Прикључени течајеви: предности и недостаци

У јуну 2010. године кинеска влада одлучила је да оконча 23-месечно везање своје валуте на амерички долар. Најаву, која је уследила месецима коментара и критика од стране америчких политичара, похвалили су глобални економски лидери. Али шта је подстакло дуго очекивани потез? (За читање у позадини погледајте „Зашто кинески валутни тангос са УСД.“)

Кинески економски процват у последњој деценији преобликовао је сопствену земљу и свет. Једном позната по комунистичкој политици владавине и изолационистичким политикама, Кина је променила зупчанике и постала глобална економска сила. Овај темпо раста захтевао је промену монетарне политике у циљу ефикасног бављења одређеним аспектима економије - нарочито извозном трговином и инфлацијом потрошачких цена. Али ниједна стопа раста земље није могла да се успостави без фиксног или везаног курса америчког долара.

А Кина није једина која је користила ову стратегију. Велике и мале економије фаворизују овај курс из више разлога. Погледајмо неке од његових предности - и недостатака.

Предности и недостаци везаног курса

ТУТОРИЈАЛ: Трговање валутама

Прос фиксне / фиксне стопе

Земље више воле режим фиксног курса за извоз и трговину. Контролом домаће валуте земља може - и чешће него не - задржати свој курс низак. Ово помаже да се подржи конкурентност његових роба док се продају у иностранству. На пример, претпоставимо курс евра (ЕУР) / вијетнамски донг (ВНД). С обзиром на то да је евро много јачи од вијетнамске валуте, мајица може коштати компанију пет пута више производње у земљи Европске уније, у поређењу са Вијетнамом.

Али стварна предност се види у трговинским односима између земаља са ниским трошковима производње (попут Тајланда и Вијетнама) и економијама са јачим упоредним валутама (САД и Европска унија). Када кинески и вијетнамски произвођачи зараде пребаце у своје земље, постоји још већи износ добити који се остварује путем курса. Дакле, држање курса ниским осигурава конкурентност домаћег производа у иностранству и профитабилност у земљи. (За више увида, погледајте „Мењачница: Плутајућа према фиксном.“)

Ваљани заштитни рекет

Динамика фиксног курса не само да доприноси перспективи зараде компаније, већ такође подржава растући животни стандард и укупни економски раст. Али то није све. Владе које су стале на страну идеје фиксног или везаног курса желе заштитити своју домаћу економију. Познато је да девизне промјене имају негативан утјецај на економију и њене перспективе раста. А, заштитом домаће валуте од нестабилних љуљачки, владе могу смањити вероватноћу за валутну кризу.

Након неколико година са полу-пливајућом валутом, Кина је током глобалне финансијске кризе 2008. одлучила да се врати на режим фиксног курса. Одлука је помогла кинеској економији да се две године касније избори релативно нетакнута. У међувремену, друге светске индустријализоване економије које нису имале такву политику су се спустиле пре опоравка.

Слабости фиксне / везане стопе

Постоји ли неки недостатак фиксне валуте? Да. Постоји цена коју владе плаћају када спроводе политику везане валуте у својим земљама.

Заједнички елемент са свим фиксним или везаним режимима девиза је потреба за одржавањем фиксног курса. За то су потребне велике количине резерви, јер влада или централна банка земље стално купују или продају домаћу валуту. Кина је савршен пример. Пре него што је укинуо шему фиксног курса у 2010. години, кинеске девизне резерве су сваке године значајно расле, како би се одржао курс америчког долара. Темпо раста резерви био је тако брз да је Кини требало само неколико година да засјени јапанске девизне резерве. Од јануара 2011. објављено је да је Пекинг имао 2, 8 билиона долара резерви - што је више него двоструко у односу на Јапан у то време. (Да бисте сазнали више, погледајте „Како централне банке купују девизне резерве и колико их је потребно да задрже?)

Проблем са огромним девизним резервама је што огромна количина средстава или капитала који се ствара може створити нежељене економске нуспојаве - наиме већу инфлацију. Што више валутних резерви има, то је већа новчана понуда - због чега цене расту. Раст цијена може изазвати пустош за земље које теже да ствари остану стабилне. Од децембра 2010. године, инфлација потрошачких цена у Кини прешла је на око 5%. (Сазнајте више о инфлацији у нашем водичу о инфлацији.)

Тајландско искуство

Ове врсте економских елемената проузроковале су неуспех многих режима фиксног курса. Иако су ове економије у стању да се одбране од неповољних глобалних ситуација, оне имају тенденцију да буду изложене у земљи. Много пута се неодлучност у прилагођавању приреза за валуту економије може повезати са немогућношћу да се одбрани основни фиксни курс.

Тајландски бахт је био једна таква валута.

Бахт је у једном тренутку био везан за амерички долар. Једном сматран цијењеном валутном инвестицијом, тајландски бахт је био нападнут након неповољних догађаја на тржишту капитала током 1996-1997. Валута је депрецирала, а бахт је брзо падао, јер влада није била вољна и није била у стању да брани бахтски лимит користећи ограничене резерве.

У јулу 1997. године, тајландска влада била је приморана да пласира валуту пре него што је прихватила финансијску помоћ Међународног монетарног фонда. Упркос томе, између јула 1997. и октобра 1997. бахт је пао за чак 40%. (За више информација о нападима валуте, погледајте „Највеће валуте са икада.“)

Доња граница

С обзиром на предности и недостатке режима фиксног курса, може се видети зашто и велике и мање економије фаворизују такав избор политике. Вежући своју валуту, земља може стећи компаративне трговачке предности истовремено штитећи своје економске интересе. Међутим, ове предности долазе и по цени. На крају, међутим, валутни привез је политичка мера коју може користити било која нација и увек ће остати одржива опција.