Пасивно улагање
Пасивно улагање је инвестициона стратегија која максимизира приносе минимизирањем куповине и продаје. Индексно улагање у једну заједничку стратегију за пасивно улагање којом инвеститори купују репрезентативни репер, као што је С&П 500 индекс, и држе га током дугог временског хоризонта.
Пасивно улагање може се супротставити активном улагању.
Кључне Такеаваис
- Пасивно улагање у великој мери односи се на стратегију куповине и задржавања дугорочних инвестиционих хоризоната, уз минимално трговање на тржишту.
- Индексно улагање је можда најчешћи облик пасивног улагања, при чему инвеститори настоје да копирају и држе широки тржишни индекс или индексе.
- Пасивно улагање је јефтиније, мање сложено и често даје супериорне резултате након опорезивања у средњим и дугим хоризонтима у односу на активно управљане портфеље.
Разумевање пасивног улагања
Пасивне методе улагања настоје избјећи накнаде и ограничене перформансе које се могу појавити при честом трговању. Циљ пасивног улагања је постепено богаћење. Позната и као стратегија куповине и задржавања, пасивно улагање значи куповина хартије од вредности да би је дугорочно поседовала. За разлику од активних трговаца, пасивни инвеститори не желе да профитирају од краткорочних осцилација цена или времена на тржишту. Основна претпоставка пасивне стратегије улагања је да тржиште с временом доноси позитивне приносе.
Пасивни менаџери углавном верују да је тешко надгледати тржиште, па покушавају да се ускладе са тржишним или секторским перформансама. Пасивно улагање покушава да реплицира тржишне перформансе изградњом добро диверзификованих портфеља појединих дионица, што би, ако се ради појединачно, захтевало опсежно истраживање. Увођење индексних фондова 1970-их знатно је олакшало постизање приноса у складу с тржиштем. Током деведесетих, фондови којима се тргује на берзи или ЕТФ-ови, који прате главне индексе, попут СПДР С&П 500 ЕТФ (СПИ), још више су поједноставили тај процес, омогућавајући инвеститорима да тргују фондовима индекса као да су акције.
Предности и недостаци пасивног улагања
Одржавање добро диверзификованог портфеља важно је за успешно инвестирање, а пасивно улагање индексирањем одличан је начин за постизање диверзификације. Индексни фондови се углавном шире у ризику задржавања свих, или репрезентативног узорка хартија од вриједности у њиховим циљним референтним вриједностима. Индексни фондови прате циљни репер или индекс, а не траже победнике, тако да избегавају стално куповину и продају хартија од вредности. Као резултат тога, имају ниже накнаде и оперативне трошкове од средстава којима се активно управља. Индексни фонд нуди једноставност као лак начин улагања на одабрано тржиште, јер настоји да прати индекс. Нема потребе да се бирају и прате поједини менаџери или бирају међу инвестицијским темама.
Међутим, пасивно улагање подложно је укупном тржишном ризику. Индексни фондови прате цело тржиште, па када општа цена акција или цене обвезница падну, тако то раде и индексни фондови. Други ризик је недостатак флексибилности. Менаџерима индексних фондова обично је забрањено да користе одбрамбене мере као што је смањење позиције у акцијама, чак и ако менаџер мисли да ће цене акција пасти. Индексни фондови који се пасивно управљају суочавају се са ограничењима перформанси, јер су дизајнирани да омогуће приносе који ближе прате њихов референтни индекс, а не траже успешност. Они ретко победе приносе на индексу, а обично се враћају нешто мање због оперативних трошкова фонда.
Неке од кључних предности пасивног улагања су:
- Ултра ниске накнаде: Нико не скупља залихе, па је надзор много јефтинији. Пасивни фондови прате индекс који користе као мјерило.
- Транспарентност: Увек је јасно која су средства у индексном фонду.
- Пореска ефикасност: Њихова стратегија откупа и продаје углавном не резултира великим порезом на капитални добитак током године.
- Једноставност: Посједовање индекса или групе индекса далеко је лакше имплементирати и схватити него динамичну стратегију која захтијева стално истраживање и прилагођавање.
Заговорници активног улагања би рекли да пасивне стратегије имају ове слабости:
- Сувише ограничено: Пасивни фондови су ограничени на одређени индекс или унапред одређени скуп инвестиција са мало или никаквим одступањима; према томе, инвеститори су закључани у тим улозима, без обзира на то шта се догађа на тржишту.
- Мањи потенцијални приноси: По дефиницији, пасивни фондови готово никада неће победити тржиште, чак ни у доба превирања, јер су њихова основна улагања закључана да прате тржиште. Понекад пасивни фонд може мало побиједити тржиште, али никад неће објавити велике приносе који активни менаџери жуде ако само тржиште не пропадне. С друге стране, активни менаџери могу донети веће награде (видети доле), мада и те награде имају већи ризик.
Предности и ограничења
За разлику од предности и недостатака пасивног улагања, активно улагање такође има своје предности и ограничења која треба узети у обзир:
- Флексибилност: Од активних менаџера није потребно да прате одређени индекс. Они могу купити оне "дијаманте у грубим" дионицама за које вјерују да су пронашли.
- Заштита: Активни менаџери такође могу заштитити своје окладе користећи различите технике, попут кратке продаје или стављања опција, и могу да изађу из одређених акција или сектора када ризици постану превелики. Пасивни менаџери су заглављени са залихама које индекс држи, без обзира на то како се понашају.
- Пореско управљање: Иако би ова стратегија могла покренути порез на капиталну добит, саветници могу прилагодити стратегије управљања порезом појединачним инвеститорима, попут продаје инвестиција које губе новац да би се надокнадили порези на велике добитнике.
Али активне стратегије имају ове недостатке:
- Веома скупо: Тхомсон Реутерс Липпер фиксира просечни омјер расхода од 1, 4 посто за активни фонд с активним управљањем, у поређењу са само 0, 6 посто за просјечни пасивни капитални фонд. Накнаде су веће јер сви који активна куповина и продаја покрећу трансакцијске трошкове, а да не спомињемо да плаћате плате аналитичарском тиму који истражује изборе капитала. Све те накнаде током деценија инвестирања могу убити приносе.
- Активни ризик: Активни менаџери могу слободно купити било какву инвестицију за коју мисле да ће донети висок принос, што је одлично када су аналитичари у праву, али ужасно када греше.
- Лоши резултати : Подаци показују да врло мало портфеља са активним управљањем превазилази своје пасивне резултате, посебно након што се обрачунају порези и накнаде. Заиста, у средњим и дужим временским оквирима, само мали број активних узајамних фондова који активно управљају премашују њихов референтни индекс.