Како оценити квалитет ЕПС-а

Може бити тешко дешифровати шта извештај зараде по акцији (ЕПС) у ствари значи. Поврх тога, менаџмент има различите начине на који могу потенцијално да манипулишу зарадом по броју акција у своју корист. Овај чланак ће вам показати како да процените квалитет било које врсте ЕПС-а да бисте сазнали шта вам говори о акцији и да се потенцијално заштитите као инвеститор.

Преглед

Процена зараде по акцији требало би да буде релативно директан процес, али захваљујући магији рачуноводства, она може постати игра дима и огледала, праћена сталним мутирајућим верзијама за које се чини да су изашле из „Алице у земљи чудеса“. Уместо Твеедле-Дее и Твеедле-Дум, имамо ГААП и нон-ГААП ЕПС цифре које формирају дну линију након неких детаљних разматрања у билансу успеха за директне трошкове, индиректне трошкове и ЕБИТ. Инвеститори ће генерално добити одређени преглед ових очекивања путем претходних смерница, шапатног броја или консензусне тачке, али стварни бројеви се никада не сазнају док се извештај не објави.

Да будемо праведни, за замућивање извештавања о ЕПС-у руководство не може бити потпуно криво. Валл Стреет такође заслужује одређену кривицу због своје кратковидности усредсређене на краткорочне, а реакције трзаја колена на 1 цент промашују. Прогноза је увек само нагађање - ништа више, ништа мање - али Валл Стреет то често заборавља. То, међутим, може створити могућности за инвеститоре који могу дугорочно оценити квалитет зараде и искористити тржишне прекомерне реакције.

Шта је ЕПС?

Пре него што будете могли да анализирате квалитет ЕПС-а, важно је да почнете са једноставном рашчлањивањем шта је ЕПС. ЕПС је најнижа тачка у билансу успеха која показује укупни нето приход компаније подељен са преосталим акцијама. Рачун добити и губитка обично се дели на четири дела. Прво, поглед на директне трошкове компаније који резултирају нето приходом и бруто маржом. Друго, поглед на индиректне трошкове који резултирају оперативним приходима, познатим и као зарада пре камата и пореза (ЕБИТ) и оперативна маржа. Треће, нето приход који је зарада компаније након одузимања камата и пореза од ЕБИТ-а. И на крају, подјела зараде по акцији.

Завршни део биланса успеха који се фокусира на зараду по акцији дели зараду на два начина. Јавна предузећа извештавају о основној заради по акцији и разблаженом дохотку по акцији. Основна зарада по акцији је генерално нето приход подељен слободним протоком, активним акцијама на тржишту. Разблажена зарада по акцији је нето приход подељен са укупним доступним акцијама, укључујући слободне флоте и конвертибилне акције. Компаније и медији се обично фокусирају на разблажену зараду по акцији.

ЕПС део у билансу успеха такође се често прилагођава на основу мера које нису ГААП. Компаније могу потенцијално да манипулишу ЕПС бројем преко управљања акцијама или прилагођавањем користећи ставке које нису ГААП.

ЕПС Куалити

Висококвалитетни ЕПС може значити да је број релативно тачан приказ онога што је компанија у ствари зарадила. Обично долази са врло мало прилагођавања зараде које нису ГААП. Такође може укључивати стратегију признавања зараде компаније. Стратегије признавања зараде варираће од индустрије до компаније. Те се стратегије могу лако превидјети, али је важно разумјети приликом процјене квалитета ЕПС-а. ЕПС се такође може сматрати вишим квалитетом када компанија побољшава управљање трошковима и повећава маржу.

Већи трошкови, мноштво не-ГААП прилагођавања и непотребне деонице неиспуњене измене могу бити застава за неквалитетне ЕПС извештаје. Менаџмент може да измени преостале акције новим издавањем и откупом. Рачуноводствени стандарди такође предвиђају географску ширину у области признавања прихода. Ипак, компаније морају бити етичне у свом извештавању о ЕПС-у. Рад изван стандарда за признавање прихода посебно може довести до проблема у управљању и тужби, као што је случај са Енроном и ВорлдЦом-ом.

Како оценити квалитет ЕПС-а

ЕПС је нуспроизвод зараде компаније, тако да у целини постоји неколико начина за процењивање ЕПС-а. Гледање у билансу успеха може бити важно за разумевање трошкова компаније и начина управљања трошковима. Бруто маржа, оперативна маржа и нето маржа су корисне за процену трошкова у различитим фазама биланса успеха.

Употреба поређења такође може бити од користи за процену квалитета ЕПС-а. ЕПС-ов број у изолацији само је резултат пријављеног прихода компаније умањен за трошкове подељене са акцијама које остану у било ком тренутку. Стога може бити важно посматрати ЕПС из различитих углова. Неки инвеститори рашчлањују ЕПС сличне маржама тако да могу видети нето приход по акцији или ЕПС из наставка пословања. Такође може бити важно сагледати раст ЕПС-а и упоредити ЕПС у индустрији. Ако је ЕПС брзи или је раст далеко већи од упоредивих компанија, требало би постојати неко објашњење зашто.

Инвеститори се такође могу потенцијално обратити извештају о новчаном току и оперативном готовинском току, посебно за анализу квалитета зараде. Неки инвеститори анализирају оперативни новчани ток и оперативни новчани ток по акцији у поређењу са ЕПС-ом. Генерално, инвеститори би желели да траже оперативни новчани ток по акцији већи од ЕПС-а.

Свеобухватно, ако ЕПС компаније расте без повећања оперативног новчаног тока или с негативним оперативним новчаним током, то може бити застава. У неким случајевима то може значити високе оперативне трошкове можда од нереализираних потраживања од прихода. Такође може бити резултат високог нивоа амортизације или дугорочне амортизације. Негативни оперативни новчани ток може такође захтевати дубљу анализу нивоа дуга, преосталих дана продаје и промета залиха. Као што каже, „готовина је краљ“, тако да може бити разлог за забринутост ако оперативни новчани ток показује неке изазове, док зарада непрестано расте или бржим темпом него раније.

Трендови су важни

Као што је речено, инвеститори могу бити важни да ЕПС гледају из различитих углова. Као такви, трендови могу бити важан фактор у анализи. Могуће је да цела индустрија може имати повећан или опадајући раст ЕПС-а због макро варијабли које утичу на индустрију у целини. Компанија такође може победити или заостајати за трендовима због нових увода или повећаних капиталних трошкова. Компаније такође могу да извештавају о смањењу проточног оперативног новчаног тока у односу на будућа очекивања ЕПС-а. Мноштво фактора може утицати на ЕПС анализу компаније, ЕПС раст индустрије и оперативни новчани ток. У неким случајевима, компанија такође може имати једну ниску или високу четвртину због нових стратешких улагања или идиосинкратских фактора.

Оцењивање трендова може вам помоћи да се уоче различите врсте сценарија. У неким ситуацијама могу постојати оправдани разлози за разлике и силазни тренд (економски циклуси, потреба улагања у будући раст), али ако компанија жели опстати, проблеми не могу дуго трајати.

Доња граница

Извештај компаније ЕПС обично привлачи велику пажњу. Омогућава најниже резултате зараде за компанију и једна је од кључних мера перформанси за предузећа на кварталној или годишњој основи. Пошто привлачи много пажње, менаџмент и инвеститори томе придају велику важност. Из перспективе менаџмента, руководиоци могу користити разне технике како би потенцијално управљали ЕПС-ом у своју корист. Међутим, инвеститори су подложни томе, па им може такође бити важно да добро разумеју шта ЕПС представља и начине на који би га могли анализирати како би остварили квалитет зараде.

Укупна тржишта су позната по томе што су ефикасна. Дакле, ефикасност тржишта обично доводи до већих процена за компаније са растућом, висококвалитетном зарадом и нижим проценама за смањење зараде или ниског квалитета зараде. Иако менаџмент може да користи одређене технике да прилагоди ЕПС у своју корист, инвеститори и тржиште обично неће дозволити одступања током дужих временских периода. Стално понижавајући квалитет зараде често ће резултирати активистичком интервенцијом и / или тужбама акционара која тражи одмазду за превидјењем најбољег интереса акционара у управљању ЕПС стратегијама.