Све што треба да знате о Фидуцијарном правилу ДОЛ-а

Фидуцијарно правило Министарства рада (ДОЛ) првобитно је требало да се поступно спроведе од 10. априла 2017. до 1. јануара 2018. Од 21. јуна 2018. године, Пети окружни апелациони суд САД-а званично је напустио то правило, на основу ефективног убијања то.

Међутим, према језику бившег секретара Министарства рада Александра Ацосте, изјавио је почетком маја 2019. године, ДОЛ сарађује са ДИК-ом на враћању фидуцијарног правила.

Кршење Фидуцијарног правила

ДОЛ-ова дефиниција фидуцијарних захтева да саветници за пензионисање делују у најбољем интересу својих клијената и да интересе својих клијената ставе изнад својих. Не оставља простора да саветници сакрију потенцијални сукоб интереса и каже да све накнаде и провизије за пензионе планове и савете за пензионирање морају бити јасно обелодане клијентима у облику долара.

Дефиниција је проширена тако да обухвата било кога професионалног који даје препоруку или тражи у овој области, а не само даје сталне савете. Раније су само савјетници који су наплаћивали накнаду за услуге (било по сату или у проценту са рачуна) на пензионим плановима вјероватно били фидуцијари. (А чак и тада, како бисте сазнали сигурно морате питати.)

Кључне Такеаваис

• Фидуцијарна одлука била је једна од најжешће расправљаних тема у финансијама, јер су многи брокери и инвестицијске компаније учинили све како би зауставили његово доношење.
• Фидуцијарна одлука донета је на снагу ради заштите интереса клијената у односу на финансијске интересе њихових брокера и саветника. То је довело до нижих провизија за брокерске компаније, мање прихода од "превртања" портфеља и повећања трошкова усклађивања.
• Фидуцијарна решења ДОЛ-а укинута су 2018. године, али у изјавама које је секретар ДОЛ-а дао у мају 2019. године наведено је да ДОл сарађује са ДИК-ом на поновном извођењу спорне пресуде.
• Појединачни инвеститори највише су погођени они са потпуно управљаним ИРА-има и 401 (к) рачунима. Ови инвеститори би имали највише користи од Фидуциарног рјешења.

Историја Фидуцијарног правила

Финансијска индустрија је обавештена 2015. године да ће се пејзаж променити. Главни ремонт предложио је председник Обама 23. фебруара 2015. године: „Данас позивам Министарство рада да ажурира правила и захтеве да саветници за пензије ставе најбоље интересе својих клијената изнад сопствених финансијских интереса. врло једноставан принцип: Ако желите да дате финансијске савете, прво морате да поставите интересе свог клијента. "

ДОЛ је предложио своје нове уредбе 14. априла 2016. Овај пут је Канцеларија за управљање и буџет (ОМБ) усвојила то правило у рекордном року, док је председник Обама подржао и убрзао његову примену; коначне пресуде издате су 6. априла 2016.

Пре доношења пресуде, ДОЛ је одржао четири дана јавне расправе. Док је коначна верзија била избачена, законодавство је било познато као фидуцијарни стандард. У јануару 2017. године током првог заседања Конгреса године, велепосланик Јое Вилсон (Р, СЦ) донео је закон којим се одлаже стварни почетак фидуцијарне владавине на две године.

Фидуцијарно правило проширило је дефиницију фидуцијарног савета о инвестирању према Закону о безбедности дохотка од пензије запослених из 1974. године (ЕРИСА). Отварајући 1.023 странице у дужини, аутоматски је подигао све финансијске професионалце који раде са пензионим плановима или пружају савете за планирање пензија на ниво фидуцијара, законски и етички везан за испуњавање стандарда тог статуса.

Иако би нова правила вероватно имала бар неки утицај на све финансијске саветнике, очекивало се да ће на њих највише утицати они који раде на провизијама, попут брокерских и осигуравајућих агената.

Крајем марта 2017. године, два највећа светска менаџера имовине, Вангуард и БлацкРоцк, позвали су на знатно значајније одлагање с обзиром на збрку коју су ови поновљени потези изазвали одлагањем правила. Након 15-дневног периода јавног коментара, ДОЛ је послао своје правило везано за кашњење на преглед Управи за управљање и буџет.

178.000

Број писама које је ДОЛ примио су против одлагања усвајања нових Фидуцијарних пресуда.

Након прегледа ОМБ-а, ДОЛ је јавно објавио службено 60-дневно одгађање до датума примене фидуцијарног правила. У саопћењу на 63 странице наведено је да би "... било непримјерено широко одгађати примјену фидуцијарне дефиниције и стандарда непристрасног понашања на дуже раздобље не поштујући њене претходне налазе о трајној штети пензионерских инвеститора". Одговори на кашњење кретали су се од подржавајућих до оптужујућих, с тим што су неке групе одлагање назвале "политички мотивисаним".

Крајем маја 2017. тада новоименовани секретар ДОЛ-а Александар Ацоста, пишући у мишљењу за Валл Стреет Јоурнал, потврдио је да се фидуцијарно правило неће одлагати после 9. јуна, јер ДОЛ тражи „додатни јавни допринос“. ДОЛ је званично отворио период јавног коментара за правило за додатних 30 дана 30. јуна 2017.

Међутим, почетком августа 2017. ДОЛ је поднео судски документ у оквиру тужбе Окружног суда САД-а за округ Минесота, предлажући 18-месечно одлагање рока за поштовање правила. То би промијенило крајњи рок за поштивање закона од 1. јануара 2018. до 1. јула 2019. Исти документ предлаже да одлагање може укључивати промјене врста трансакција које нису допуштене према фидуцијарном правилу. Предложено одлагање одобрила је Канцеларија за управљање и буџет у августу 2017. године.

У почетку је ДОЛ регулисао квалитет финансијских савета око пензионисања у оквиру ЕРИСА-е. Донесена 1974. године, ЕРИСА никада није ревидирана како би одражавала промене у трендовима пензијске штедње, посебно прелазак са планова дефинисаних бенефиција на планове дефинисаних доприноса и огроман раст у ИРА-има.

Фидуцијарно правило под предсједником Трумпом

Уредба је у почетку створена под Обамином администрацијом, али у фебруару 2017. предсједник Трумп је објавио меморандум којим је покушао одгодити примјену правила за 180 дана. Ова акција је укључивала упутства за ДОЛ да изврши „економску и правну анализу“ потенцијалног утицаја правила.

Затим је 10. марта 2017, ДОЛ издао свој меморандум, Билтен помоћи на терену бр. 2017-01, у коме је појашњена могућа примена фидуцијарног правила одлагања у трајању од 60 дана. Потпуна примена свих елемената правила потиснута је на 1. јули 2019. године.

Пре него што се то могло догодити - 15. марта 2018. - Пети окружни апелациони суд, са седиштем у Њу Орлеансу, укинуо је фидуцијарно правило у одлуци 2 према 1, рекавши да то представља "неразумност", и да ДОЛ спроводи правило представља „произвољно и каприциозно вршење административне власти“. Случај су покренули Привредна комора САД, Институт за финансијске услуге и друге странке. Следеће стајалиште могао би му бити Врховни суд.

21. јуна 2018. Пети апелациони суд потврдио је своју одлуку да укине пресуду.

Фидуцијарност против подобности

Фидуциари је много виши ниво одговорности него претходно погодан стандард подобности финансијских продавача, као што су брокери, планери и агенти осигурања, који раде са пензионим плановима и рачунима. „Прикладност“ значи да све док инвестицијска препорука задовољава дефинисане потребе и циљеве клијента, сматра се прикладним.

Према фидуцијарном стандарду, финансијски професионалци су обавезни да прво ставе најбоље интересе свог клијента, а не да једноставно пронађу „одговарајуће“ инвестиције. Ново правило би стога уклонило многе структуре комисија које управљају индустријом.

Саветници који би желели да наставе рад на комисији би морали да обезбеде клијентима споразум о обелодањивању који се зове Изузеће најбољег камата (БИЦЕ), у околностима када може постојати сукоб интереса (као што је саветник који прима вишу провизију или посебну бонус за продају одређеног производа). Ово је било гарантовање да саветник ради безусловно у најбољем интересу клијента. Сва компензација која је уплаћена повериоцу требало је и да буде јасно прецизирана.

Укључени планови за пензионисање:

• планови са дефинисаним доприносом: четири врсте планова од 401 (к), 403 (б) планови, планови власништва над радницима, поједностављени планови пензије запослених (СЕП) и планови подстицања подстицаја за уштеде (једноставан ИРА)
• планови са дефинисаним примањима: пензиони планови или они који обећавају одређену исплату учеснику како је дефинисано планским документом
• појединачни пензиони рачуни (ИРА)

Оно што није покривено

• Ако купац назове финансијског саветника и затражи одређени производ или инвестицију, то не представља финансијски савет.
• Када финансијски саветници пружају едукацију за клијенте, као што су општи савети о инвестирању на основу старости или прихода особе, то не представља финансијски савет.
• Порески трансакцијски рачуни или рачуни који се финансирају од долара након опорезивања не сматрају се пензионим плановима, чак и ако су средства лично намењена за пензиону штедњу.

Реакција на фидуцијарно правило

Мало је сумње да су 40-годишња правила ЕРИСА-е закаснила за промену, а многе индустријске групе су већ скочиле са новим планом, укључујући Одбор ЦФП-а, Удружење за финансијско планирање (ФПА) и Националну асоцијацију личних корисника Финансијски саветници (НАПФА).

Присталице су аплаудирале новом правилу, рекавши да би требало повећати и ускладити транспарентност за инвеститоре, олакшати разговоре саветницима који забављају промене и, пре свега, спречити злоупотребе од стране финансијских саветника, као што су прекомерне провизије и улагање због разлога обештећења. Извештај Савета економских саветника Беле куће за 2015. годину утврдио је да пристрасни савети троше 17 милијарди долара годишње са рачуна пензија.

Међутим, уредба се сусрела са жестоким противљењем других професионалаца, укључујући посреднике и планере. Строжи фидуцијарни стандарди могли би коштати индустрију финансијских услуга од око 2, 4 милијарде долара годишње елиминисањем сукоба интереса попут провизија за прво оптерећење и накнада узајамног фонда 12б-1, плаћених менаџерским и саветодавним фирмама.

Тужба Привредне коморе у јуну 2016. године

Против правила су поднете три тужбе. Ову која је привукла највише пажње поднела су у јуну 2016. године Привредна комора САД, Удружење индустрије хартија од вредности и финансијско тржиште и Округли сто за финансијске услуге при Окружном суду САД-а за северни округ Тексас.

Основа тужбе је да Обамина администрација није имала овлашћење да предузме акције које је предузела у подршци и брзом праћењу законодавства. Неки законодавци такође верују да је сам ДОЛ посезао изван своје надлежности циљајући ИРА-е. Преседент диктира да Конгрес има овлаштење у погледу права потрошача на тужбу. Ово је тужба која је резултирала 15. марта 2018. године пресудом против горе поменутог фидуцијарног правила.

Након што је ДОЛ и званично најавио 60-дневно одлагање примењивања правила, сенаторка Елизабетх Варрен и председник АФЛ-ЦИО Рицхард Трумка представили су "шалтера за Рипофф у пензији". Партнерство са Американцима за финансијску реформу и Потрошачку федерацију Америке, овај шалтер покушава да нагласи „... трошак Американаца за уштеду за пензију без фидуцијарног правила, почев од 03. фебруара 2017.“ У саопштењу за новинаре Американаца за финансијску реформу стоји, „Сваки дан када се сукобљени савети настављају, кошта их [Американцима] 46 милиона долара дневно, 1, 9 милиона долара на сат и 532 долара у секунди“.

Ко је утицао на фидуцијарно правило?

Очекивало се да ће нова правила ДОЛ повећати трошкове поштивања закона, посебно у свету брокерских заступника. Очекивали су се да ће саветници који се баве само накнадама и регистровани саветници за инвестирање (РИА) видети и повећања трошкова њиховог поштовања.

Фидуцијарно правило било би тешко за мање независне брокерске дилере и РИА фирме. Можда нису имали финансијска средства да уложе у технологију и експертизу о усклађености да би испунили све захтеве. Стога је могуће да би неке од ових мањих фирми морале да се разиђу или буду стечене. И не само мале фирме: Брокерске радње компаније МетЛифе Инц. и Америцан Интернатионал Гроуп распродате су у очекивању ових правила и с тим повезаних трошкова.

Саветници и регистровани представници који се сукобљавају у погледу саветовања о плановима 401 (к) могли би да избаце из тог пословања њихови брокерски дилери због нових аспеката усклађености.

Сличан проблем се појавио у Великој Британији након што је та држава усвојила слична правила 2011. године. Од тада се број финансијских саветника смањио за око 22, 5%. Извршни директор Америприсе-ја Јамес Цраццхиоло рекао је: "Регулаторно окружење ће вјероватно довести до консолидације унутар индустрије, што већ видимо. Независним саветницима или независним брокерским заступницима може недостајати ресурса или обима да би се снашли у потребним променама и тражили снажног партнера. “

Продавци ануитета такође би морали да открију своје провизије клијентима, што би у многим случајевима могло значајно да смањи продају тих производа. Ова возила су деценијама била главни спорови међу стручњацима и регулаторима у индустрији, јер обично плаћају веома високе провизије агентима који их продају и долазе са низом накнада и накнада које могу значајно умањити приносе које зарађују клијенти.