Теорија арбитражних цена (АПТ)

Шта је теорија арбитражних цена (АПТ)?

Теорија арбитражних цена (АПТ) је мултифакторски модел цене имовине заснован на идеји да се приноси средства могу предвидети користећи линеарни однос између очекиваног приноса средства и броја макроекономских варијабли које обухватају систематски ризик. То је корисно средство за анализу портфеља из перспективе улагања у вредности, како би се идентификовали хартије од вредности које се могу привремено погрешно одредити.

1:27

Теорија цена арбитражног поступка

Формула модела за теорију арбитражних цена је

Е (Р) и = Е (Р) з + (Е (И) −Е (Р) з) × βнгде: Е (Р) и = очекивани принос на активуРз = стопа без повратка ββ = осетљивост средства цена макроекономског фактора нЕи = премија на ризик повезана са фактором и \ почиње {поравнање} & \ текст {Е (Р)} _ \ текст {и} = Е (Р) _з + (Е (И) - Е (Р) _з) \ тимес \ бета_н \\ & \ тектбф {где:} \\ & \ текст {Е (Р)} _ \ текст {и} = \ текст {Очекивани поврат средства] \\ & Р_з = \ текст {без ризика стопа приноса} \\ & \ бета_н = \ текст {осетљивост цене имовине на макроекономски} \\ & \ текст {фактор} \ тектит {н} \\ & Еи = \ текст {премија ризика повезана са фактором} \ тектит { и} \\ \ крај {поравнано} Е (Р) и = Е (Р) з + (Е (И) −Е (Р) з) × βн где је: Е (Р) и = очекивано поврат на имовинуРз = стопа ризика без повратаβн = осетљивост цене имовине на макроекономски фактор нЕи = премија на ризик повезана са фактором и

Бета коефицијенти у АПТ моделу процењују се линеарном регресијом. Генерално, историјски приноси на хартије од вредности регресирају се на фактору за процену његове бета.

Како функционира теорија арбитражних цијена

Теорију арбитражних цена развио је економиста Степхен Росс 1976. године, као алтернативу моделу одређивања цена капиталних средстава (ЦАПМ). За разлику од ЦАПМ-а, који претпоставља да су тржишта савршено ефикасна, АПТ претпоставља да тржишта понекад погрешно вреднују хартије од вредности, пре него што се тржиште на крају исправи и хартије од вредности пређу на фер вредност. Користећи АПТ, арбитражи се надају да ће искористити било каква одступања од фер тржишне вредности.

Међутим, ово није операција без ризика у класичном смислу арбитраже, јер инвеститори претпостављају да је модел исправан и да тргују усмереним - уместо да блокирају профит без ризика.

Математички модел за АПТ

Иако је АПТ флексибилнији од ЦАПМ-а, он је сложенији. ЦАПМ узима у обзир само један фактор - тржишни ризик - док АПТ формула има више фактора. И потребно је доста истраживања да би се утврдило колико је безбедност осетљива на различите макроекономске ризике.

Фактори као и колико их се користи субјективни су одабир, што значи да ће инвеститори имати различите резултате у зависности од свог избора. Међутим, четири или пет фактора обично објашњавају већину повратка обезбеђења. (За више о разликама између ЦАПМ-а и АПТ-а, прочитајте више о томе како се разликују ЦАПМ и теорија арбитражних цена.)

АПТ фактори су систематски ризик који се не може умањити диверзификацијом инвестиционог портфеља. Макроекономски фактори који су се показали најпоузданијим као предиктори цена укључују неочекиване промене инфлације, бруто националног производа (БНП), ширење корпоративних обвезница и промене кривуље приноса. Остали често коришћени фактори су бруто домаћи производ (БДП), цене робе, тржишни индекси и девизни курс.

Кључне Такеаваис

• Теорија арбитражних цена (АПТ) је мултифакторски модел цене имовине заснован на идеји да се приноси средства могу предвидети користећи линеарни однос између очекиваног приноса средства и броја макроекономских варијабли које обухватају систематски ризик.
• За разлику од ЦАПМ-а, који претпоставља да су тржишта савршено ефикасна, АПТ претпоставља да тржишта понекад погрешно вреднују хартије од вредности, пре него што се тржиште на крају исправи и хартије од вредности пређу на фер вредност.
• Користећи АПТ, арбитражи се надају да ће искористити било каква одступања од фер тржишне вредности.

Пример како се користи теорија арбитражних цена

На пример, следећа четири фактора су идентификована као објашњење приноса акција и његове осетљивости на сваки фактор и премије за ризик повезане са сваким фактором:

• Раст бруто домаћег производа (БДП): ß = 0, 6, РП = 4%
• Стопа инфлације: ß = 0, 8, РП = 2%
• Цене злата: ß = -0, 7, РП = 5%
• Стандардни и Поорсов 500 поврат индекса: ß = 1, 3, РП = 9%
• Стопа без ризика је 3%

Користећи АПТ формулу, очекивани поврат израчунава се као:

• Очекивани поврат = 3% + (0, 6 к 4%) + (0, 8 к 2%) + (-0, 7 к 5%) + (1, 3 к 9%) = 15, 2%

Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.

Сродни услови

Како функционише модел одређивања цена потрошње капитала Модел потрошње капиталног капитала је проширење модела одређивања цене капиталних средстава који се фокусира на бета потрошњу уместо на тржишну бета. више Како функционише вишеструка линеарна регресија Вишеструка линеарна регресија (МЛР) је статистичка техника која користи неколико објашњивих променљивих за предвиђање исхода променљиве одговора. више Разумевање Бете и како то израчунати Бета је мерило волатилности или систематског ризика безбедности или портфеља у поређењу са тржиштем у целини. Бета се користи у моделу одређивања цене капиталних средстава (ЦАПМ). више Унутар коефицијента Треинора Коефицијент Треинор, такође познат као омјер награда и волатилност, представља метрију перформанси за утврђивање колике је вишак поврата остварен за сваку јединицу ризика коју портфељ преузима. више Модел одређивања капиталне имовине (ЦАПМ) Модел израчунавања капиталне имовине је модел који описује однос између ризика и очекиваног приноса, помажући у одређивању цене ризичних хартија од вредности. више Шта је термин грешке? Израз грешке је дефинисан као променљива у статистичком моделу, која се ствара када модел не представља у потпуности стварни однос између независних и зависних променљивих. више партнерских веза