Схватите врсте обезбеђења корпоративних обвезница

Да бисте разумели корпоративне обвезнице, прво морате да разумете кључне појмове о томе како се корпоративни дуг односи на структуру пословног капитала издаваоца и како је сам дуг изграђен. Ове тачке су кључне да би их инвеститор разумео пре улагања у било који корпоративни дуг.

Раздвајање корпоративних обвезница

Корпоративне обвезнице су заменљиве - имају могућност да их улажу инвеститори - дугачки производи. Те обвезнице су доступне у различитим нивоима ризика и награде у зависности од кредитне способности компаније. Корпорације ће плутати обвезницама за финансирање издатака и финансирање свакодневних операција. Обвезнице су за предузећа често вредније од банкарских кредита и често убрзавају застој у пријему потребних средстава.

Постоје одвојене класификације обвезница које посебно диктирају како се обвезница односи на структуру капитала корпорације која је издавала. Ово је значајно јер класификација обвезница заправо диктира налог за исплату у случају да издавалац не може да испуни своје финансијске обавезе - познате као неизмиривање.

Када упоређујете дуг и капитал, дуг увек има предност у редоследу исплате. Када упоређујемо неосигурани дуг са осигураним дугом, обезбеђени дуг има предност. На пример, преференцијални акционари добијају исплату пре него што то изврше акционари.

1. Осигуране корпоративне обвезнице

Ово је структура рангирања коју издаваоци користе за одређивање приоритета у исплати дуга. На врху у овој структури био би највиши "осигурани" дуг по којем је структура добила име. То је за разлику од структура у којима старост дуга одређује која има стаж. Ако је обвезница класификована као обезбеђена, емитент је обезбеђује колатералом. То га чини сигурнијим (обично има знатно вишу стопу опоравка) у случају да компанија пропусти. Примери за то су компаније које издају осигуране корпоративне обвезнице подржавајући их средствима попут индустријске опреме, складишта или фабрике.

2. Старије осигуране обвезнице

Свако обезбеђење означено "старијим" у таквој структури је оно које има предност над изворима капитала било које друге компаније. Највише старији власници хартија од вредности увек ће први добити исплату из власништва компаније у случају неплаћања. Тада би дошли они власници хартија од вредности чије се хартије од вредности сматрају другим највишим у сениорском ставу и тако даље све док средства која се користе за отплату таквих дугова не истекну.

3. Старије неосигуране обвезнице

Старије необезбеђене корпоративне обвезнице у већини су аспеката исто као и старе осигуране обвезнице са једном значајном разликом: Не постоји посебно обезбеђење које их гарантује. Поред тога, такви виши власници обвезница уживају повлаштен положај у случају неиспуњења обавеза у вези са налогом за исплату.

4. Млађе, подређене обвезнице

Након исплате виших хартија од вредности, јуниор, необезбеђени дуг ће се после исплаћивати из преостале имовине. Ово је неосигурани дуг, што значи да не постоји гаранција која би гарантовала барем део. Обвезнице у овој категорији често се називају задужнице.

Такве незаштићене обвезнице имају само добро име и кредитни рејтинг издаваоца као обезбеђење. Млађе или подређене обвезнице именују се посебно према њиховом положају у редоследу исплате: Њихов млађи, или подређени, статус значи да им се исплаћују само после старих обвезница, у случају неплаћања.

5. Гарантоване и осигуране обвезнице

Ове обвезнице гарантују се у случају неплаћања не колатералом, већ трећом страном. То значи да у случају да издавалац не може наставити са исплатама, треће лице ће преузети и наставити са добробитима на првобитним условима обвезнице. Уобичајени примери ове категорије обвезница су општинске обвезнице подржане од стране владиног ентитета или корпоративне обвезнице које подржава групни ентитет.

Такве осигуране обвезнице поседују други ниво обезбеђења тако да имате кредитни рејтинг два одвојена субјекта уместо само једног да бисте се ослонили на обезбеђење обвезнице. Међутим, овај други субјект може пружити само онолико сигурности колико допушта сопствени кредитни рејтинг, тако да није 100% осигуран. Ипак, загарантоване или осигуране обвезнице су много мање ризичне од неосигураних обвезница, па обично носе са собом нижу каматну стопу. Осигуране обвезнице ће увек имати виши кредитни рејтинг јер две компаније гарантују обвезницу. Међутим, ова премија за гаранцију долази по цени смањеног крајњег приноса на обвезницу.

6. Заменљиве обвезнице

Неки издавачи корпоративних обвезница надају се да ће привући инвеститоре нудећи конвертибилне обвезнице. То су једноставно обвезнице које власник обвезнице може изабрати да конвертује у редовне акције. Ове акције су обично од истог издаваоца и издају се по унапред утврђеној цени, чак и ако је тржишна цена акција порасла од тренутка када је обвезница први пут издата.

Цена конвертибилних обвезница је мало флуиднија, јер се оцењују према цени акција и изгледима компаније у тренутку њиховог издавања. Поред тога, јер ове конвертибилне обвезнице дају инвеститорима проширене опције, обично имају нижи принос од стандардних обвезница исте величине.

Корелација са стопама опоравка

Стопа поврата корпоративне обвезнице или било које сличне врсте хартија од вредности односи се на износ укупне вредности обвезнице. Ово укључује и плаћање камате и главницу која ће се вјероватно повратити у случају да издавалац неплати. Ова стопа опоравка обично се изражава у процентима који упоређују његову вредност током задане вредности с номиналном вредности обвезнице. Или, једноставније речено: Стопа поврата је вредност исплате корпоративних обвезница у случају неплаћања.

Стопе поврата су широко популарне као начин да се помогне инвеститорима да процене потенцијал за ризик од губитка који корпоративна обвезница представља, а који се обично изражава као губитак с обзиром на неплаћање (ЛГД). Тако, на пример, ако инвеститор разматра инвестицију од 100.000 УСД (главницу) са стопом опоравка од 30%, ЛГД би био 70%. То значи да се у случају неплаћања процењује да би исплата била 30% главнице, односно 30.000 долара. Дакле, ЛГД у овом примеру износи 70.000 долара.

Стопе поврата могу се значајно разликовати од обвезнице до обвезнице и од емитента до издаваоца. Релевантни фактори укључују:

• Врста сигурности корпоративне обвезнице: Обвезнице и вриједносни папири већег стажа уживају већу стопу опоравка од подређених инструмената. У ствари, стопа поврата обвезнице директно је пропорционална њеном исплате за случај да издавалац неплати (мада су важни и фактори као што су индустрија и колатерали). Нада Мора, економиста из Федералне резервне банке града Кансас Цити-ја, урадила је огледну студију и поређење стопа поврата различитих дужничких инструмената и пронашла следеће резултате. Поређењем виших осигураних обвезница са старијим незаштићеним обвезницама стопа стопе враћања дуга била је 56%, а стопа неосигураних дуговања 37%. Опћенито, инвеститори могу очекивати да ће виши осигурани дугови уживати највише стопе опоравка. Стопе субвенционираног опоравка дуга биле су 31%, а стопа подређеног опорезивању нижих од 27%.
• Макроекономски услови: Постоји неколико макроекономских услова који могу директно утицати на стопу опоравка сваке хартије од вредности или корпоративних обвезница. Они укључују укупну стопу неплаћања, тренутну фазу већег економског циклуса и опште услове ликвидности. На пример, рецесија у којој многе компаније пропадају може негативно утицати на стопу опоравка безбедности (ово се јасно приметило током финансијске кризе 2008).
• Појединачни фактори који се тичу издаваоца: Постоје фактори унутар саме компаније који могу утицати на стопу опоравка обвезница и инструмената обезбеђења које емитује. Они укључују његов укупни ниво дуга, ниво капитала и структуру капитала, да набројимо неколико значајних. Уопште, оно што се своди на то је ово: што је нижи омјер дуга према имовини компаније, већа је и стопа стопе опоравка коју инвеститори могу очекивати.

Доња граница

Било који улагач у корпоративне обвезнице или било који други инструмент дуга треба да посвети значајну пажњу безбедносној класификацији дуга. Различите врсте осигурања директно су повезане са потенцијалним стопама опоравка у случају да корпорација пропусти. Штавише, на стопу опоравка утичу и други фактори, који у било којој фази такође треба да се узму у обзир.