Ризик репа
Ризик од репа је облик портфељног ризика који настаје када је могућност да инвестиција пређе више од три стандардна одступања од средње веће од онога што је приказано нормалном дистрибуцијом. Ризик репа укључује догађаје за које је мала вероватноћа да ће се догодити и који се јављају на оба краја нормалне кривуље расподјеле.
Разумевање ризика од репа
Традиционалне стратегије портфеља обично следе идеју да се тржишни приноси прате након нормалне дистрибуције. Међутим, концепт ризичног репа сугерира да расподјела приноса није нормална, али је накривљена и има масније репове. Масни репови указују на то да постоји вероватноћа, која може бити мала, да ће инвестиција прећи три стандардна одступања. Дистрибуције које су окарактерисане масним реповима често се виде, примјерице, када се гледају приноси хедге фонда.
Кључне Такеаваис
- Ризик репа је шанса да се губитак догоди због ретког догађаја, као што је предвиђено расподелом вероватноће.
- Колоквијално, сматра се да краткорочни помак од више од три стандардна одступања може произвести ризик од репа.
- Иако се ризик од репа технички односи и на лијеви и на десни реп, људи су највише забринути због губитака (лијеви реп).
- Догађаји у вези са репом навели су стручњака да доведе у питање истинску расподелу вероватноће приноса за уложену имовину.
Нормалне расподјеле и поврат средстава
Када се портфељ инвестиција састави, претпоставља се да ће расподјела приноса услиједити нормалном расподјелом. Под овом претпоставком, вероватноћа да ће се повраћај кретати између средњег и три стандардна одступања, било позитивног или негативног, износи отприлике 99, 7%. То значи да вероватноћа повратка креће више од три стандардна девијација изнад средње вредности износи 0, 3%. Претпоставка да се тржишни приноси слиједе након нормалне дистрибуције кључна је за многе финансијске моделе, попут модерне теорије портфеља Харрија Марковитза и модела одређивања цијена Блацк-Сцхолес Мертон. Међутим, ова претпоставка не одражава на одговарајући начин тржишне приносе, а догађаји у репима имају велики утицај на поврат тржишта.
Ризик репа означен је у најбоље продаваној финансијској књизи Нассима Талеба "Црни лабуд".
Остале дистрибуције и њихови репови
Поврати на берзи имају тенденцију да прате нормалну дистрибуцију која има вишак куртозе. Куртоза је статистичка мјера која показује да ли посматрани подаци прате тешку или лагану дистрибуцију у односу на нормалну дистрибуцију. Нормална кривуља расподјеле има куртозу једнаку три, па, ако сигурносна вриједност слиједи расподјелу са куртозом већом од три, каже се да има масне репове. Лептокуртска дистрибуција или дистрибуција тешког репа приказује ситуације у којима је дошло до екстремних исхода више него што се очекивало. Због тога су хартије од вредности које прате ову дистрибуцију доживеле приносе који су премашили три стандардна одступања изнад просека више од 0, 3% посматраних резултата.
Заштита од ризика од репа
Иако су догађаји на репу који негативно утичу на портфеље ретки, могу имати велике негативне приносе. Стога би инвеститори требали заштитити од ових догађаја. Заштита од опасности од ризика има за циљ дугорочно повећати приносе, али инвеститори морају преузети краткорочне трошкове. Инвеститори ће можда желети да диверзификују своје портфеље у заштиту од ризика од репа. На пример, ако су инвеститор дуга средства којима се тргује на берзи (ЕТФ-ови) који прате Стандард & Поор'с 500 индекс (С&П 500), инвеститор може да се заштити од ризика откупа куповином деривата на Чикаго Боард Боард Екцханге (ЦБОЕ) индексу волатилности, што је обрнуто повезано са С&П 500.
Упоредите инвестиционе рачуне Име добављача Опис Откривање оглашивача × Понуде које се појављују у овој табели су од партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду.