Како израчунати бета верзију приватне компаније

Бета компаније је мерило волатилности или систематског ризика безбедности у поређењу са ширим тржиштем. Бета компаније мери како се промене тржишне вредности предузећа мењају са променама на целокупном тржишту. Користи се у моделу утврђивања приноса (ЦАПМ) за процену поврата имовине.

Бета, тачније, коефицијент нагиба добијен регресијском анализом приноса акција у односу на поврат тржишта. Следећа регресијска једначина користи се за процену бета компаније:

ΔСи = α + βи × ΔМ + другде: ΔСи = промена цене залиха иα = пресретање вредности регресијеβи = бета поврата дионица иМ = промена на тржишној цени = преостали грешки термина \ почетак {поравнање} & \ Делта С_и = \ алфа + \ бета_и \ пута \ Делта М + е \\ & \ тектбф {где:} \\ & \ Делта С_и = \ текст {промена цене залиха} и \\ & \ алфа = \ текст {пресретање вредност регресије} \\ & \ бета_и = \ текст {бета}} и \ текст {повратак залиха} \\ & \ Делта М = \ текст {промена тржишне цене} \\ & е = \ текст {преостала грешка термин} \\ \ крај {поравнано} ΔСи = α + βи × ΔМ + другде: ΔСи = промена цене залиха иα = пресретање вредности регресијеβи = бета и поврат акција ΔМ = промена на тржишту прицее = преостала грешка

Таква регресијска анализа може се извести за компаније које котирају на берзи, јер се користе историјски подаци о приносу. Али шта је са приватним компанијама?

Због недостатка тржишних података о ценама акција приватних компанија, није могуће проценити бета акције. Због тога су потребне и друге методе за процену њихове бета верзије.

Израчунавање бета од упоредивих јавних предузећа

У овом приступу прво морамо пронаћи просечну бета верзију јавних компанија којима се тргује и који остварују приход од сличних операција као и приватна компанија. Ово ће бити проки за бета просечну бета верзију. Друго, морамо ослобађати просечну бета коришћењем просечног односа дуга и капитала за ове упоредиве компаније. Коначни корак је поновно успостављање бета употребе циљаног односа дуга и капитала приватне компаније.

Претпоставимо да желимо да проценимо бета илустративне компаније за енергетске услуге са циљаним односом дуга и капитала од 0, 5, а следеће компаније су највише упоредиве компаније:

Просечна бета-вредност за четири компаније износи 1, 64. То је близу аритметичког просека од око 1, 66. Одабрани метод проналажења просечне бета верзије може зависити од специфичности података и величине величине упоредивих компанија.

На пример, ако постоји једна веома велика компанија и три врло мале компаније, тада ће пондерирани просечни метод бити пристран према бета великој компанији. У овом конкретном примеру, међутим, можемо узети пондерисани просек бета јер је близу аритметичког просека, који даје једнаку тежину капиталу сваке компаније.

Следећи корак је ослобађање просечне бета верзије. За то нам је потребан просечни омјер дуга и капитала за ове компаније. Пондерирани просечни однос дуга и капитала износи 0, 34.

βу = βЛ1 + (1 − Т) × ДЕ = 1.641 + (1−0.35) × 0.34 = 1.343 \ почетак {поравнање} \ бета_у & = \ фрац {\ бета_Л} {1 + (1 - Т) \ пута \ фрац {Д} {Е}} \\ & = \ фрац {1.64} {1 + (1 - 0.35) \ пута 0.34} \\ & = 1.343 \\ \ крај {поравнато} βу = 1 + (1 − Т ) × ЕД βЛ = 1 + (1−0, 35) × 0, 341, 64 = 1, 334

Тако добијамо неиспоручену бета 1.343.

Тамо где је Д / Е просечни однос дуга и капитала у упоредивим компанијама, Т је пореска стопа, Б _у непојављеној бета и Б _Л подређена бета.

У последњем кораку морамо поново да активирамо капитал користећи циљни омјер дуга и капитала приватне компаније који је 0, 5.

βЛ = βУ × [1+ (1 + Т) × ДЕ] = 1.343 × [1+ (1−0.35) × 0.5] = 1.78 \ почетак {поравнање} \ бета_Л & = \ бета_У \ пута [1 + (1 + Т) \ тимес \ фрац {Д} {Е}] \\ & = 1.343 \ пута [1 + (1 - 0.35) \ пута 0.5] \\ & = 1.78 \\ \ крај {поравнато} βЛ = βУ × [1+ (1 + Т) × ЕД] = 1.343 × [1+ (1−0.35) × 0.5] = 1.78

У овом примеру, бета илустративне приватне компаније је виши од просечне бета верзије због већег циљаног односа дуга и капитала.

Ова метода има одређене замке, укључујући чињеницу да занемарује разлику између величине приватне компаније и величине јавног предузећа. Већина компанија које се тргују јавно су много веће величине у односу на приватне.

Зарада Бета приступом

Обично су компаније које котирају на бурзи велике компаније које послују у више од једног сегмента, и зато је можда проблематично пронаћи упоредну фирму чија би бета примерена цена представљала пословну бета приватне компаније која се вреднује. На пример, Аппле Инц. (ААПЛ) има разноврстан скуп операција, укључујући личне рачунаре, паметне телефоне, таблете и сл. Ова компанија би вероватно била упоредива са приватном компанијом која има једну операцију, као што је производња паметних телефона.

Када је тешко добити поуздану упоредиву бета верзију, бета зарада компаније може се користити као проки за ленту бета. У овој методи, промене историјских зарада компаније регресирају се на тржишне приносе. Одговарајући индекс тржишта може се користити као проки за тржиште. На пример, ако компанија послује на америчком тржишту, С&П 500 може се користити као проки.

Бета добијена из историјских података мора се прилагодити како би била сигурна да одражава очекиване будуће перформансе компаније. Да бисмо одразили значајку бета-повратне вредности (бета се обично враћа на дугорочно), морамо проценити прилагођену бета користећи следећу једначину:

βадј = α + (1 + α) × βхвхере: α = фактор изравнавањаβ = историјски бетаβадј = прилагођени бета \ почетак {поравнање} & \ бета _ {\ текст {адј}} = \ алфа + (1 + \ алфа) \ пута \ бета_х \\ & \ тектбф {где:} \\ & \ алфа = \ текст {фактор изравнавања} \\ & \ бета_х = \ текст {историјска бета} \\ & \ бета _ {\ текст {адј}} = \ текст {прилагођена бета} \\ \ крај {поравнано} βадј = α + (1 + α) × βх где је: α = фактор изравнавањаβх = историјски бетаβадј = прилагођени бета

Глатки фактор се може добити помоћу сложене статистичке анализе засноване на историјским подацима, али као правило, вредност 0, 33 или (1/3) се користи као проки.

Бета приступ зараде такође има неке замке. Прво, приватне компаније обично немају опсежне податке о историјској заради за поуздану регресијску анализу. Друго, рачуноводствени приходи подлежу изравнавању и променама рачуноводствене политике. Стога, они можда нису прикладни за статистичку анализу, осим ако нису извршена потребна прилагођавања.

Суштина

Вредновање приватних компанија које користе ЦАПМ може бити проблематично, јер не постоји једноставан метод за процену бета капитала. За процену бета приватне компаније постоје два основна приступа.

Један од приступа је добијање упоредиве бета верзије из просека у индустрији или од упоредиве компаније (или компанија) која најбоље опонаша тренутни посао приватне компаније, ослобађа ту бета верзију, а затим проналази бета верзију за приватну компанију користећи циљ компаније Дуга према капиталу. Алтернативно, можете пронаћи бета зараду компаније и користити је као проки за компанију након што се изврше одговарајућа прилагођавања.