Како је Варрен Буффетт започео посао?

Варрен Буффетт је можда рођен у крви у послу. Прву залиху купио је када му је било 11 година и радио је у продавници прехрамбених производа у Омахи. Његов отац, Ховард Буффетт, био је власник мале брокерске куће, а Варрен би дане проводио гледајући шта инвеститори раде и слушајући шта су рекли. Као тинејџер је радио необичне послове, од прања аутомобила до испоруке новина, користећи уштеде за куповину неколико флипер машина које је поставио у локална предузећа.

Његови предузетнички успеси у младости нису се одмах претворили у жељу да похађа факултет. Отац га је притиснуо да настави школовање, с тим што је Буффетт невољко пристао да похађа Универзитет у Пенсилванији. Потом се пребацио на Универзитет у Небраски, где је за три године дипломирао бизнис.

Након што га је Харвард Бусинесс Сцхоол одбила, уписао је дипломски студиј на Цолумбиа Бусинесс Сцхоол. Док је тамо, студирао је код Бењамина Грахама - који је постао доживотни пријатељ - и Давида Додда, обојице познатих аналитичара хартија од вредности. Путем Грахам-ове класе у анализи хартија од вредности Буффетт је научио основе улагања у вредност. Једном је у једном интервјуу изјавио да му је Грахамова књига, Интелигентни инвеститор, променила живот и упутила га на пут професионалне анализе на инвестициона тржишта. Упоредо са Анализом сигурности, коју су написали Грахам и Додд, пружили су му одговарајући интелектуални оквир и мапу пута за улагање.

Варрен Буффет: Пут ка богатству

Кључне Такеаваис

• Варрен Буффетт, понекад познат и као 'орацле оф Омаха', један је од најбогатијих људи на свијету и познати инвеститор.
• Буффетт је био ученик Бењамин Грахамове филозофије интелигентног улагања.
• 1962. године Буффетт је откупио текстилну компанију Берксхире Хатхаваи, коју је претворио у холдинг компанију у оквиру које је изградио разнолику корпоративну империју.

Бењамин Грахам и Интелигентни инвеститор

Грахама често називају "деканом Валл Стреета" и оцем улагања улагања, као једним од најважнијих раних заговорника анализе финансијске сигурности. Залагао се за идеју да инвеститор на тржиште мора гледати као да је стварни ентитет и потенцијални пословни партнер - Грахам је овај ентитет назвао „Мр. Маркет“ - што понекад захтева превише или премало новца да се откупи.

Тешко би било у потпуности сажети све Грахемове теорије. У основи, улагање у вредност односи се на идентификацију акција које је већина подцењених акција на тржишту акција потценила. Вјеровао је да су цијене акција често биле погрешне због нерационалних и превеликих осцилација цијена (наопако и нагоре). Интелигентни инвеститори, рекао је Грахам, морају да буду чврсти у својим принципима и да не прате мноштво људи.

Грахам је написао Интелигентни инвеститор 1949. године као водич за заједничког инвеститора. Књига је подржала идеју о куповини хартија од вредности ниског ризика на веома диверзификован, математички начин. Грахам се заложио за темељну анализу, искористивши разлику између откупне цене акције и њене унутрашње вредности.

Улазак у поље улагања

Пре него што је радио за Бењамина Грахама, Ворен је био продавац за инвестиције - посао који је волео да ради, осим у случају када су залихе које је предложио опале и изгубиле новац за своје клијенте. Да би умањио потенцијал да разјари клијенте, Варрен је започео партнерство са својим блиским пријатељима и породицом. Партнерство је за њега имало јединствена ограничења: сам Варрен уложио би само 100 УСД и, захваљујући ре-инвестираним накнадама за управљање, повећао би свој удео у партнерству. Варрен би узео половину добити од партнерства преко 4%, а партнерству би вратио четвртину евентуалног насталог губитка. Надаље, новац је могао бити додан или повучен из партнерства 31. децембра, а партнери не би имали никаквих доприноса о улагањима у партнерство.

До 1959. године Варрен је отворио укупно седам партнерстава и имао 9, 5% удјела у више од милион долара партнерских средстава. Три године касније, када је имао 30 година, Варрен је био милионер и спојио сва своја партнерства у јединствен ентитет

Управо у том тренутку су се Буффеттови прикази окренули директном улагању у предузећа. Инвестирао је милион долара у компанију за производњу вјетрењача, а сљедеће године у компанију за флаширање. Буффетт је користио технике улагања у вредности које је научио у школи, као и своју способност да разуме опште пословно окружење, како би пронашао повољне цене на берзи.

Купујем Берксхире Хатхаваи

1962. године, Варрен је указао прилику да инвестира у текстилну компанију из Нове Енглеске под називом Берксхире Хатхаваи и купио је део њених залиха. Варрен је почео агресивно куповати акције након што се спор са управом увјерио да је компанији потребна промјена у руководству. Иронично је да је куповина Берксхире Хатхаваи-а једно од главних жаљења Варрена. (За више, погледајте: Увек се кладите на Берксхире Хатхаваи .)

Схватајући лепоту власништва осигуравајућих друштава - клијенти плаћају премије данас да би евентуално примили исплате деценијама касније - Варрен је Берксхире Хатхаваи искористио као холдинг компанију за куповину Националне компаније за одштету (прво од многих осигуравајућих кућа које би купио) и искористио је свој значајан новчани ток за финансирају даље аквизиције.

Као инвеститор вредности, Варрен је својеврсни "јацк-алл-траде" када је у питању знање из индустрије. Берксхире Хатхаваи је сјајан пример. Буффетт је видио компанију која је јефтина и купио је, без обзира што није стручњак за производњу текстила. Постепено, Буффетт је помакнуо Берксхире фокус са својих традиционалних настојања, уместо тога, користећи га као холдинг компанију за улагање у друге послове. Током деценија, Варрен је куповао, држао и продавао компаније у различитим индустријским гранама.

Неке од најпознатијих подружница Берксхире Хатхаваи-а укључују, али нису ограничене на, ГЕИЦО (да, тај мали Гецко припада Варрену Буффетту), Даири Куеен, НетЈетс, Бењамин Мооре & Цо., и Фруит оф тхе Лоом. Опет, то је само неколико компанија од којих Берксхире Хатхаваи има већински удео.

Компанија такође има интересовања у многим другим компанијама, укључујући Америцан Екпресс Цо. (АКСП), Цостцо Вхолесале Цорп. (ЦОСТ), ДирецтТВ (ДТВ), Генерал Елецтриц Цо. (ГЕ), Генерал Моторс Цо. (ГМ), Цоца- Цола Цо. (КО), Интернатионал Бусинесс Мацхинес Цорп. (ИБМ), Вал-Март Сторес Инц. (ВМТ), Процтор & Гамбле Цо. (ПГ) и Веллс Фарго & Цо. (ВФЦ).

(везано: Како Варрен Буффетт бира компаније које купује?)

Берксхире Воес анд Ревардс

Ипак, посао за Буффетта није увек био ружичав. 1975. године, Буффетта и његовог пословног партнера Цхарлиеа Мунгер-а покренула је истрага Комисије за хартије од вредности (СЕЦ) због преваре. Њих двоје су тврдили да нису учинили ништа лоше и да им је куповина Весцо Финанциал Цорпоратион изгледала сумњиво само због њиховог сложеног система пословања.

Даљње невоље настале су са великим улагањима у Саломон Инц. 1991. године, вести су провалиле о трговцу који је у више наврата кршио правила за давање државних записа, а само интензивним преговорима са Треасури-ом Буффетт је успео да одузме забрану куповине државних записа и после банкрота за фирму.

У последњим годинама, Буффетт је деловао као финансијер и покретач великих трансакција. Током Велике рецесије, Варрен је улагао и позајмљивао новац компанијама које су се суочиле са финансијском катастрофом. Отприлике 10 година касније, ефекти ових трансакција се појављују и огромни су:

• Зајам компанији Марс Инц. довео је до добити од 680 милиона долара
• Веллс Фарго & Цо. (ВФЦ), од којих је Берксхире Хатхаваи купио скоро 120 милиона акција током Велике рецесије, више је него 7 пута у односу на најнижи ниво у 2009. години
• Америцан Екпресс Цо. (АКСП) порастао је око пет пута од Варренове инвестиције у 2008. години
• Банк оф Америца Цорп. (БАЦ) плаћа 300 милиона долара годишње, а Берксхире Хатхаваи има могућност да купи додатне акције по цени од око 7 долара - мање од половине онога што тргује данас.
• Голдман Сацхс Гроуп Инц. (ГС) је исплаћивао 500 милиона долара дивиденди годишње и откупни бонус од 500 милиона долара приликом откупа акција.

Недавно је Варрен удружио са 3Г Цапитал-ом како би спојио ЈХ Хеинз Цомпани и Крафт Фоодс да би створио Крафт Хеинз Фоод Цомпани (КХЦ). Нова компанија је трећа по величини компанија за храну и пиће у Северној Америци и пета по величини у свету, а може се похвалити са годишњим приходима од 28 милијарди долара. У 2017. години купио је значајан удио у Пилот Травел центрима, власницима Пилот Флиинг Ј ланца камионских стајалишта. Он ће постати већински власник током шестогодишњег периода.

Скромно и тихо живљење значило је да је Форбесу требало мало времена да примијети Варрена и дода га на листу најбогатијих Американаца, али када су то коначно добили 1985., он је већ био милијардер. Рани инвеститори у Берксхире Хатхаваиу могли су купити за само 275 УСД по акцији, а до 2014. цена акција достигла је 200.000 УСД, а трговало се нешто мање од 300.000 УСД раније ове године.

Поређење Буффетта са Грахамом

Буффетт је себе називао "85% Грахамом". Као и његов ментор, он се фокусирао на основе компаније и „остани курс“ - приступ који је омогућио обојици да изграде огромна лична гнезда. Тражећи снажан поврат улагања (РОИ), Буффетт обично тражи залихе које се тачно вреднују и нуде робусним приносима за инвеститоре.

Међутим, Буффетт инвестира користећи квалитативнији и концентриранији приступ него што је то чинио Грахам. Грахам је радије проналазио подцењене, просечне компаније и диверзификовао своје удјеле међу њима; Буффетт фаворизује квалитетна предузећа која већ имају разумне процене (иако би њихове залихе и даље требало да вреде нешто више) и способност великог раста.

Друге разлике леже у томе како да поставимо унутрашњу вредност, када да ризикујемо и колико дубоко заронимо у компанију која има потенцијал. Грахам се ослањао на квантитативне методе у далеко већој мери од Буффетта, који своје време проводи заправо посећујући компаније, разговарајући са менаџментом и разумејући одређени пословни модел предузећа. Као резултат тога, Грахам је био способнији и угодније инвестирати у пуно мањих компанија од Буффетта. Размотрите аналогију бејзбола: Грахам је био забринут због љуљања на добрим теренима и успона на бази; Буффетт радије чека пецеве који му омогућавају да постигне погодак за домаће трчање. Многи су Буффетта приписали природном дару за тајминг који се не може поновити, док је Грахамова метода пријатељска просечном инвеститору.

Буффетт Фун чињенице

Буффетт је почео давати велике добротворне донације тек у 75 години.

Буффетт је изнео неколико занимљивих запажања о порезу на доходак. Конкретно, он је постављен у питање зашто је његова ефективна стопа пореза на добит од око 20% нижа стопа пореза на доходак од оне његовог секретара - или у том смислу, од оне коју плаћа већина радника средње и сатничке зараде. Као један од два или три најбогатија човека на свету, који је одавно успоставио масу богатства за коју готово никакав износ будућег опорезивања не може озбиљно да се повуче, господин Буффетт нуди своје мишљење о стању релативне финансијске сигурности која је прилично без паралелно. Чак и ако се, на пример, сваки будући зарађени Варрен Буффетт од пореза опорезује по стопи од 99%, сумњиво је да би то утицало на његов животни стандард.

Буффетт је описао Интелигентни инвеститор као најбољу књигу о инвестирању коју је икада прочитао, а сигурносна анализа је била близу секунде. Остала омиљена материја за читање укључује:

• Уобичајене акције и необичне зараде Филипа А. Фисхера, који саветује потенцијалне инвеститоре да не само прегледају финансијске извештаје компаније, већ процене њено управљање. Фисхер се фокусира на улагање у иновативне компаније, а Буффетт га је дуго поштовао.
• Оутсидерс Виллиам Н. Тхорндике профилира осам генералних директора и њихове нацрте за успех. Међу профилисаним је Тхомас Мурпхи, пријатељ Варрен Буффетт-а и директор Берксхире Хатхаваи-а. Буффетт је похвалио Мурпхија, називајући га "генерално најбољим пословним менаџером којег сам икад срео".
• Тест стреса бившег секретара за трезор, Тимотхи Ф. Геитхнер, кронизује финансијску кризу 2008-9. Године из тешке перспективе првог човека. Буффетт га је назвао обавезним читањем за менаџере, уџбеником о томе како остати на нивоу под незамисливим притиском.
• Пословне авантуре: Дванаест класичних прича са света с Валл Стреета Јохна Броокса је збирка чланака објављених у Нев Иоркеру 1960-их. Свака се бори с познатим промашајима у пословном свету, приказујући их као опрезне приче. Буффетт је позајмио свој примјерак Била Гатеса, који је наводно још увијек требао вратити.

Доња граница

Инвестиције Варрена Буффетта-а нису увек биле успешне, али биле су добро осмишљене и поштовале су принципе вредности. Пратећи нове прилике и придржавајући се доследне стратегије, Буффетт и текстилна компанија коју је он одавно купио многи сматрају једном од најуспешнијих прича о инвестирању свих времена. Али не морате бити геније "да успешно инвестирате током живота", тврди сам човек. "Оно што је потребно јесте здрав интелектуални оквир за доношење одлука и способност да се емоције кородирају тим оквиром."