Ванбилансни ентитети: увод

Ванбилансна права сложене су трансакције у којима се теорија и стварност сударају. Да бисте разумели како раде ванбилансни субјекти, корисно је имати разумевање корпоративних биланса. Биланс стања, такође познат као „извештај о финансијском положају“, открива имовину, обавезе и капитал предузећа (нето вредност) компаније. (За детаљнији преглед биланса, погледајте Читање биланса и уништавање биланса .)

ТУТОРИЈАЛ: Финансијски појмови

Инвеститори користе билансе да процене финансијско здравље компаније. Теоретски, биланс стања даје искрен поглед на имовину и обавезе фирме, омогућавајући инвеститорима да одлуче о здрављу фирме и упореде резултате са конкурентима фирме. Будући да је имовина боља од обавеза, компаније желе да у својим билансима имају више имовине и мање обавеза.

Ванбилансни ентитети: теорија

Ванбилансни субјекти су имовина или дугови који се не појављују у билансу стања предузећа. На пример, компаније за бушење нафтом често оснивају ванбилансне подружнице као начин за финансирање пројеката истраживања нафте. У чистом и јасном примеру, матична компанија може основати зависну компанију и раздвојити је продајом контролног удела (или целокупне компаније) инвеститорима. Таква продаја ствара добит матичне компаније од продаје, преноси ризик од неуспеха новог посла на инвеститоре и омогућава матичној компанији да уклони зависну компанију из биланса стања.

Ванбилансне јединице: Стварност

Пречесто, међутим, ванбилансни субјекти се користе да вештачки надувавају профит и чине да компаније изгледају финансијски сигурније него што заправо јесу. За уклањање дугова из корпоративних биланса користе се сложен и збуњујући низ инвестицијских средстава, укључујући, али не ограничавајући се на колатерализоване обавезе, хипотекарне хартије од вредности и заменице за неплаћање кредита. Матична компанија наводи приход од продаје ових ставки као имовине, али не наводи финансијске обавезе које долазе са њима као обавезе.

На пример, размислите о кредитима које је дала банка. Када се издају, зајмови се обично чувају у књигама банке као средство. Ако се ти кредити секуритизирају и продају као инвестиције, секуритизирани дуг (за који је банка одговорна) се не води у књигама банке. Овај рачуноводствени маневар помаже цени акција компаније која је издала и вештачки надувава профит, омогућавајући генералним директорима да затраже кредит за солидан биланс и да као резултат добију огромне бонусе. ( Снеаки Субсидиари Трицкс Цан Цлоуд Финанциалс пружа увид у то како процес функционише са подружницама, а то није једини трик који компаније користе.)

Историја преваре

Енрон скандал био је један од првих догађаја који је јавности привукао употребу ванбилансних субјеката. У случају Енрона, компанија би изградила имовину попут електране и одмах затражила пројектовани профит на својим књигама, иако од тога није направила ни трунку. Ако је приход од електране био мањи од пројектованог износа, уместо да преузме губитак, компанија би затим пренела ову имовину корпорацији која није у књизи, где би губитак био непријављен. (За више увида у овај скандал прочитајте Енрон'с Цоллапсе: Тхе Фалл Оф Валл Стреет Дарлинг .)

У основи је цела банкарска индустрија учествовала у истој пракси, често коришћењем свап-ова за кредитни неплаћање (ЦДС). Пракса је била толико уобичајена да је само 10 година након увођења ЦДС-а ЈПМорган 1997. године нарастао на процену од 45 билиона долара, према подацима Међународног удружења за замену и деривате. То је више него двоструко веће од америчке берзе, а тек почетак јер ће се касније ЦДС тржиште пријавити у износу већем од 60 билиона долара. ( Замјене кредита: Увод пружа детаљнији преглед ових производа.)

Употреба леверида додатно усложњава предмет ванбилансних субјеката. Размислите о банци која има 1.000 долара за улагање. Овај износ могао би бити уложен у 10 акција акције које се продају по 100 долара по акцији. Или би банка могла уложити 1.000 долара у пет опција уговора којима ће јој дати контролу над 500 акција, а не само 10. Ова пракса би се показала врло повољно ако цијена акција порасте и прилично катастрофално ако падне цијена.

Сада, примените ову ситуацију на банке током кредитне кризе и њихове употребе ЦДС инструмената, имајући на уму да су неке фирме имале омјер полуге од 30 до 1. Кад су им окладе кренуле лоше, амерички порески обвезници морали су да приступе извлачењу фирми како би их спречили да пропадну. Финансијски гуруи који су оркестрирали неуспехе задржали су профит и оставили пореске обвезнике да држе рачун.

Будућност ванбилансних ентитета

Напори на промени рачуноводствених правила и доношење закона којим се ограничава употреба ванбилансних субјеката не чине ништа да се промени чињеница да компаније и даље желе да имају више имовине и мање обавеза у својим билансима. Имајући то у виду, они и даље проналазе начине око правила. Законодавством се може смањити број ентитета који се не појављују на билансима, али рупе ће и даље остати чврсто.