Бењамин Грахам
Бењамин Грахам је био утицајан инвеститор чија су истраживања у хартијама од вредности поставила темеље за дубинску темељну процену вредности коју данас сви учесници на тржишту користе у анализи акција. Његова чувена књига "Интелигентни инвеститор " стекла је признање као темељни рад у инвестирању у вредности.
Бреакинг Довн Бењамин Грахам
Бењамин Грахам рођен је 1894. године у Лондону, Велика Британија. Када је био још мали, његова породица се преселила у Америку, где су изгубили уштеђевину током панике банке 1907. године. Грахам је похађао универзитет Цолумбиа на стипендији и прихватио понуду за посао након што је дипломирао на Валл Стреету код Невбургера, Хендерсона и Лоеба. Са 25 година већ је зарађивао око 500 000 долара годишње. Пад берзе из 1929. године изгубио је Грахама готово све његове инвестиције и научио га неким драгоценим лекцијама о свету улагања. Његова запажања након судара инспирисала су га да напише истраживачку књигу са Давидом Доддом, названу Сигурносна анализа . Ирвинг Кахн, један од највећих америчких инвеститора, такође је допринео истраживачком садржају књиге.
Сигурносна анализа први пут је објављена 1934. године на почетку велике депресије, док је Грахам био предавач на Цолумбиа Бусинесс Сцхоол. У књизи су изложени основни темељи вриједносног улагања, који укључују куповину подцијењених дионица с могућношћу раста с временом. У време када се знало да је берза шпекулативно средство, појам унутрашње вредности и маргине сигурности, који су први пут представљени у Сигурносној анализи, отворио је пут за темељну анализу акција без шпекулација.
Бењамин Грахам и Вредност улагања
Према Грахам-у и Додду-у, улагање у вредности изводи унутрашњу вредност обичне акције независно од њене тржишне цене. Коришћењем фактора компаније као што су његова имовина, зарада и исплата дивиденди, интринзична вредност акције може се пронаћи и упоредити са њеном тржишном вредношћу. Ако је унутрашња вредност већа од тренутне цене, инвеститор треба да купи и задржи док се не догоди средња реверзија. Средња реверзија је теорија да ће се временом тржишна цена и унутрашња цена конвергирати једни према другима све док цена акција не одрази њену праву вредност. Куповином подцењене акције инвеститор заправо плаћа мање и требало би да је продаје када цена тргује по њеној вредности. Овај ефекат конвергенције цена мора да се деси само на ефикасном тржишту.
Грахам је био снажни заговорник ефикасног тржишта. Ако тржишта нису била ефикасна, тада ће вредност улагања у вредност бити бесмислена јер основни принцип вредносних улагања лежи у способности тржишта да се на крају исправе са својим унутрашњим вредностима. Уобичајене акције неће заувек остати надуване или дно-уп, упркос нерационалности инвеститора на тржишту.
Бењамин Грахам напоменуо је да због нерационалности инвеститора, укључујући и друге факторе као што су немогућност предвиђања будућности и флуктуације на берзи, куповина подцењених или неповољних акција сигурно пружа маржу сигурности, тј. Простор за људску грешку, за инвеститора. Такође, инвеститори могу постићи маржу сигурности куповином акција у компанијама са високим приносима од дивиденди и малим омјерима дуга и капитала, и диверзификујући свој портфељ. У случају да нека компанија банкротира, маржа сигурности би умањила губитке које би инвеститор имао. Грахам је обично куповао акције које тргују по две трећине њихове нето вредности као границе сигурносног јастука.
Оригинална формула Бенџамина Грахама за проналазак унутрашње вредности залиха била је:
В = ЕПС к (8, 5 + 2 г)
Где је В = интринзична вредност
ЕПС = заостали 12-ти ЕПС компаније
8.5 = П / Е однос стопе нултег раста
г = дугорочна стопа раста компаније
1974. формула је ревидирана како би обухватила и ризик без ризика од 4, 4% што је био просечан принос корпоративних обвезница високог степена у 1962. години и тренутни принос корпоративних обвезница ААА представљено словом И:
Интелигентни инвеститор Бењамина Грахама
Грахам је 1949. написао признату књигу Интелигентни инвеститор: Дефинитивна књига о улагању у вредност . Интелигентни инвеститор се увелико сматра библијом вредности улагања и има лик познат као Мр. Маркет, Грахамова метафора механике тржишних цена. Господин Маркет је улагачки пословни партнер инвеститора који свакодневно покушава да прода своје акције инвеститору или откупи акције од инвеститора. Господин Маркет често је ирационалан и појављује се на вратима инвеститора са различитим ценама у различитим данима, овисно о томе колико је расположење оптимистично или песимистично. Наравно, инвеститор није обавезан да прихвати било какве понуде за куповину или продају. Грахам истиче да уместо да се ослања на свакодневне тржишне осећаје које управљају улагачевим емоцијама похлепе и страха, инвеститор треба да изврши сопствену анализу вредности акције на основу извештаја компаније о свом пословању и финансијском положају. Ова анализа треба да ојача процену инвеститора када је он / а направио понуду од стране г. Маркет-а. Према Грахаму, интелигентни инвеститор је онај који продаје оптимистима и купује од песимиста. Инвеститор треба да пази на могућности куповине ниског и високог износа због одступања између цене и вредности која настају услед економских депресија, падова на тржишту, једнократних догађаја, привремене негативне вести и људских грешака. Ако нема такве могућности, инвеститор треба да игнорише буку на тржишту.
Иако одјекује основ који је уведен у Сигурносну анализу, Интелигентни Инвеститор такође пружа кључне лекције читаоцима и инвеститорима саветујући инвеститоре да не прате стадо или гомилу, да поседују портфељ од 50% акција и 50% обвезница или готовине, да буду опрезни свакодневно трговање, да искористе флуктуације на тржишту, да не купују акције само зато што су му се свиделе, да би схватили да је нестабилност тржишта дан и може се користити у корист инвеститора, и да се пази на креативне рачуноводствене технике које компаније користе за прављење њихова вредност ЕПС је привлачнија.
Један истакнути ученик Бењамина Грахама је Варрен Буффетт, који је био један од његових студената на Цолумбиа Университи. Након дипломе, Буффетт је радио у Грахамовој компанији, Грахам-Невман Цорпоратион, све док се Грахам није повукао. Буффетт је, под менторством Грахама и принципа улагања у вредности, постао један од најуспешнијих инвеститора свих времена и од 2017. године други најбогатији човек на свету који је вредан готово 74 милијарде долара. Остали угледни инвеститори који су студирали и радили под старатељством Грахама су Ирвинг Кахн, Цхристопхер Бровне и Валтер Сцхлосс.
Поред предавања у Цолумбиа Бусинесс Сцхоол, Грахам је предавао и на УЦЛА Градуате Сцхоол оф Бусинесс и на њујоршком Институту за финансије.
Иако је Бењамин Грахам умро 1976, његов рад живи даље и још увек га широко користе у двадесет првом веку вредни инвеститори и финансијски аналитичари који воде темељне аспекте компаније за вредност и раст.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.