Израда смисла тржишних аномалија

У свету који не инвестира аномалија је необична или необична појава. На финансијским тржиштима, аномалије се односе на ситуације када хартија од вредности или група хартија од вредности делује супротно појму ефикасних тржишта, где се каже да цене безбедности одражавају све доступне информације у било којем тренутку.

Уз константно објављивање и брзо ширење нових информација, понекад је ефикасна тржишта тешко постићи, а још теже одржавати. Постоји много аномалија на тржишту; неки се јављају једном и нестају, док се други непрекидно посматрају. (Да бисте сазнали више о ефикасним тржиштима, погледајте шта је ефикасност тржишта? )

Да ли неко може профитирати од тако чудног понашања? Гледаћемо неке популарне понављајуће се аномалије и испитати да ли било какав покушај њихове експлоатације може бити вредан.

Ефекти календара
Аномалије које су повезане са одређеним временом називају се календарски ефекти. Неки од најпопуларнијих ефеката календара укључују ефекат викенда, ефекат промене месеца, ефекат прелазне године и ефекат у јануару.

• Ефекат викенда: Ефекат викенда описује тенденцију пада цена акција понедељком, што значи да су цене затварања у понедељак ниже у односу на цене затварања претходног петка. Из непознатог разлога, приноси понедељком су стално мањи него сваки други дан у недељи. У ствари, понедељак је једини радни дан са негативном просечном стопом приноса.
  ГодинеМондаиТуесдаиУ средуТетвртакФридаи 1950-2004-0.072% 0.032% 0.089% 0.041% 0.080% Извор: Основе улагања, МцГрав Хилл, 2006
• Учинак ефекта месеца: Учинак промене месеца односи се на тенденцију раста цена акција последњег трговинског дана у месецу и прва три дана трговања у следећем месецу.
  ГодинеОчетак месечног дана дана 1962-20040.138% 0.024% Извор: Основе улагања, МцГрав Хилл, 2006
• Ефекат пријелазне године: ефекат пријелазне године описује образац повећаног обима трговине и виших цијена акција у посљедњој седмици децембра и прве двије седмице јануара.
  ГодинеОчетак годинеРест дана 1950-20040.144% 0.039% Извор: Основе улагања, МцГрав Хилл, 2006
• Јануарски ефекат: Услед тржишног оптимизма на крају године, постоји једна класа хартија од вредности која доследно надмашује остале. Дионице малих предузећа надмашују тржиште и остале класе имовине током прве две до три недеље јануара. Ову појаву називају јануарски ефекат. (Наставите читати о овом ефекту у јануару, ефекат опорави залихе залиха .) Повремено се ефекат пролазне године и јануарски ефекат могу посматрати као исти тренд, јер се велики део јануарског ефекта може приписати приносу акције малих предузећа.

Зашто се појављују ефекти календара?
Па, шта је са понедељком? Зашто су дани преокрета бољи него било који други дани? Шаљиво је сугерисано да људи срећније одлазе у викенд и не баш тако срећни враћају се на посао понедељком, али нема општеприхваћеног разлога за негативне принове понедељком.

Нажалост, то се догађа код многих аномалија календара. Јануарски ефекат можда има најтачније објашњење. Често се приписује преласку пореског календара; инвеститори распродају акције на крају године како би зарадили добитке и продали изгубљене акције да би надокнадили добитак за пореске сврхе. Једном када Нова година започне, налетимо на тржиште, а посебно у акције са малим капиталом.

Најаве и аномалије
Нису све аномалије повезане са временом недеље, месеца или године. Неке су повезане са најавом информација о подјели дионица, заради и спајању и аквизицијама.

• Ефекат раздвајања акција: Делитве акција повећавају број преосталих акција и смањују вредност сваке преостале акције, уз нето ефекат нула на тржишну капитализацију компаније. Међутим, пре и након што компанија најави поделу акција, цена акција обично расте. Повећање цене познато је као ефекат дељења акција. М
  било које компаније издају поделе акција када су њихове акције порасле до цене која може бити прескупа за просечног инвеститора. Као такви, делови акција често инвеститори доживљавају као сигнал да ће акције компанија и даље расти. Емпиријски докази говоре да је сигнал тачан. (За повезано читање, погледајте Разумевање подјела дионица .)
• Краткорочно снижавање цена: Након најава, цене акција реагују и често се настављају у истом правцу. На пример, ако се најави позитивно изненађење зараде, цена акција може одмах да се повећа. Краткорочна промена цена настаје када се кретања цена акција везана за најаву настављају дуго након најаве. До краткорочног пада цијена долази јер се информације не могу одмах одражавати на цијени дионица.
• Арбитража о спајању: Када компаније најављују спајање или припајање, вредност компаније која се купује има тенденцију раста, док вредност компаније за надметање опада. Арбитража за спајање игра се на потенцијално лоше цене по најави спајања или преузимања. Понуда поднета за куповину можда није тачан одраз стварне вредности циљне фирме; ово представља тржишну аномалију коју арбитраши желе искористити. Арбитражери имају за циљ да искористе образац према којем понуђачи обично нуде премијске цене за куповину циљних фирми. (Да бисте прочитали више о М&А, погледајте одељак Спајање - Шта треба учинити када се компаније конвертују и највеће катастрофе спајања и преузимања .)

Сујеверни показатељи
Осим аномалија, постоје и неки нетржишни сигнали за које неки верују да ће тачно указати на смер тржишта. Ево кратког списка сујеверних тржишних показатеља:

• Показатељ Супер Бовла: Када тим из старе лиге америчког фудбала победи у игри, тржиште ће се затворити за годину дана ниже. Када победи стари тим Националне фудбалске лиге, тржиште ће годину завршити више. Глупо како се чини, показатељ Супер Бовл-а био је тачан више од 80% времена током периода од 40 година који се завршио у 2008. години. Међутим, индикатор има једно ограничење: не садржи дозволу за победу експанзијског тима.
• Показатељ Хемлине: тржиште расте и опада дужином сукњи. Понекад се овај показатељ назива теоријом „голих колена, тржиште бикова“. По заслузи, показатељ хемлине тачан је 1987. године, када су дизајнери прешли из миница у сукње дужине пода, пре него што се тржиште срушило. Слична промена догодила се и 1929. године, али многи се расправљају о томе ко је био први, пад или помак хемлинеа.
• Индикатор аспирина: Цене акција и производња аспирина су обрнуто повезане. Овај индикатор сугерише да када тржиште расте, мање људи треба аспирин да би излечио главобоље изазване тржиштем. Нижа продаја аспирина требала би указивати на растуће тржиште. (Погледајте више сујеверних аномалија на најзанимљивијим показатељима залиха на свијету. )

Зашто аномалије устрају?
Ови ефекти се с разлогом називају аномалијама: не би се требали догодити и дефинитивно не би требали постојати. Нико не зна тачно зашто се аномалије дешавају. Људи су понудили неколико различитих мишљења, али многе аномалије немају коначна објашњења. Чини се да је и код њих постојао сценариј пилетина или јаје - који је први био врло дискутабилан.

Профит од аномалија
Врло је мало вероватно да би ико могао доследно профитирати од експлоатације аномалија. Први проблем лежи у потреби да се историја понови. Друго, чак и ако се аномалије понављају попут тактног сата, кад се једном узму у обзир трошкови трговине и порези, профит би могао да се смањи или нестане. Коначно, сви приноси морају бити прилагођени ризику како би се утврдило да ли је трговање на аномалији омогућило инвеститору да победи тржиште. (Да бисте сазнали много више о ефикасним тржиштима, прочитајте Рад кроз хипотезу ефикасног тржишта .)

Закључак
Аномалије одражавају неефикасност на тржиштима. Неке аномалије се јављају једном и нестају, док се друге јављају више пута. Историја није предиктор будућих перформанси, тако да не бисте требали очекивати да ће сваки понедељак бити катастрофалан, а сваког јануара сјајан, али такође ће бити дани који ће ове аномалије „доказати“ истинито!