Стратегија волатилности тржишта: огрлице

У финансијама се појам огрлице обично односи на стратегију управљања ризиком која се назива заштитна огрлица. Употреба огрлица у другим ситуацијама је мање објављена. Уз мало труда и информација, трговци могу да користе концепт огрлице за управљање ризиком и, у неким случајевима, повећање приноса. Овај чланак упоређује како раде заштитне и биковске стратегије за крагну.

Како раде заштитне огрлице

Ова стратегија се често користи да би се заштитило од ризика губитка на дугој позицији акција или целог портфеља капитала коришћењем опција индекса. Такође се може користити за заштиту од кретања каматних стопа како зајмопримаца, тако и зајмодаваца, коришћењем горњих и подних облога.

Заштитне огрлице сматрају се медвјеђом до неутралном стратегијом. Губитак заштитне огрлице је ограничен, као и горња страна.

Огрлица власничког капитала креира се продајом једнаког броја опција позива и куповином истог броја путних опција на дугој позицији акција. Опције позива дају купцима право, али не и обавезу, да набаве залихе по утврђеној цени, која се назива штрајк цена. Стављене опције дају купцима право, али не и обавезу, да продају акције по штрајчној цени. Премија, која представља трошак опција од продаје позива, примењује се према куповини посла, чиме се смањује укупна премија плаћена за позицију. Ова стратегија се препоручује након периода у којем је цена акција порасла, јер је замишљена да штити профит, а не да повећава приносе.

[Овратници су одлична тактика да би се заштитили од ризика, али захтевају добро разумевање опција и начина на који раде на тржишту. Ако вам је потребно освежавање начина на који опције делују или желите да научите неке стратегије трговања опцијама, курс Опције за почетнике Инвестопедиа академије је идеално место за почетак.]

Рецимо, рецимо да је Јацк пре неко време купио 100 акција КСИЗ-а за 22 долара по акцији. Претпоставимо и да је јул и да се КСИЗ тренутно тргује на 30 долара. С обзиром на недавну нестабилност тржишта, Јацк није сигуран у будући смјер дионица КСИЗ-а, па можемо рећи да је неутрално према медвједићу. Да је заиста медвед, продао би своје акције да би заштитио своју зараду од 8 долара по акцији. Али није сигуран, па ће се окачити тамо и ући у оковратник да би заштитио свој положај.

Механика ове стратегије била би да Јацк купи један уговор о новцу који је стављен без новца и прода један уговор о позиву без новца, јер свака опција представља 100 акција основне дионице. Јацк сматра да ће једном када се година заврши, бити мање неизвесности на тржишту, и волео би да свој положај доведе до краја године.

Да би постигао свој циљ, Јацк се одлучује за огрлицу за опцију у јануару. Открива да се опција за пут у јануару од 27, 50 долара (што значи да опција која истиче у јануару са штрајком од 27, 50 долара) тргује за 2, 95 долара, а опција за позив у јануару 35 долара тргује за два долара. Јацкова трансакција је:

• Купите да отворите (отварање дуге позиције) једног јануара 27, 50 долара ставите опцију по цени од 295 долара (премија од 2, 95 долара * 100 акција)
• Продати да отворите (отварање кратке позиције) опцију позива у износу од 35 УСД за 200 УСД (премија од $ 2 * 100 акција)
• Јацков трошак (или нето задужење) Јацка је 95 УСД (200 - 295 $ = - 95 УСД)

Тешко је утврдити Јаков тачан максималан профит и / или губитак, јер би многе ствари могле превести. Али погледајмо три могућа исхода Јацка када стигне јануар:

1. КСИЗ тргује по 50 долара по акцији: Будући да је Јацк прекинуо позив у јануару од 35 долара, највероватније је да су његове акције биле позване на 35 долара. С акцијама које тренутно тргују на 50 долара, изгубио је 15 долара по акцији од опције позива, коју је продао, и коштао га је из свог џепа, 95 долара, на огрлицу. Можемо рећи да је ово Јака џепова лоша ситуација. Међутим, не можемо заборавити да је Јацк купио своје оригиналне акције по 22 УСД, а оне су позване (продате) по 35 УСД, што му даје капитални добитак од 13 УСД по акцији, плус све дивиденде које је зарадио успут, умањене за исплату џепни трошкови на огрлици. Стога је његов укупни профит од огрлице (35 до 22 долара) * 100 - 95 долара = 1, 205 долара.
2. КСИЗ тргује по 30 долара по акцији. У овом сценарију, ни пут ни позив нису у новцу. Обоје су истицали безвриједно. Дакле, Јацк се вратио тамо где је био у јулу, минус његови џепни трошкови за оковратник.
3. КСИЗ тргује по 10 долара по акцији. Опција позива истекла је безвриједно. Међутим, Јацков дуг пут је порастао за најмање 17, 50 УСД по акцији (својствена вредност посла). Може продати свој новац и џепну зараду да надокнади оно што је изгубио на вредности својих КСИЗ акција. Такође може да стави КСИЗ акције на писац и прими 27, 50 долара по акцији за акције које тренутно тргују на тржишту за 10 долара. Јацкова стратегија зависила би од тога како осећа према смеру акција КСИЗ-а. Ако је биков, можда ће желети да прикупи свој профит од опције, држи се на акцијама и чека да КСИЗ поново порасте. Ако је медвед, можда би могао да подели акције писцу, узме новац и бежи.

За разлику од појединачног прикупљања позиција, неки инвеститори гледају на опције индексирања како би заштитили цео портфељ. Када користите индексне опције да бисте заштитили портфељ, бројеви делују мало другачије, али концепт је исти. Купујете пут да бисте заштитили профит и продавали позив да надокнадите трошкове издвојеног.

Нису толико често дискутоване огрлице које су дизајниране за управљање типом изложености каматним стопама присутним у хипотекама подесивих стопа (АРМ). Ова ситуација укључује две групе са супротстављеним ризицима. Зајмодавац ризикује пад каматних стопа и проузрокује пад добити. Корисник кредита ризикује повећање каматних стопа, што ће повећати његово плаћање кредита.

ОТЦ изведени инструменти, који подсећају на позиве и позиве, називају се капима и подовима. Ограничење висине каматне стопе су уговори који постављају горњу границу на камате које би дужник платио на зајам с промјењивом каматном стопом. Подне каматне стопе су сличне ограничењима на начин који успоређује са позивима: Они штите власника од пада каматних стопа. Крајњи корисници могу трговати подовима и капама како би конструисали заштитну огрлицу, што је слично ономе што је Јацк урадио да заштити своју инвестицију у КСИЗ.

Буллисх овратник на послу

Биковска огрлица укључује истовремено куповину опције без плаћања новца и продају опције без новца. Ово је одговарајућа стратегија када трговац делује на продају акција, али очекује умерено нижу цену акција и жели да купи акције по тој нижој цени. Дуготрајни позив штити трговца од неочекиваног повећања цене акција, тако што је продаја надокнадила трошкове позива и евентуално олакшала куповину по жељеној нижој цени.

Ако је Јацк углавном биковски на ОПК-овим акцијама, које се тргују на 20 УСД, али сматра да је цена мало висока, он би могао ући у биковски овратник купњом позива за 27.50 УСД у износу од 0, 73 УСД и продаје 15. јануара за 1, 04 УСД. У овом случају би у џепу уживао 1, 04 УСД - 0, 73 = 0, 31 УСД од разлике у премији.

Могући исходи по истеку би били:

1. ОПК изнад 27, 50 долара по истеку : Јацк би искористио свој позив (или продао позив ради зараде, ако не жели да преузме стварне акције) и његов уломак би истекао бескорисно.
2. ОПК испод 15 долара по истеку : Јацков кратки пут извршио би купац, а позив би истекао бескорисно. Од њега ће се морати купити акције ОПК-а по цени од 15 долара. Због почетне добити, разлике у позиву и премији, његов трошак по акцији заправо би био $ 15 - $ 0, 31 = 14, 69 $.
3. ОПК између 15 и 27, 50 долара по истеку : Обе Јацкове опције истицале би бескорисно. Он би успео да задржи мали профит који је остварио када би ушао у огрлицу, а то је 0, 31 УСД по акцији.

Доња граница

Укратко, ове су стратегије само две од многих које спадају под наслов огрлице. Постоје друге врсте огрлица и разликују се по потешкоћама. Али ове две стратегије представљене су добра полазна тачка за сваког трговца који размишља о потапању у свет стратегија оковратника.