Узајамни фондови и ЕТФ-ови: у чему је разлика?

Узајамни фондови и фондови којима се тргује на берзи (ЕТФс) креирани су из концепта удружених улагања у фондове, често придржавајући се пасивне, индексиране стратегије која покушава да прати или реплицира репрезентативне референтне индексе. Обједињени фондови заједно спајају хартије од вредности како би понудили инвеститорима корист од разнородног портфеља. Концепт удруженог фонда пре свега нуди диверзификацију и долази са економијом обима, омогућавајући менаџерима да смање трансакционе трошкове кроз велике трансакције удела са лотоом са уједињеним инвестиционим капиталом.

Кључне Такеаваис

• И узајамни фондови и ЕТФ нуде инвеститорима удружене опције инвестиционих производа.
• Међусобни фондови имају сложенију структуру од ЕТФ-ова са различитим разинама класа и накнада.
• ЕТФ-ови обично апелују на инвеститоре јер прате тржишне индексе, узајамне фондове привлаче јер нуде широк избор активно управљаних фондова.
• ЕТФ-ови активно тргују током дана трговања, док се узајамним фондовима тргују затвара на крају дана трговања.
• Узајамним фондовима се активно управља, а ЕТФ-ови су пасивно управљане опцијама улагања.

Сличности

Узајамни фондови и ЕТФ-ови обично имају од 100 до 3.000 различитих појединачних хартија од вредности унутар фонда. Обе врсте улагања су такође примарно регулисане трима главним законима о хартијама од вредности донесеним после пада на тржишту 1929. године.

• Закон о хартијама од вредности из 1933. године
• Закон о хартијама од вредности и берзи из 1934
• Закон о инвестиционим друштвима из 1940

Иако су ова два инвестициона производа изграђена из истог концепта збирног фонда и регулисана истим главним законима о хартијама од вредности, недвојбено постоје значајне разлике између избора. Те разлике могу бити привлачне у зависности од инвеститора.

3.000

Највећи број хартија од вредности које се обично налазе у заједничком фонду или их прати ЕТФ; минимални број је обично најмање 100.

Заједничка средства

МФС Инвестмент Манагемент први је амерички узајамни фонд понудио 1924. године. Од 1920-их узајамни фондови пружају инвеститорима широк избор збирних понуда фондова. Иако се неким узајамним фондовима пасивно управља, многи инвеститори гледају на ове хартије од вредности због додате вредности коју могу понудити у активно управљаној стратегији. За ове инвеститоре, активно управљање је кључни диференцијал, јер се они ослањају на професионалног менаџера за изградњу оптималног портфеља, а не само на праћењу индекса.

Узајамни фондови нуде широк спектар опција фондова са активним управљањем, док ЕТФ-ови имају тенденцију да имају више пасивно управљаних опција.

Од двије опције, као водеће, активно управљане инвестицијом, узајамни фондови долазе с додатним сложеностима. Обично ће накнаде за управљање бити веће за узајамни фонд, јер менаџери имају тежак посао у идентификовању најбољих хартија од вредности које одговарају стратегији портфеља. Узајамни фондови такође су дуготрајно интегрисани у процес трансакције брокерских услуга. Ова понуда пуне услуге главни је разлог за структуирање класа деоница, а такође може да дода и неке додатне разматрања о накнадама.

Узајамни фондови се стварају да би били понуђени са више класа дељења. Свака класа акција има своју структуру накнада која од инвеститора захтева да брокеру плаћа различите врсте продајних оптерећења. Различите класе деоница такође имају различите врсте оперативних накнада.

Оперативне таксе узајамног фонда свеобухватно су изражене инвеститору кроз омјер трошкова. Коефицијент трошкова сачињавају се од накнада за управљање, оперативних трошкова и 12б-1 накнада. Накнаде 12б-1 су основна разлика између узајамних фондова и ЕТФ-а. Узајамни фонд захтева накнаде 12б-1 да подржи трошкове повезане са продајом фонда кроз брокерске односе с пуним сервисом. Накнаде од 12б-1 са ЕТФ-овима нису потребне, па стога могу да повећају омјер трошкова узајамног фонда мало вишим.

Такође је од виталног значаја за инвеститора да разуме цене узајамних фондова. Узајамни фондови се цене заснивају на нето вредности имовине (НАВ) која се израчунава на крају дана трговања. Стандардни отворени узајамни фондови могу се купити и продати само у НАВ-у, што значи да инвеститор који тргује током трговинског дана мора да сачека док се коначна цена не израчуна како би извршила њихов налог.

Накнаде за узајамне фондове обично су веће од оних ЕТФ-а, углавном зато што се већином узајамних фондова активно управља, што захтијева више радне снаге и уложених средстава од ЕТФ-ова који се чешће пасивно управљају.

Размењени фондови којима се тргује

Први ЕТФ-ови почели су трговати у деведесетима. Прописи првенствено захтевају да се тим средствима пасивно управља са хартијама од вредности које прате индекс. У 2008. години, регулаторне промене су почеле да омогућују доступним америчким инвеститорима активно управљани ЕТФ-ови.

Историјски гледано, ЕТФ-ови су били популарни за индексне инвеститоре који желе да излажу одређеном тржишном сегменту са предностима диверзификације широм сектора. Након тржишне кризе 2008. године, популарност паметних бета фондова почела је да се повећава. У оквиру арене за нуде ЕТФ-а, паметна бета нуди врсту прилагођеног индексног производа који је изграђен око методологије индекса засноване на факторима. Ова прилагодба омогућава инвеститорима да одаберу опције индекса са одабраним основним карактеристикама, које у многим случајевима могу значајно надмашити. Са развојем паметних бета индекс фондова, могућности ЕТФ-а су се прошириле, пружајући инвеститорима шири избор пасивних ЕТФ избора.

Накнаде су такође важно разматрање за инвеститоре у ЕТФ. ЕТФ-ови не носе накнаду за продајно оптерећење. Инвеститори ће платити провизију ако је то потребно за њихово трговање, али многи ЕТФ-ови тргују бесплатно. Када су у питању оперативни трошкови, ЕТФ-ови такође имају неколико разлика од опције узајамног фонда.

Трошкови ЕТФ-а обично су нижи из неколико разлога. ЕТФ-ови имају ниже накнаде за управљање јер су многи од њих пасивни фондови који не захтевају анализу акција од управитеља фонда. Накнаде за трансакције обично су ниже јер је потребно мање трговања. Као што је већ поменуто, ЕТФ-ови такође не наплаћују накнаде 12б-1 што смањује укупни омјер трошкова.

Цене ЕТФ-а такође се разликују од цена узајамних фондова. Важно разматрање приликом упоређивања ова два. ЕТФ-ови тргују преко дана на берзама попут акција. Ово активно трговање може се свидјети многим инвеститорима који више воле трговање и трансакцијске активности у свом портфељу. Свеукупно, цена ЕТФ-а одражава цене хартија од вредности у портфељу у реалном времену.

Посебна разматрања - порези

Порези на узајамне фондове и ЕТФ-ове су попут било које друге инвестиције у којој је опорезован било који приход. Улагачи морају платити или краткорочни или дугорочни порез на капиталну добит приликом продаје својих акција ради зараде. Краткорочни капитални добици примењују се на акције које поседују мање од годину дана пре продаје. Дугорочни порези укључују добит од акција које се продају након задржавања годину дана или дуже.

За 2019. годину, краткорочни капитални добици опорезују се по обичној стопи пореза на доходак. Дугорочни капитални добици опорезују се од 0%, 15% и 20%, зависно од уобичајеног оквира пореза на доходак инвеститора. Улагачи у узајамне фондове и ЕТФ-ове такође морају плаћати порез на било какве дивиденде које приме од холдинга. Обичне дивиденде се опорезују по обичној стопи пореза на доходак. Квалификоване дивиденде опорезују се по дугорочној стопи капиталних добитака.

Узајамни фондови обично имају веће пореске импликације јер плаћају инвеститорима расподјелу капиталног добитка. Те расподјеле капитала које исплаћује узајамни фонд опорезују се. ЕТФ-ови обично не исплаћују расподелу капитала и, према томе, могу имати малу пореску предност.

За инвеститоре који своју имовину држе у возилу повољном за порез попут 401 (к), ова предност нестаје. 401 (к) с и други квалификовани планови узимају доприносе на одложеном порезу. Новац који је депонован - до одређених годишњих ограничења - не подлеже порезу на доходак. Надаље, улагања на рачуну могу расти без пореза и не наплаћују порезе када се тргује.