Вриједносне папире заштићене студентским зајмом: сигурни или субприме?

Са глобалном економијом у којој је ликвидност све важнија, секуритизација - препакивање имовине у тржишне финансијске инструменте - пробила се на свако тржиште. Иако то утиче на тржишта хипотекарних, кредитних и ауто-кредита, мање познат простор који је трансформисан секуритизацијом је тржиште студентских зајмова. Али колико је ово тржиште сигурно за инвеститоре? Ево неколико кључних чињеница о студентским зајмовима.

Кључне Такеаваис

• Студентски зајмови чине више од 1, 5 билиона долара неподмиреног дуга у Сједињеним Државама од више од 44 милиона корисника кредита.
• Студентски зајмови се секуритизирају као вриједносни папири под заштитом имовине познатији као СЛАБС.
• СЛАБС привлачи инвеститоре због неких структурних гаранција, али како се повећавају оптерећења студентских дугова, они могу постати ризичнији него што се првобитно мислило.

Секјуритизација студентских зајмова

Само Сједињене Државе имају отприлике 1, 52 билиона долара неподмиреног дуга за студентски кредит, од 44 милиона корисника. Хартије од вредности студентских зајмова (СЛАБС) управо су оно што звуче, хартије од вредности засноване на заосталом студентском зајму. Ови зајмови су упаковани у хартије од вредности које инвеститори могу купити, а који испоручују заказане уплате купона слично уобичајеној обвезници.

Главна сврха иза СЛАБС-а је диверзификација ризика за зајмодавце код многих инвеститора. Обједињавањем и затим паковањем зајмова у хартије од вредности и продајом инвеститорима агенције се могу раширити око заданог ризика, што им омогућава да дају више кредита и веће зајмове. На овај начин, више студената има приступ кредитима, инвеститори имају диверзификацијски инструмент улагања, а зајмодавци могу да створе досљедан новчани ток из својих услуга секуритизације и наплате дуга.

$ 37, 172

Просечан салдо студентског кредита који је неизмирен у Сједињеним Државама.

Метрике за позајмљивање студентских зајмова

Као што можете видети у следећим табелама, број позајмљивача студентског зајма и просечни салдо по кориснику сваке године расту.

* Табеле љубазно од Бусинесс Инсидер-а

Због инхерентних сличности између тржишта студентског зајма и хипотекарног тржишта за субвенционирање кредита, постоји све већи страх да ће индустрија студентских зајмова бити следећа имплозија на тржишту која ће покренути финансијску кризу. Докази су показали да чак и у тренутној економији опоравка већина нових дипломираних студената није успела да нађе посао који им омогућава враћање студентских зајмова. Резултат је задана стопа која расте од 2003. Међутим, за разлику од хипотека, студентски зајмови нису колатерализирани, што значи да инвеститори не добијају ништа у случају неплаћања. Дакле, у случају студентских пропуста, зајмодавци остају чак и више него што би били на тржишту хартија од вредности под хипотеком.

Приватни зајмови

Саллие Мае или СЛМ Цорп., бивша државна компанија, главни је приватни зајмодавац за студентске зајмове. Саллие Мае даје кредите које влада не подржава и пакује зајмове у хартије од вредности, које се продају у траншама (или сегментима) инвеститорима. Откад је рецесија и накнадно схватили да су хартије од вредности заштићене имовином примарни катализатори пада, Саллие Мае је пооштрила ограничења у кредитирању. Ипак, и даље нуди више од три милиона корисника кредита.

Последњих година банке на Валл Стреету су престале са секуритизацијом кредита због укидања савезних субвенција. Други разлог је тај што су камате сада толико ниске да студентски кредити нису тако профитабилни. Федерални програм зајма за породично образовање (ФФЕЛП), који је завршен 2010. године, био је платформа коју је спонзорисала влада, а која је субвенционисала и реосигурала кредите, у основи гарантујући да ће ти кредити бити враћени. Као што можете замислити, истицање савезног програма зајма за породично образовање довело је до мање ентузијазма од кредитора и инвеститора.

Позајмљивање (П2П)

С обзиром да многе од горе наведених погодности више не постоје, банке су брзо замењене равноправним зајмодавцима попут СоФи, ЛендингЦлуб и ЦоммонБонд. Као резултат тога, приватно кредитирање повећава се до 7, 5% укупног тржишта студентских зајмова. Те компаније омогућавају позајмљивачима да узму кредитне услуге без потребе да званична банкарска институција финансира. Ова метода такође захтева више времена, труда и ризика, али је велика благодат за људе који не могу добити кредит другде. Ти зајмодавци обично преузимају кредит онима са нижим кредитним резултатима, али то обично долази по цени. Кредити могу доћи са изузетно високим каматним стопама, које могу вршити притисак на корисника кредита када дође вријеме за отплату.

У случају СоФи-а, ипак, он узима у обзир кредит и приход при одобравању зајма. Људи са јачим кредитним резултатом и историјом су обично они који се одобравају, што значи да је задана стопа нижа. Задана стопа СоФи-а од 2017. године наведена је на само 3%. То је прилично добро када упоредите тај податак са најновијом националном статистиком у целини - заданом стопом од 10, 7% на исплате који су 90 дана преступног или више, према подацима Федералних резерви у првом кварталу 2018. године.

* Дијаграм љубазности Бусинесс Инсидер-а

Јавни зајмови

Једна од његових главних предности зајмова који подржавају влада у односу на приватне зајмодавце је та што су трошкови његовог задуживања много нижи јер је, уосталом, део савезне владе. Тако студенти најчешће узимају што је могуће више јавних зајмова пре него што се обрате приватним зајмодавцима. С друге стране, пошто јавни зајмови обично имају ниже каматне стопе, а приватни зајмови веће каматне стопе, позајмљивачи обично прво дају предност отплати приватних зајмова. Друга велика разлика између савезних и приватних зајмова је да сви савезни зајмови имају фиксне каматне стопе, док приватни зајмови обично имају стопе које се разликују од зајмопримца до дужника на основу његове или њене кредитне способности. Штавише, јавни зајмови попут стафорда немојте почети да обрачунавате камате тек шест месеци након дипломирања.

За разлику од приватних зајмодаваца, савезна влада не проверава евиденцију о кредитним подацима за кориснике кредита. То доводи до многих зајмопримаца који нису достојни да се квалификују за кредите, а затим се задужују на неодређено време са мало наде да ће их вратити. То се враћа на суб-премије стамбене кредите који су надували балон станова. Улагачи би требали бити опрезни колико дуго могу одржати ове агресивне стратегије позајмљивања студентских зајмова.

Будући да су зајамчена студентска зајмова заустављена и квалификују ризичне зајмопримце, могу промовисати морални ризик или прекомерно преузимање ризика од стране финансијских институција у СЛАБС-у, као и појединачних студентских зајмова.

Навођење инвеститора

Улагаче привлачи наизглед бескрајни потенцијал раста тржишта образовања. Док студенти завршавају средњу школу, они се одлучују уписати на факултет у жељи да стекну предност у радној снази. Након што дипломирају, они који не могу наћи посао враћају се у школу како би стекли још више дипломе. На сваком кораку милиони студената узимају зајмове за плаћање прекомерних и брзих универзитетских трошкова. Није тајна да су с овом ценом моћи универзитети наставили да повећавају школарину и накнаде из године у годину, експоненцијално надмашујући инфлацију.

Ситуација је постала ендемска у свим Сједињеним Државама. Влада је покушала да се позабави тим проблемом, али није постигла велики напредак. Обамина администрација снажно је водила кампању да влада покрива просечне трошкове колеџа у заједници, као и да постави ограничење удела дискреционог дохотка који се може користити за плаћање кредита. То је такође био део дијалога током председничке кампање 2016. године. Обе демократске кандидаткиње Хиллари Цлинтон и Берние Сандерс учиниле су приступачан и јефтин део колеџа својим кампањама. Њихове се платформе фокусирале и на опроштај од студентског зајма.

Будући да каматне стопе лебде неколико година на и мало изнад 0, а берза достиже непрестане врхунце, улагачи који гладују за приносима скрећу са традиционалних хартија од вредности и траже алтернативне могућности улагања. Вриједносне папире са студентским зајмом су ризична стратегија улагања за оне који се кладе на стални раст школарина и стабилност потражње на тржишту средњег образовања.

Доња граница

С обзиром на количину новца који је тренутно уложен у њих, хартије од вредности заштићене студентским кредитима остале су ван себе у центру пажње за мале инвеститоре и нису стекле прави део пажње. Како таласи студената полажу дугове, целокупна америчка економија осетила је одјеке. Млади одлажу прве бракове, изнајмљују се уместо куповине аутомобила, изнајмљују уместо куповине кућа и зароне у економију дељења како би смањили трошкове или зарадили додатни новац. Секјуритизација студентских зајмова резултира ликвидношћу за кредиторе, већим приступом зајмопримаца и додатним финансијским инструментом за инвеститоре. У овом светлу, хартије од вредности заштићене студентским зајмом изгледају као драгоцена имовина за економију. Међутим, хоће ли ова индустрија моћи да се одржи, сводиће се на то да ли довољно зајмопримаца може на крају да плати своје дужничке обавезе, а то изгледа попут танке перспективе.