Затварање узајамних фондова: Заштита улагања или замка?
Реците да читате новине и приметите да ће одређени фонд до краја текућег радног дана затворити своја врата за нове инвеститоре. Шта ово конкретно значи? Да ли треба да пожурите да улажете у то, повећате удјеле у њему или пожурите у продају? Доље су наведене карактеристике затварања фондова, разлози због којих се затварају и кључни фактори које морате узети у обзир приликом оцјењивања затвореног фонда.
ПОГЛЕДАЈ: Отвори очи према затвореним фондовима
Затворени фондови вс. Затворени фондови
За нас је важно разликовати затворени и затворени фонд. Затворени фондови су узајамни фондови који на свом почетном стварању издају јавности фиксни број акција, које су након тога структурисане као акције (заправо, корпе акција или обвезница) које се могу купити или продати само путем размене .
Затворени фондови су отворени фондови који више неће примати новац од нових инвеститора (инвеститора који тренутно не поседују ниједну акцију у фонду). За затварање фондова који обављају "тихо затварање", постојећи акционари и даље могу купити акције фонда након што се његова врата затворе за јавност. У „тврдој близини“, што је ређе, фонд не прихвата новце од нових или постојећих акционара.
Зашто се средства затварају
Највећи разлог због којег ће компанија узајамног фонда одлучити да затвори врата свог фонда је та што стратегији фонда пријети величина фонда. Средства која најчешће највише прерастају мала средства са ограниченим капиталом или фокусирана средства. Када фонд добро послује, многи нови инвеститори су спремни да уложе свој новац у њега, али с обзиром да мали капитални фондови имају посао са малим количинама и фокусираним фондовима преферирају портфеље који садрже само око 20 акција, велика количина имовине ометаће стратегију било врста фонда.
Штавише, велики прилив готовине може угрозити лакоћу руководиоца у обављању посла. Много је лакше за менаџера фонда да помијеша дионице у вриједности од 500 000 долара него да помијеша 10 милиона долара. Одлука о затварању врата фонда за нове инвеститоре могла би бити да заштити постојеће акционаре од стагнирајућег или опадајућег учинка фонда. Отворени фондови би такође могли да одлуче да затворе ако планирају реорганизацију.
ПОГЛЕДАЈ: Јесу ли већи фондови увијек бољи?
Извођење средстава након затварања
Какав утицај има затварање на пословање фонда? Па, тешко је рећи, али инвеститори би требали бити свјесни да неки затворени фондови након затварања имају мање атрактиван учинак. "Морнингстаров водич за узајамне фондове", објављен 2003. године, цитира студију у којој Морнингстар прати перформансе групе отворених фондова који су им затворили врата за нове инвеститоре. Средства у студији била су првих 20% средстава унутар њихових категорија пре затварања. Међутим, три године након њиховог затварања, 75% средстава је пало на просечан учинак.
Нижи приноси не морају бити директни резултат самог затварања, већ могу бити последица проблема које је фонд имао већ пре него што је затворио своја врата. Међутим, када је затварање фонда показатељ проблема и када је затварање заправо сигнал опрезног управљања.
Кад су лоше вести
Многи фондови не одлучују затворити своја врата за нове инвеститоре све док учинак фонда није већ нарушен његовим растом. Проблем агенције, сукоб интереса који може настати између поверилаца, акционара и управе због различитих циљева, главни је разлог што многа средства не затварају своја врата пре. Пошто компаније фонда доносе више новца (у накнадама) привлачењем инвеститора, нагон фонда да повећа своју профитабилност може га предуго држати отвореним. Такође, накнада неких менаџера фонда везана је за величину фонда, па ови менаџери имају подстицај да управљају све већим износима портфељне имовине.
За инвеститоре је важно да схвате да неки затворени фондови не функционишу тако једноставно због нормалних / укупних тржишних услова. Фонд који доследно надмашује тржиште ријетко је откриће, а дугорочно гледано, фондови имају тенденцију приближавања просјечној стопи. средства, видите
ПОГЛЕДАЈ: Можеш ли бирати победнике на стази узајамног фонда?
Кад су то добре вести
С друге стране, велики прилив средстава од инвеститора понекад указује на супериорну вештину управника фонда у одабиру имовине за портфељ. Неки фондови, када се први пут креирају, постављају ограничење за максимални износ имовине којом могу да управљају. Затварање ове врсте фонда знак је да менаџер фонда ради на одржавању оригиналних инвестиционих циљева фонда и ефикасности којом он или она пребацују имовину фонда. Овај фонд би имао већу шансу да се након завршетка поступка добро избори.
Врата су затворена, али нису заувек закључана
Отворени фондови могу да одаберу отварање и затварање врата онако како сматрају прикладним. Узмимо у обзир Хартфорд Мидцап фонд, који је првобитно затворио своја врата у септембру 2001. Његова нето вредност имовине тада је била око 15 долара по јединици, што је значајан пад у односу на врхунац фонда од 23 долара, који се догодио крајем претходне године. Нагиб силазног врха од врха од 23 УСД указује да је менаџер фонда почео са великим тешкоћама у одржавању стратегије средњег ограничења фонда.
Слика 1
Извор: БарЦхарт.цом
Учинак фонда поново се снашао током следеће године као затворени фонд, да би се поново отворио у лето 2002, када су перформансе поново почеле да опадају. Фонд је поново отворио врата за инвеститоре у лето 2003. године.
Останите или изађите "> провуците се кроз та врата или бисте требали остати? Само зато што ваш фонд затвара врата за нове инвеститоре не значи нужно да бисте требали очекивати да ћете изгубити новац у будућности, посебно ако је затварање разборита и благовремена одлука.
Доња граница
Када се ваш фонд или потенцијални фонд затвара, познавање позитивних и негативних импликација затварања важно је за одлучивање шта треба да радите, посебно зато што ћете обично имати кратак временски период за поступање. Утврђивање да ли је фонд већ оштећен или да ли одржава своју стратегију, а самим тим се штеди од угрожавања његових циљева, требало би да буде од кључног значаја приликом процене затварања фонда. Не заборавите да усмеравате улагања или ће вас они усмерити.