Корелација и теорија модерног портфеља

Савремена теорија портфеља (МПТ) наглашава да инвеститори могу диверзификовати ризик од губитка инвестиције смањујући корелацију између приноса од одабраних хартија од вредности у свом портфељу. Циљ је оптимизирање очекиваног приноса у односу на одређени ниво ризика. Према савременом теоретичару портфеља, инвеститори би требало да мере коефицијенте корелације између приноса различитих средстава и стратешки бирају имовину за коју је мање вероватно да истовремено губи вредност.

Студија корелације у модерној теорији портфеља

МПТ тражи корелацију између очекиваних приноса и очекиване волатилности различитих инвестиција. Овај очекивани однос ризика и награде назвао је економиста из Цхицага Харри Марковитз "ефикасном границом". Ефикасна граница је оптимална веза између ризика и приноса у МПТ.

Корелација се мери на скали од -1, 0 до +1, 0. Ако два средства имају очекивану корелацију приноса од 1, 0, то значи да су савршено корелиране. Када један добије 5%, други 5%; када један падне 10%, онда и други. Потпуно негативна корелација (-1.0) имплицира да је добитак једне имовине пропорционално усклађен са губитком другог средства. Нулта корелација нема предиктивног односа. МПТ наглашава да инвеститори требају тражити стално неусклађен (близу нуле) фонд средстава како би ограничили ризик.

Критике употребе корелације теорије модерног портфеља

Једна од главних критика Марковитзовог почетног МПТ-а била је претпоставка да је повезаност између имовине фиксна и предвидљива. Систематични односи између различитих актива не остају стални у стварном свету, што значи да МПТ постаје све мање и мање корисно у време несигурности - тачно када инвеститорима треба највише заштите од нестабилности.

Други тврде да су променљиве које се користе за мерење коефицијената корелације саме по себи неисправне и да стварни ниво ризика средства може погрешно да се цене. Очекиване вредности су заиста математички изрази о имплицираној коваријанцији будућих поврата, а не заправо историјска мерења стварног повратка.