Замјена са нула
Нулта купонска замјена је размјена новчаних токова у којој се периодично врши плаћање промјењиве каматне стопе, као што би то било у обичној свапу ванилије, али гдје се ток плаћања с фиксном стопом врши као једнократни износ плаћање у тренутку када свап достигне зрелост, уместо да периодично траје током трајања замјене.
Кључне Такеаваис
- Замјена нула купона је размјена новчаних токова са фиксним и промјењивим временима, али гдје се фиксна страна размјене исплаћује као један паушални износ када уговор достигне зрелост.
- Променљива страна свапа врши редовна плаћања, као што би то чинило у обичној размени ванилије.
- Пошто се фиксни део исплаћује као паушални износ, вредновање нулте купонске замјене укључује утврђивање садашње вриједности тих новчаних токова користећи нулти каматну стопу нулте купонске обвезнице.
Основе замене нула купона
Замјена нула купона је уговор изведених од стране двију страна. Једна страна врши промјењива плаћања која се мењају у складу са будућим објављивањем индекса каматних стопа (нпр. ЛИБОР, ЕУРИБОР итд.) На основу којих се стопа мјери. Друга страна врши исплату другој на основу договорене фиксне каматне стопе. Фиксна каматна стопа је везана за нулти купонску обвезницу, или обвезницу која током плаћања обвезнице не плаћа камате, али се очекује да једна доспијећа дође до доспијећа. У ствари, износ плаћања фиксне стопе заснован је на нулта купонској стопи. Власник обвезнице на крају фиксне ноге нулте купонске замјене одговоран је за уплату једне доспијеће, док странка на крају плутајуће ноге мора вршити периодичне исплате током уговорног вијека замјене. Међутим, нулта купонска замјена може се структурирати тако да се и плаћања с фиксном и фиксном стопом плаћају као паушални износ.
Будући да постоји неусклађеност у учесталости плаћања, плутајућа страна је изложена знатном нивоу ризика неплаћања. Друга уговорна страна која не прими уплату до краја споразума преузима већи кредитни ризик него што би то учинила обичном свапом ванилије у којој се договорено да ће се и фиксне и промјењиве каматне стопе плаћати одређеног датума.
Вредновање замене са нула
Процјењивање нулте купонске замјене укључује утврђивање садашње вриједности новчаних токова помоћу промптне стопе (или нулте стопе купона). Спот стопа је каматна стопа која се односи на дисконтну обвезницу која не плаћа купон и ствара само један новчани ток на датум доспећа. Садашња вредност сваке фиксне и плутајуће ноге ће се одредити одвојено и збрајати. Пошто су плаћања унапред позната унапред, израчунавање садашње вредности овог дела је једноставно. Да би се добила тренутна вредност новчаних токова из дела променљиве стопе, прво се мора израчунати подразумевана стопа наплате. Терминске стопе се обично подразумевају од спот стопа. Спот стопе су изведене из тачке тачке која је саграђена из покретања система, техника која показује редослед тачака (или нула-купона) стопе које су у складу са ценама и приносима на купонским обвезницама.
Варијације нулта купона постоје како би се задовољиле различите инвестиционе потребе. Повратна нулта купонска уплата плаћа фиксно паушално плаћање унапред када се уговор покрене, смањујући кредитни ризик за страницу која плати. Под заменом заменљивих купона, страна која је заказала да прими фиксни износ на датум доспећа може да користи уграђену опцију да паушално плаћање претвори у низ фиксних плаћања. Плутајући платитељ ће имати користи од ове структуре ако нестабилност опада и каматне стопе су релативно стабилне на опадајуће. Такође је могуће да се плаћања с променљивом каматном стопом уплаћују у паушалном износу у свапу са нултом купоном у оквиру заменљивих нула купона.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.