани подстицај често су потребни. Конвенционална мудрост била је да се каматне стопе не могу преместити на негативне територије, што значи да једном када каматне стопе достигну нулу или буду близу нули, на пример, 0, 01%, монетарна политика мора да се промени да би се наставила са стабилизацијом или подстицањем економије.
Најпознатије алтернативно средство монетарне политике је квантитативно олакшавање. Овде се централна банка бави великим програмом куповине имовине, често трезора и других државних обвезница. То не само да ће краткорочне стопе задржати ниске, већ ће и притиснути дугорочне стопе, што додатно стимулише задуживање.
Од велике рецесије 2008. и 2009. неке централне банке помакнуле су границе нулте границе испод нумеричког нивоа и примењивале негативне стопе. Како је глобална економија пала, централне банке су снизиле стопе да би подстакле раст и потрошњу. Међутим, како је опоравак остао спор, централне банке су почеле да улазе на неизграђену територију негативних стопа.
Шведска је прва земља која је ушла на ову територију, када је 2009. године Риксбанк смањила репо стопу на 0, 25%, што је гурнуло стопу депозита на -0, 25%. Од тада су Европска централна банка (ЕЦБ), Банка Јапана (БОЈ) и неколицина других пратили тужбу у једно или друго време.
Пример нулта стопа и негативних каматних стопа у Швајцарској
Од 1. јула 2019. швајцарска национална банка (СНБ) води политику негативних каматних стопа, са циљаном стопом од -0, 75%. Иако постоје и други примери негативних каматних стопа, пример Швајцарске је прилично јединствен по томе што се земља одлучује задржати стопе веома ниске (и негативне) да спречи да њихова валута превише расте.
Швајцарска се сматра сигурним уточиштем, са малим политичким и инфлацијским ризиком. Остали примери негативне и нулте ограничене каматне политике често се јављају због економских превирања због којих је потребно смањење каматних стопа да би се стимулисала економија. Швајцарска ситуација не одговара овом сценарију.
Национална банка Швајцарске тврдила је да мора задржати ниске стопе како би спречила да њена већ релативно висока вредност валуте постане још виша. Растућа валута штети швајцарској извозној индустрији. Стога је СНБ заузела двострани приступ контроли валуте. Банка се активно укључила у интервенције на валутном тржишту како би помогла ограничавању јаког швајцарског франка, а такође држи каматне стопе ниске или негативне како би одвратила снажну шпекулативну куповину франка.
У априлу 2019. председник СНБ-а Тхомас Јордон рекао је да ће повећање стопа на -0, 75% на 0% изазвати превелики пораст франка и наштетити економији.
У овој ситуацији, СНБ ће на крају усвојити нулту ограничену стратегију за повратак на 0% и више. То се неће догодити све док централна банка не осјети да може повећати каматне стопе без узроковања превише значајног раста валуте.
У примеру Швајцарске негативне каматне стопе примењују се само на биланце банака швајцарског франка преко одређеног прага. Минимални праг је најмање 10 милиона франака (подложни променама).
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.