Поглед иза хеџ фондова
Једном одбачени као тајни, ризични и намењени само добро подмићеним хедге фондовима представљају индустрију раста. Они могу обећати већи поврат од просека на падном тржишту, али упркос привлачности ових алтернативних средстава за улагање, инвеститори би требало да размисле два пута пре него што се повуку у хедге фонд.
Водич: Инвестирање хедге фонда
Шта су хедге фондови?
Хедге фондови су приватна улагања која користе различите нетрадиционалне стратегије за покушај надокнаде ризика, приступ који се зове - погодили сте - заштитити.
Једна таква техника је продаја на мало. Менаџери хедге фондова идентификују акције у којима ће цена вероватно пасти, позајмљују акције од неког другог ко их поседује, продају их и затим зарађују тако што ће касније позајмљене деонице заменити другима купљеним по много нижој цени; куповина по овој нижој цени могућа је само ако цена акција заиста падне.
Менаџери хедге фондова такође улажу у деривате, опције, футурес и друге егзотичне или софистициране хартије од вредности. Генерално, хедге фондови послују као командитна друштва или друштва са ограниченом одговорношћу и ретко имају више од 500 инвеститора. (За више читања Упознавање узајамних фондова који су попут живица .)
Аргументи за хедге фондове
Неки руководиоци хедге фондова кажу да су та средства кључ за досљедан принос, чак и на ослабљеном тржишту. Традиционални узајамни фондови углавном се ослањају на раст берзи; менаџери купују акције јер верују да ће се њена цена повећати. За хедге фондове, бар у принципу, није битно да ли тржиште иде према горе или према доље.
Иако менаџери узајамних фондова обично покушавају надмашити одређену референтну вриједност, као што је С&П 500, менаџери хедге фондова не поштују мјерила. Они уместо тога имају за циљ апсолутне приносе; у већини случајева повраћај одређеног процента, из године у годину и из године, без обзира на то колико добро тржиште функционише.
Аргумент иде овако: будући да хедге фондови не прате тржиште, у најмању руку штите портфељ инвеститора. Истовремено, као што је неколико успешних хедге фондова показало, они такође могу да остваре веома висок принос. На пример, вишемилијунски квантни фонд којим управља легендарни Џорџ Сорош, на пример, хвалио се сложеним годишњим приносима већим од 30% више од једне деценије. (Више о Георгеу Соросу можете прочитати у водичу за највеће инвеститоре .)
Зашто инвеститори треба да размисле поново
Аргументи су свакако убедљиви, али треба се упозорити. За почетак је велики улов: већина хедге фондова захтева минимално улагање од милион долара. Омогућено је да инвеститори сада могу бирати између све већег броја „лите“ хедге фондова који имају приступачнија минимална улагања. Најнижи, међутим, почињу од 100 000 УСД. За већину инвеститора то је тешко резервна промена. Још један недостатак је недостатак ликвидности. Инвестиције се могу закључати чак пет година.
Шта је са ризиком? Колапси високог профила подсећају да хедге фондови нису имуни на ризик. Крајем 1990-их, који су предводили трговац са Валл Стреета Јохн Мериветхер и тим чаробњака за финансије и доктора наука, дугорочно управљање капиталом импломирало је. Скоро је потонуо глобални финансијски систем и највеће банке на Валл Стреету морале су да их спасавају. Георге Сорос је 2000. године угасио свој Куантум Фунд након претрпелих огромних губитака. (За више детаља прочитајте Пропусте фонда масовног хедгеа .)
За скоро сваки хедге фонд који отвори врата инвеститорима, други је приморан да ликвидира након лоших перформанси. Док су неки фондови постигли спектакуларне добитке, многи други су се показали тако лоше да су просечни приноси хедге фондова пали испод тржишних нивоа.
Пажљивији поглед на ризике
Студија економиста Иалеа и НИУ Стерн сугерисала је да је током тог шестогодишњег периода просечни годишњи принос за оффсхоре хедге фондове био 13, 6%, док је просечни годишњи добитак за С&П 500 био 16, 5%. Још горе, стопа затварања средстава порасла је на више од 20% годишње, тако да је одабир дугорочног хедге фонда тежи од чак и избора улагања у акције.
Неискуство руковођења може да објасни високу стопу истрошености. Запамтите, у Сједињеним Државама има на хиљаде хедге фондова, што је драматично повећање у односу на 880 у 1991. То значи да су многи менаџери потпуно нови у игри хедге фондова. Многи потичу из традиционалних узајамних фондова и немају искуства са продајом „кратких“ или са другим софистицираним инструментима хартија од вредности који су им на располагању. Морају учити путем покушаја и грешке. Ветерани брзо истичу да успјешно скраћивање укључује дугу криву учења, што је такође тешко извести. Штавише, кратка продаја се углавном ослања на полуге, што посао менаџера чини још тежим.
Чак и инвеститори задовољни ризиком и даље би требали бити свјесни других недостатака. За једну су накнаде за хедге фондове много веће од оних традиционалних узајамних фондова. Хедге фондови обично наплаћују 1 до 2% имовине плус 20% профита. С обзиром на профит који менаџери узимају, хедге фондови често не испоручују инвеститорима обећање о резултатима на тржишту.
Друга важна тачка је лоша транспарентност. Комисија за хартије од вредности не диктира иста строга правила за хедге фондове као за традиционалне узајамне фондове. Менаџери могу сачињавати портфеље по жељи, а нема правила за пружање информација о стању и учинку. Иако су хедге фондови подложни стандардима за борбу против преваре и захтијевају ревизије, не бисте требали претпоставити да менаџери напредују него што требају бити. Овај недостатак транспарентности може отежати инвеститорима да разликују ризичне фондове од уложених.
Коначно, хедге фондови могу донијети велики порезни залогај. Будући да менаџери купују и продају тако често, инвеститори остварују високе капиталне добитке, који се обично опорезују по обичној стопи пореза на доходак.
Доња граница
Логика која стоји иза инвестирања у хедге фондове је пресудна, али пре накупљања инвеститора треба издвојити њихово време и обавити потребну пажњу на фонд и његове менаџере. На крају, они би требало да запамте да одмеру ризике. Било би паметно да размисле ако им није боље са индексним фондом. (Да бисте сазнали више прочитајте Оффсет ризик помоћу опција, будућности и хедге фондова .)