Догађаји и улагања Блацк Сван-а

Концепт догађаја црних лабудова популаризовао је писац Нассим Ницхолас Талеб у својој књизи, Тхе Блацк Сван: Тхе Импацт оф Тхе Хигхлиредибле (Пенгуин, 2008). Суштина његовог рада је да свет тешко подноси догађаје који су ретки и тешко је предвидети. Последице на тржишта и инвестиције су снажне и треба их схватити озбиљно.

Црни лабудови, пијаце и људско понашање

Класични догађаји са црним лабудима укључују пораст интернета и личног рачунара, нападе 11. септембра и Први светски рат. Међутим, многи други догађаји попут поплава, суша, епидемија итд. Су или невероватни, непредвидиви или обоје. Резултат тога је, каже Талеб, да људи развијају психолошку пристраност и „колективно слепило“ за њих. Сама чињеница да су такви ретки, али важни догађаји по дефиницији остарели, чини их опасним.

Последице на тржишта и улагања

Све врсте догађаја утичу на тржишта акција и друга улагања. Препади или пади попут Црног понедељка, пад берзе из 1987. или интернет балон 2000 били су релативно „способни за модел“, али напади 11. септембра били су далеко мање. И ко је заиста очекивао да ће Енрон имплодирати? Што се тиче Бернија Мадофа, могло би се расправљати на било који начин.

Поента је у томе што сви желимо да знамо будућност, али не можемо. Неке ствари можемо да моделирамо и предвидимо у одређеној мери, али не и догађаје са црним лабудом, што ствара психолошке и практичне проблеме.

На пример, чак и ако тачно предвидимо неке ствари које утичу на залихе и друга финансијска тржишта, као што су резултати избора и цена нафте, други догађаји попут природне катастрофе или рата могу надјачати предвидљиве факторе и потпуно избацити наше планове. . Надаље, догађаји ове врсте могу се догодити у било које вријеме и трајати током било којег времена.

Размотрите неколико претходних ратова као примере. Био је невероватно кратак шестодневни рат 1967. На супротном крају спектра, људи су мислили да ће „дечаци бити кући до Божића“ када је почео први светски рат 1914., али они који су преживели нису се вратили кући четири године . А ни Вијетнам није баш испао како је планирано.

Блацк Сван Евентс

Сложени модели могу бити бесмислени

Герд Гигерензер такође нуди неке корисне информације. У својој књизи Гут Феелингс: Тхе Интеллигенце Оф Тхе несвјесно (Пенгуин 2008), он тврди да је 50% или више одлука интуитивно, али људи се често устручавају да их користе јер их је тешко оправдати. Уместо тога, људи доносе „сигурније“, конзервативније одлуке. Стога, менаџери фондова можда неће сугерисати или рискирати улагања само зато што је лакше ићи у ток.

То се дешава и у медицини. Љекари се држе познатих третмана, чак и кад мало бочног размишљања, маште и опрезног предузимања ризика може бити примјерено у одређеном случају.

Сложени модели, попут Парето ефикасности, често нису ништа бољи од интуиције. Такви модели раде само у одређеним условима, па је људски мозак често ефикаснији. Имати више информација не помаже увек, а њихово добијање може бити скупо и споро. Лабораторијска ситуација је веома различита, али улагањем се сложеношћу може управљати и контролисати.

Супротно томе, крајње је незадовољавајуће и веома ризично једноставно игнорисати потенцијал за појаву догађаја с црним лабудовима. Заузимање става да их не можемо предвидјети па ћемо планирати и моделирати нашу финансијску будућност без њих тражи проблем. Па ипак, то се често управо раде фирме, појединци, па чак и владе.

Диверзификација и Харри Марковитз

Гигерензер сматра да је дело Харрија Марковитза о диверзификацији добитник Нобелове награде. Гигерензер тврди да ће заиста требати подаци који ће трајати више од 500 година да би функционисао. Он крзно коментарише да је једна банка, која је промовисала своје стратегије на основу диверзификације у стилу Марковитз, прерано послала писма 500 година. Након што је добио Нобелову награду, Марковитз се и сам ослањао на интуицију.

У кризним годинама 2008. и 2009. године, стандардни модели расподјеле средстава уопће нису добро функционирали. Још увијек треба диверзифицирати, али интуитивни приступи су вјероватно једнако добри као и комплицирани модели, који једноставно не могу интегрирати догађаје црног лабуда на било који смислен начин.

Друге импликације

Талеб упозорава да не дозвољавате некоме са потицајним бонусом да управља нуклеарном електраном или вашим новцем. Осигурајте да финансијска сложеност буде уравнотежена са једноставношћу. Мешовити фонд је један од начина за то. Свакако, оне се значајно разликују по квалитету, али ако пронађете добар, заиста можете препустити диверзификацију једном добављачу.

Избегавајте предрасуде уназад. Будите реални у ономе што сте тада заиста знали и немојте се бавити тиме да се то више не понови, сигурно не баш на исти начин. Нејасноћу схватите озбиљно - то је пут света. Ниједан компјутерски програм не може да га прогнозира. Не вјерујте превише у предвиђања. Тржишта могу бити очигледно превисока или прениска, али поуздане, тачне прогнозе на које можете платити су само фантазија.

Доња граница

Предвиђање финансијских тржишта може се обавити, али њихова тачност је питање среће и интуиције колико и вештине и софистицираног моделирања. Може се догодити превише догађаја с црним лабудовима, поништавајући чак и најсложеније моделирање. То не значи да се моделирање и прогнозе не могу или не би требало радити. Али такође се морамо ослонити на интуицију, здрав разум и једноставност.

Надаље, инвестициони портфељи морају бити што је могуће кризиранији и отпорнији на црне лабудове. Наши стари пријатељи - диверзификација, непрестано надгледање, поновно успостављање равнотеже и тако даље - мање су вероватни да нас изневере него модели који су у основи неспособни да све узму у обзир. У ствари, веродостојна прогноза је вероватно да ће будућност и даље остати мистерија, бар делимично.