Како вреднујте авионске залихе

Деонице авио-компанија обично подсећају на стање укупне економије. Када је економија јака, авиокомпаније остварују веће приходе како се дискрециони приход повећава, а потрошачи више одлучују да путују, а када је економија мека, авиокомпаније имају ниже приходе, јер су дискрециона примања мања, а потрошачи смањују своје авиопревознике. Али приход није једини покретач перформанси акција. Профитабилност помера ове залихе такође, као што су фактори као што су трошкови горива, девизни курс, капитални издаци и цене седишта, што резултира или повећањем марже или смањењем. Залихе авио-компанија углавном се вреднују на основу ових фактора и вишеструког процене утицаја.

Методе вредновања

Најчешћи вишеструки број који се користи за вредновање авиокомпанија је вредност предузећа (ЕВ) до зараде пре камата, пореза, амортизације, амортизације и најамнине (ЕВ / ЕБИТДАР). Високи фиксни трошкови ове индустрије (који се односе на поседовање и одржавање авиона) резултирају значајним амортизацијом, амортизацијом и трошковима закупа. Изузеће тих углавном неденарних ставки из вредновања ствара реалнију и упореднију меру добити из пословања. Узмимо за случај компаније Америцан Аирлинес Гроуп, Инц. (НИСЕ: ААЛ) К1 2015. као пример. ЕВ се може израчунати из финансијских извештаја компаније, али је често доступан на већини финансијских веб локација.

Извор: Иахоо! Финансије

Ако екстраполирамо ЕБИТДАР за целу годину (иако је нереална претпоставка да ће све четири четвртине имати исти ЕБИТДАР, за ову хипотетичку рачуницу, претпоставићемо да је тачна), ЕБИТДАР би био 4, 884 милијарде долара и ЕВ / ЕБИТДАР за 2015. годину би достигао 8, 9к.

Анализа новчаног тока

Такође се узима у обзир и слободни новчани ток (ФЦФ), јер се у ову метрику узимају високе структуре фиксних трошкова и главни капитални издаци (потребни за ова предузећа). Слободни новчани ток се најједноставније израчунава као оперативни новчани ток умањен за капиталне издатке (обе бројке се могу наћи у извештају о новчаном току). ФЦФ за ААЛ за три месеца која завршавају 31. марта 2015:

2, 25 милиона долара - 1, 160 милиона долара = 1, 125 милиона долара

ААЛ је имао 31ФФ од 1, 125 милиона УСД на дан 31. марта 2015. То је у поређењу са 20 милиона долара за квартал из претходне године, што је огроман пораст. Да бисте користили ФЦФ да бисте утврдили да ли је залиха добра вредност, израчунава се принос ФЦФ. Принос ФЦФ-а упоређује ФЦФ са тржишном капитализацијом акција. ААЛ-ов ФЦФ принос за три месеца до марта 2015:

$ 1.125Б / 34.42Б = 3.3%

Принос ФЦФ је јака упоредна мера. Процјењујући је у односу на претходна раздобља и вршњачки универзитет пружа контекст за процјену привлачности дионица и ако је она подцијењена или прецијењена у односу на тржиште и индустрију.

Доња граница

И ЕВ / ЕБИТДАР и слободни новчани токови (ФЦФ) могу се користити за вредновање авиокомпанија. Ове метрике, међутим, не би требало користити изолирано. Уместо да их треба упоредити са претходним периодима и вршњацима и користити у анализи трендова за утврђивање атрактивности акција. Надаље, било који финансијски положај једне компаније и њене претходне перформансе треба мерити у односу на најближе конкуренте и индустрију у целини.