ИПО насупрот директном уврштавању: Каква је разлика?

Почетне јавне понуде и директне котације два су начина да компанија прикупи капитал уврштавањем акција на јавну берзу. Док се многе компаније одлуче за почетну јавну понуду (ИПО), у којој се нове акције креирају, преузимају се и продају и продају јавности, неке компаније бирају директну листу, у којој се не стварају нове акције, а продају се само постојеће, преостале акције без ангажованих осигуравача.

Иницијална јавна понуда

У оквиру ИПО-а, нове акције компаније се креирају и подузимају их посредници. Друштво за склапање уговора уско сарађује са компанијом током ИПО процеса, укључујући одлучивање о почетној понуди акција, помажући регулаторне захтеве, купујући расположиве акције од компаније, а затим их продајући инвеститорима преко њихових дистрибутивних мрежа.

Објашњена иницијална јавна понуда (ИПО)

Њихова мрежа састоји се од инвестиционих банака, брокера, узајамних фондова и осигуравајућих друштава. Пре ИПО-а, компанија и њен осигураник учествују у ономе што је познато као "путоказ", у којем се највиши руководиоци представљају институционалним инвеститорима како би потакнули интересовање за куповину јавних акција које ће ускоро бити јавне. Одређивање интересовања примљених од учесника мреже помаже осигуравајућим корисницима да поставе реалну ИПО цену акција. Аниматари могу такође пружити гаранцију за продају одређеног броја акција по почетној цени и могу такође купити било шта више.

Аниматар има две могућности за расподелу акција почетним инвеститорима - изградњу књига, у којима се акције могу доделити инвеститорима по њиховом избору или аукције, у којима инвеститори који су спремни да лицитирају више од понуђене цене добијају акције. Иако су аукције ретке, најистакнутији пример је Гоогле-ово ИПО 2004. године.

Све ове услуге долазе по цени. Аниматари узимају накнаду по акцији која може бити од 2% до 8%. То значи да значајан део капитала прикупљеног путем ИПО-а иде на компензацију посредника, који понекад износе стотине милиона по ИПО-у.

Иако је сигурност подписаног јавног списка можда најбољи избор за неке компаније, други виде више користи од директног уврштавања.

Процес директног уврштавања

Компаније које желе да изврше јавну котацију можда немају ресурсе за плаћање осигураватеља, можда неће желети да уклањају постојеће акције стварањем нових или могу да избегну споразуме о закључавању. Компаније које имају ове проблеме често се одлучују да користе поступак директне котације, а не ИПО.

Процес директног уврштавања (ДЛП) познат је и под називом Директно пласирање или Директна јавна понуда (ДПО).

У ДЛП-у, компанија продаје акције директно јавности без помоћи било каквих посредника. Не укључује ниједне осигуравајуће компаније или друге посреднике, не емитују се нове акције и не постоји период закључивања.

Постојећи инвеститори, промотери, па чак и запослени који држе акције предузећа могу директно продати своје акције јавности.

Међутим, предност од нуле до ниске цене такође доноси одређене ризике за компанију, који се такође своде на инвеститоре. Не постоји подршка или гаранција за продају акција, нема промоција, нема сигурних дугорочних инвеститора, не постоји опција попут греенсхое-а и нема одбране великих акционара од било каквих колебања у цени акција током и после котације акција. Опција "греенсхое" одредба је уговора о преузимању уговора којим се осигураватељу права даје да прода инвеститорима више акција него што је првобитно планирао издавалац, ако се потражња покаже нарочито јаким.

Пример ИПО-а против директног уноса

Спотифи Тецхнологи СА (СПОТ) је јавно објављен 3. априла 2018. године користећи директну листу, што га чини једном од најистакнутијих компанија које су то учиниле.

Према студији случаја о Спотифијевом директном уврштавању Форума о корпоративном управљању и финансијској регулативи Харвард Лав Сцхоол, Спотифи је изабрао директно уврштавање преко ИПО-а, јер је понудио већу ликвидност, дозволио постојећим акционарима да продају акције директно јавности и омогућили транспарентност са између осталих разлога тржишно откривање цена.

Кључне Такеаваис

• Компанија која жели да прикупи бескаматни капитал од јавности уврштавањем својих акција има две опције - ИПО или директно уврштавање.
• Са ИПО-овима, компанија користи услуге посредника који се називају ундервритерс, који олакшавају процес ИПО-а и наплаћују провизију за свој рад.
• Компаније које не могу да приуште прекривање уговора, не желе да се смањи деоница или избегну период закључивања, често бирају поступак директног уврштавања, јефтинију опцију од ИПО-а. Без посредника, међутим, не постоји сигурносна мрежа која би осигурала продају акција.
• Директне листе су познате и као Директно пласирање или Директна јавна понуда. У овом процесу, компанија продаје акције директно јавности без добијања помоћи посредника.