Тржишна ефикасност
Тржишна ефикасност односи се на степен до кога тржишне цене одражавају све доступне, релевантне информације. Ако су тржишта ефикасна, тада су све информације већ инкорпориране у цене, тако да нема начина да се „победи“ на тржишту, јер нема подцењених или прецијењених хартија од вриједности. Ефикасност тржишта је 1970. године развио економиста Еугене Фама, чија ефикасна хипотеза тржишта (ЕМХ) каже да инвеститор не може надмашити тржиште и да тржишне аномалије не би требале постојати, јер ће одмах бити арбитриране. Касније је Фама за своје напоре освојио Нобелову награду. Инвеститори који се слажу са овом теоријом теже купују индексне фондове који прате укупне перформансе на тржишту и заговорници су пасивног управљања портфељем.
Кључне Такеаваис
- Тржишна ефикасност односи се на то колико добро тренутне цене одражавају све расположиве, релевантне информације о стварној вредности основних средстава.
- Заиста ефикасно тржиште елиминише могућност пребијања тржишта, јер су било какве информације доступне било којем трговцу већ уграђене у тржишну цену.
- Како се квалитет и количина информација повећавају, тржиште постаје ефикасније смањујући могућности за арбитражу и већи повраћај тржишта.
У основи, тржишна ефикасност је способност тржишта да уграде информације које пружају купцима и продавцима хартија од вредности максималну могућност да изврше трансакције без повећања трансакцијских трошкова. Да ли су тржишта, као што је америчка берза, ефикасна или не, је актуална тема расправе међу академицима и практичарима.
1:24Теорија тржишне ефикасности
Објашњена тржишна ефикасност
Постоје три степена ефикасности на тржишту. Слаба форма ефикасности тржишта је у томе што прошла кретања цена нису корисна за предвиђање будућих цена. Ако су све доступне, релевантне информације уграђене у тренутне цене, тада су све релевантне информације које могу бити прикупљене из прошлих цена већ укључене у тренутне цене. Стога будуће промене цена могу бити само резултат нових информација које су доступне. Имајући у виду овај аргумент, замах правила или технике техничке анализе које неки трговци користе за куповину или продају акција неће у просеку бити у стању да достигну већи од уобичајеног приноса на тржишту. Прекомјерни приноси би и даље могли бити кориштени темељном анализом под слабом тржишном ефикасношћу.
Полу-јак облик тржишне ефикасности претпоставља да се акције брзо прилагођавају тако да апсорбују нове јавне информације тако да инвеститор не може имати користи над и изнад тржишта тргујући тим новим информацијама. То подразумева да ни техничка анализа ни основна анализа не би биле поуздане стратегије за постизање врхунског приноса, јер ће било које информације добијене фундаменталном анализом већ бити доступне и тако већ укључене у тренутне цене. Само приватне информације које нису доступне тржишту уопште биће корисне за стицање предности у трговању, и то само онима који их поседују пре остатка тржишта.
Снажан облик тржишне ефикасности каже да тржишне цене одражавају све информације и јавне и приватне, надограђујући се на слабе форме и полу-јаке облике. С обзиром на претпоставку да цене акција одражавају све информације (јавне и приватне), ниједан инвеститор, укључујући корпоративну инсајдерску компанију, не би могао да профитира изнад просечног инвеститора чак и ако би био упућен у нове инсајдерске информације.
Различита уверења о ефикасном тржишту
Инвеститори и академици имају широк спектар становишта о стварној ефикасности тржишта, што се огледа у снажној, полу-јакој и слабој верзији ЕМХ-а. Верници у ефикасност ефикасне форме слажу се са Фама-ом и често се састоје од пасивних улагача у индекс. Стручњаци слабе верзије ЕМХ сматрају да активно трговање може произвести ненормалне профите путем арбитраже, док полу-јаки верници падају негде на средини.
На пример, на другом крају спектра Фама и његови следбеници су инвеститори вредности, који верују да акције могу бити подцењене или цене испод вредности коју вреде. Успешни инвеститори зарађују свој новац купујући акције када су подцењене и продају их када им цена порасте да би достигла или надмашила њихову вредност.
Људи који не верују у ефикасно тржиште указују на чињеницу да постоје активни трговци. Ако нема могућности да се заради профит који победи тржиште, не би требало да постоји подстицај да постанете активни трговац. Надаље, накнаде које наплаћују активни менаџери виде се као доказ да ЕМХ није тачан, јер прописује да ефикасно тржиште има ниске трансакцијске трошкове.
Пример ефикасног тржишта
Иако постоје инвеститори који верују у обе стране ЕМХ-а, у свету постоји доказ да ширење финансијских информација утиче на цене хартија од вредности и чини тржиште ефикаснијим.
На пример, доношењем закона Сарбанес-Оклеи из 2002. године, који је захтевао већу финансијску транспарентност за компаније којима се тргује јавно, уочено је смањење волатилности тржишта акција након што је компанија објавила квартални извештај. Утврђено је да се финансијски извјештаји сматрају вјеродостојнијим, чиме су информације поузданије и створене више повјерења у исказану цијену вриједносног папира. Постоји мање изненађења, па су и реакције на извештаје о зарадама мање. Ова промена у обрасцу волатилности показује да је доношење Сарбанес-Оклеи Закона и његових захтева за информацијама учинило тржиште ефикаснијим. Ово се може сматрати потврдом ЕМХ-а у томе што је повећање квалитета и поузданости финансијских извештаја начин смањења трансакционих трошкова.
Остали примери ефикасности настају када опажене тржишне аномалије постану широко познате и потом нестану. На пример, некада је био случај да када би се акција додала индексу као што је С&П 500 први пут, дошло би до великог повећања цене те акције само зато што је постала део индекса, а не због било које нова промена у основама компаније. Ова аномалија о ефекту индекса постала је широко објављена и позната, а од тада је углавном нестала. То значи да, како се информације повећавају, тржишта постају ефикаснија и аномалије се смањују.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.