Опције Американа и Европе: Каква је разлика?

Америчке и европске опције имају сличне карактеристике, али разлике су важне. На пример, власници опција у америчком стилу могу вежбати било када пре истека опције. С друге стране, главни индекси широког спектра, укључујући С&П 500, врло су активно тргују европским опцијама, док власници опција у европском стилу могу да врше само након истека рока.

Америцан Оптионс

Све опционе акције и фондови којима се тргује на берзи (ЕТФ) имају опције у америчком стилу, док само неколико широко заснованих индекса има опције америчког стила. Опције америчког индекса престају да тргују затварањем пословања трећег петка у року истека месеца, уз неколико изузетака. На пример, неке опције су тромесечја, која се тргују до последњег трговачког дана календарског тромесечја, док недељници престају да тргују у среду или петак у наведеној недељи.

Цена нагодбе је званична цена затварања за рок истека, којом се утврђује које су опције у новцу и подложне су ауто-вежбању. Свака опција која има новац за један цент или више на датум истека аутоматски се извршава, осим ако власник опције посебно не захтева од свог брокера да не извршава. Нагодбена цијена за основну имовину (акције, ЕТФ или индекс) са опцијама америчког стила је редовна цијена затварања или посљедња трговина прије него што се тржиште затвори трећег петка. Трговине после радног времена не рачунају се приликом утврђивања цене намире.

Објашњење америчких и европских опција

Са опцијама у америчком стилу ретко се дешавају изненађења. Ако се дионица тргује на 40, 12 долара неколико минута прије затварања звона на истеку петка, можете претпоставити да ће 40 купњи безвриједно истећи и да ће 40 позива бити у новцу. Ако имате кратку позицију у позиву од 40 и не желите да вас задеси обавештење о вежби, можете да их откупите. Цена нагодбе може се променити и 40 позива може се пребацити из новца, али мало је вероватно да ће се вредност значајно променити у последњих неколико минута.

Европске опције

Опције европских индекса престају трговати дан раније, при затварању пословања у четвртак који претходи трећем петак истека месеца.

Није лако идентификовати нагодбену цену за опције у европском стилу. У ствари, цена нагодбе не објављује се неколико сати након отварања тржишта. Европска нагодбена цена израчунава се на следећи начин:

• Трећег петка у месецу одређује се цена отварања за сваку акцију у индексу. Поједине залихе се отварају у различито време, при чему су неке од ових цена отварања доступне у 9:30 ујутро ЕТ, док се друге утврђују неколико минута касније.
• Основна цена индекса израчунава се као да су све акције истодобно трговале по одговарајућим ценама отварања. Ово није цена у стварном свету, јер не можете гледати објављени индекс и претпоставити да је цена нагодбе близу вредности.

Опције у европском стилу представљају посебне ризике за трговце опцијама, захтевајући пажљиво планирање како би се избегло системско излагање.

Права на вежбање

Када поседујете опцију, ви контролишете право на вежбање. Повремено би могло бити корисно искористити опцију пре истека времена, на пример, на пример, али ретко је важно. Када продајете опцију у америчком стилу, продајете опцију без поседовања и доделите јој обавештење о вежбању пре истека рока и краће залихе.

Једини пут када се рани пренос додијели значајном ризику, појављују се опције индекса подмирених у кешу америчког стила, што сугерира да је најлакши начин за избјегавање ризика ране вјежбе избјегавање америчких опција. Ако примите обавештење о додели, морате да купите ту опцију по унутрашњој вредности претходне ноћи, што вас доводи у озбиљан ризик ако тржиште претрпи значајан помак.

Готовинско поравнање

Погодно је за све стране када се опције измире у готовини:

• Без дељења руке.
• Не морате бринути о поновном састављању сложеног портфеља дионица јер не губите активне позиције ако вам је додијељено обавјештење о вјежбању на позивима које сте написали, као у писању покривеног позива или стратегији за огрлицу.
• Власник опције прима готовинску вредност, а продавац опције плаћа готовинску вредност опције. Та вредност готовине једнака је својственој вредности опције. Ако опција остаје без новца, она истиче без вредности и има нулту новчану вредност.

Ове опције подмирене у готовини готово су увијек европског стила, а додјељивање се врши тек истеком времена, па је новчана вриједност опције одређена нагодбеном цијеном.

Цена поравнања

Цијена нагодбе често је изненађење опцијама европског стила, јер када се тржиште отвори за трговање ујутро трећег петка, може доћи до значајне промјене цијена од затварања претходне ноћи. То се не догађа стално, али се догађа довољно често да се наоко ниско-ризична стратегија држања позиције преко ноћи претвори у коцкање.

Ево сценарија са којим су европски трговци опцијама суочени у четвртак после подне, дан пре истека рока:

• Ако је опција готово бескорисна, задржати се и надати се чуду није лоша идеја. Власници јефтиних опција, вриједних неколико никета или мање, зарадили су стотине или хиљаде долара када се тржиште у петак ујутро помакнуло на веће или ниже. Међутим, ове могућности истјечу безвриједно већину времена.
• Ако поседујете опцију која има значајну вредност, имате одлуку да донесете. Нагодбена цена могла би да опцију учини безвриједном или удвостручи. Да ли желите да баците коцкице? То је одлука заснована на ризику коју појединачни инвеститори морају донијети сами.

Када вам опција буде кратка, суочите се са другим изазовом:

• Када је кратка опција без новца, покривање је мудар потез. Са опцијама у америчком стилу видите да се дионица приближава штрајку и може да потроши никл или два да се покрију. Али са европским опцијама нема упозорења. Било која опција без новца може пребацити 10 или 20 бодова у новац, што кошта 1.000 до 2.000 долара по уговору када је приморано да плати цену нагодбе. То једноставно није вредно ризика.

Кључне Такеаваис

• Све опционе акције и фондови којима се тргује на берзи имају опције у америчком стилу, док само неколико широко заснованих индекса има опције америчког стила.
• Опције европских индекса престају трговати дан раније, при затварању пословања у четвртак који претходи трећем петак истека месеца.
• Цена нагодбе је званична цена затварања за рок истека, којом се утврђује које су опције у новцу и подложне су ауто-вежбању.