Дефиниција кредитног догађаја

Шта је кредитни догађај?

Кредитни догађај је изненадна и опипљива (негативна) промена способности зајмопримца да испуни своје обавезе плаћања, што покреће нагодбу на основу уговора о замјени кредитног дуга (ЦДС). ЦДС је производни инвестициони производ са уговором између две стране. У случају свапа за кредитни неплаћање, купац извршава периодичне исплате продавачу ради заштите од кредитних догађаја попут неплаћања. У овом случају је подразумевани догађај који би покренуо измирење уговора ЦДС.

ЦДС можете сматрати осигурањем чији је циљ заштита купца преношењем ризика од кредитног догађаја на треће лице. Замјене кредитне замјене нису регулиране и продају се путем посредничких аранжмана.

Од кредитне кризе 2008. године, много се причало о пренављању и регулисању тржишта ЦДС-а. То би се коначно могло догодити са предложеним измјенама и допунама дефиниција кредитних деривата ИСДА за 2019. годину, које се односе на питања која се односе на „уско прилагођене кредитне догађаје“.

Врсте кредитних догађаја

Три најчешћа кредитна догађаја, како их је дефинисало Међународно удружење за замјене и деривате (ИСДА), јесу: 1) подношење захтјева за банкрот, 2) неплаћање плаћања и 3) реструктурирање дуга. Мање уобичајени кредитни догађаји су неизвршавање обавеза, убрзање обавеза и одбацивање / мораторијум.

1. Стечај је правни поступак и односи се на неспособност појединца или организације да отплати своје неизмирене дугове. Опћенито, дужник (или рјеђе повјерилац) подноси захтјев за банкрот. Компанија која је у стечају такође је несолвентна.
2. Неплаћање плаћања је специфичан догађај и односи се на немогућност појединца или организације да благовремено плати своје дугове. Стално неизвршење плаћања може бити претходник банкрота. Неплаћање плаћања и банкрот се често мешају један са другим: Стечај говори својим повериоцима да их нећете моћи платити у целости; неплаћање подразумева ваше повериоце да нећете моћи да их платите када доспе.
3. Реструктурирање дуга односи се на промену услова дуга, због чега је дуг био неповољнији за власнике дугова. Уобичајени примери реструктурирања дуга укључују смањење износа главнице који се мора платити, пад купонске стопе, одлагање обавеза плаћања, дуже време доспећа или промену приоритетног рангирања плаћања.

Разумевање кредитних догађаја и замена кредита

Замјена кредитног пропуста је трансакција у којој једна страна, „купац заштите“, плаћа другој страни, „продавац заштите“, низ плаћања током трајања уговора. У суштини, купац склапа облик осигурања од могућности да дужник доживи кредитни догађај који би угрозио његову способност да испуни своје обавезе плаћања.

Иако су ЦДС-ови налик на осигурање, они нису врста осигурања. Уместо тога, више личе на опције, јер се кладите на то да ли ће се догодити кредитни догађај или не. Штавише, ЦДС немају анализу осигурања и актуара типичног производа осигурања; радије се заснивају на финансијској снази субјекта који издаје основну имовину (зајам или обвезницу).

Куповина ЦДС-а може бити заштита ако је купац изложен основном дугу зајмопримца; али с обзиром на то да се уговорима са ЦДС-ом тргује, трећа страна се на то може кладити

1. шансе за кредитни догађај би се повећале, у том случају би се вредност ЦДС-а повећала; или
2. у ствари ће се догодити кредитни догађај, што би довело до профитабилног измирења готовине.

Ако се током трајања уговора не догоди никакав кредитни догађај, продавац који од купца прими премију од плаћања не би требао да подмири уговор, већ би имао предност од примања премије.

кључне Такеаваис

• Кредитни догађај је негативна промена у могућности зајмопримца да испуни своје исплате, што покреће измирење свапа за кредитни неплаћање.
• Три најчешћа кредитна догађаја су 1) пријава за стечај, 2) неплаћање плаћања и 3) реструктурирање дуга.

Замјене кредита: кратка позадина

1980-е

У осамдесетим годинама, потреба за ликвиднијим, флексибилнијим и софистициранијим производима за управљање ризиком за повериоце поставила је темељ за евентуално појављивање замена за кредитни неплаћање.

Средина до касна деведесета

Године 1994. компанија за инвестиционо банкарство ЈПМорган Цхасе (НИСЕ: ЈПМ) креирала је свап за замјену кредита као начин да пренесе кредитну изложеност комерцијалним зајмовима и да ослободи регулаторни капитал комерцијалних банака. Склапањем уговора о ЦДС-у, комерцијална банка је пребацила ризик неплаћања на трећу страну; ризик се није рачунао са регулаторним захтевима капитала банака.

Крајем деведесетих година ЦДС су почели да се продају за корпоративне и општинске обвезнице.

Почетком 2000-их

До 2000. године тржиште ЦДС-а је износило око 900 милијарди долара и радило је поуздано - укључујући, на пример, ЦДС плаћања везане за неке од обвезница Енрон и Ворлдцом. У раним трансакцијама са ЦДС-ом био је ограничен број страна, па су ови инвеститори били добро упознати једни друге и разумели услове ЦДС производа. Надаље, у већини случајева, купац заштите је такође држао основно кредитно средство.

Средином 2000-их, тржиште ЦДС-а се променило на три значајна начина:

1. Многе нове странке су се укључиле у трговину ЦДС-ом путем секундарног тржишта како за продавце, тако и за купце заштите. Због великог броја играча на ЦДС тржишту, било је довољно тешко пратити стварне власнике заштите, а камоли који је од њих био финансијски јак.
2. ЦДС је почео да се издаје за структурна средства за инвестирање (СИВ), на пример, хартије од вредности заштићене имовином (АБС), хипотекарне хартије од вредности (МБС) и дужничке колатерализоване обавезе (ЦДО); а ове инвестиције више нису морале знати неки ентитет да би одредио снагу одређеног основног средства.
3. Шпекулације су постале све јаче на тржишту тако да продавачи и купци ЦДС-а нису више власници дотичне имовине, већ су се само кладили на могућност кредитног догађаја одређеног средства.

Улога кредитних догађаја током финансијске кризе 2007–2008

Између 2000. и 2007. - када је тржиште ЦДС-а порасло 10.000% - кредитне промене подразумевано су најбрже усвојени инвестициони производ у историји.

Крајем 2007. године тржиште ЦДС-а имало је номиналну вредност од 45 билиона долара, али корпоративне, општинске и СИВ тржиште коштале су мање од 25 билиона долара. Стога су минимум 20 билиона долара сачињавали шпекулативне окладе на могућност да ће се догодити кредитни догађај на одређеном средству које није у власништву ниједне стране уговора ЦДС. У ствари, неки уговори о ЦДС-у су прослеђени од 10 до 12 различитих страна.

Улагањем ЦДС-а ризик се не елиминише; радије је пребачен на ЦДС продавца. Ризик је, дакле, да ће продавач ЦДС-а доживети задани кредитни догађај истовремено са зајмопримцем ЦДС-а. То је био један од главних узрока кредитне кризе 2008. године: продавачи ЦДС-а попут Лехман Бротхерса, Беар Стеарнса и АИГ-а сви су пропустили у својим обавезама ЦДС-а.

Коначно, кредитни догађај који покреће почетну ЦДС уплату можда неће покренути надолазећу уплату. На пример, компанија за професионалне услуге АОН ПЛЦ (НИСЕ: АОН) ушла је у ЦДС као продавац заштите. АОН је поново продао своје интересе другој компанији. Основна обвезница је пропустила наплату и АОН је платио 10 милиона долара доспјелих као резултат неплаћања.

АОН је тада покушао да поврати 10 милиона долара од купца који следи, али није успео у судским споровима. Дакле, АОН је заглавио са губитком од 10 милиона долара иако су заштиту продали другој странци. Правни проблем је био у томе што уговор о поновној продаји заштите није тачно одговарао условима оригиналног ЦДС уговора.

Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.

Сродни услови

Дефиниција подразумеване заменице за контингентни кредит (ЦЦДС) Заменица непредвиђеног кредитног задатка (ЦЦДС) је прилагођена замјена подразумеваног кредитног кредита која зависи од два покретачка догађаја за исплату. више Замјена кредитне стопе (ЦДС) Дефиниција Замјена кредита (ЦДС) је посебна врста свапа дизајнирана за пријенос кредитне изложености производа с фиксним дохотком између двије или више страна. више Замјена кредитне замјене која је заштићена имовином (АБЦДС) Замјена неплаћеног кредита (АБЦДС) заштићена имовином заштићује улагање купца у вриједносни папир заштићен од имовине, а не корпоративни кредитни инструмент. више Замјена зајма за замјену кредита (ЛЦДС) Дефиниција Замјена затезаних кредита (ЛЦДС) је кредитни дериват који је као референтна обавеза преузео осигуране кредите. Они углавном тргују по већим размацима него што су кредитни дефаулт свапови (ЦДС). више Референтни субјект Референтни ентитет је издавалац дуга који је у основи кредитног деривата. више Осигурање кредитних обавеза је осигурање финансијског уговора за ублажавање ризика од губитка од неплаћања од стране корисника кредита или издаваоца обвезница. више партнерских веза