Разумевање цене опција

Можда сте успели победити тржиште тргујући акцијама користећи дисциплинован процес који очекује леп потез било горе или доле. Многи трговци су такође стекли поверење да могу зарадити новац на берзи идентификујући једну или две добре акције које су постављене да би ускоро направиле велики помак. Али ако не знате како искористити тај покрет, можда ћете остати у прашини. Ако ово звучи као да сте, можда је вријеме да размислите о коришћењу опција. Овај чланак ће истражити неке једноставне факторе које треба узети у обзир ако планирате трговати опцијама како бисте искористили кретање акција.

Кључне Такеаваис

• Уговори о опцијама могу се ценити коришћењем математичких модела као што су црно-зглобни или биномни модели цена.
• Цена опције се састоји од два различита дела: њене унутрашње вредности и њене временске (вањске) вредности.
• Унутрашња вредност заснива се на новцу опције и релативно је једноставна за израчунавање.
• Временска вредност заснива се на очекиваној нестабилности основног средства и времену до истека уговора и далеко је сложенија за израчунавање.

Опције цена

Пре него што се упусте у свет опција трговања, инвеститори би требало да добро разумеју факторе који одређују вредност опције. Они укључују тренутну цијену акција, унутрашњу вриједност, вријеме до истека или временску вриједност, волатилност, камате и исплаћене дивиденде у готовини.

Постоји неколико модела одређивања цијена који користе ове параметре за одређивање фер тржишне вриједности опције. Од њих је најпознатији модел Блацк-Сцхолес. На много начина, опције су као и свака друга улагања - требате схватити шта одређује њихову цену да бисте их ефикасно користили. Такође се често користе и други модели као што су биномни модел и триномални модел.

Кренимо од примарних покретача цене опције: тренутна цена акција, својствена вредност, време до истека или вредност времена и променљивост. Тренутна цена акција је прилично очигледна. Кретање цене акција горе или доле има директан, иако не једнак утицај на цену опције. Како цена акција расте, то је вероватније да ће цена опције позива расти, а цена пут опције опадати. Ако цена акција падне, обрнуто ће се највероватније догодити цени позива и позива.

Разумевање цене опција

Суштинска вредност

Унутрашња вредност је вредност коју би свака опција имала да се примењује данас. У основи, интринзична вредност је износ по коме је штрајк опција опције у новцу. То је део цене опције који није пропуштен током времена. Следеће једначине могу се користити за израчунавање унутрашње вредности позива или пут опције:

Унутарња вредност позива = УСЦ − ЦС другде: УСЦ = основна цена тренутне ценеЦС = цена за обрачун позива \ почетак {поравнање} & \ тект {позив опција унутарње вредности} = УСЦ - ЦС \\ & \ тектбф {где:} \\ & УСЦ = \ текст {Тренутна цена основне вредности} \\ & ЦС = \ текст {цена за обрачун позива} \\ \ крај {поравнано} Опција позива Интерна вредност = УСЦ − ЦС другде: УСЦ = Основна цена тренутне ценеЦС = Позивна цена

Унутрашња вредност опције одражава ефективну финансијску предност која је резултат тренутног коришћења те опције. У основи, то је минимална вриједност опције. Опције које се тргују новцем или ван њега немају унутрашњу вредност.

Ставите опцију Интринсиц Валуе = ПС-УСЦвхере: ПС = Ставите ударну цену \ бегин {усклађено} & \ тект {Ставите опцију Интринсиц Валуе} = ПС - УСЦ \\ & \ тектбф {где:} \\ & ПС = \ тект {Пут Цена штрајка} \\ \ крај {поравнано} Ставите опцију Интринсиц Валуе = ПС-УСЦвхере: ПС = Ставите штрајк цене

На пример, рецимо да се акција Генерал Елецтриц (ГЕ) продаје по 34, 80 долара. Опција за позивање ГЕ 30 имала би интринзичну вредност од 4, 80 УСД (34, 80 $ - 30 УСД = 4, 80 УСД), јер носилац опције може искористити своју опцију да купи ГЕ акције у цени од 30 УСД, а затим да се окрене и аутоматски прода на тржишту за 34, 80 УСД - профит од $ 4, 80.

У другом примеру, опција ГЕ 35 позива би имала интринсиц вредност нула (34, 80 $ - 35 $ = - 0, 20 УСД), јер унутрашња вредност не може бити негативна. Унутрашња вредност такође делује на исти начин за пут опцију. На пример, опција ГЕ 30 пут има унутрашњу вредност нула (30 УСД - 34, 80 $ = - 4, 80 УСД), јер унутрашња вредност не може бити негативна. Са друге стране, опција ГЕ 35 пут имала би унутрашњу вредност од 0, 20 УСД ($ 35 - $ 34, 80 = $ 0, 20).

Временска вредност

Временска вредност (или, вањска вредност) опција је износ за који цена опције прелази интринзичну вредност. То је директно повезано с временом колико опција има до истека, као и са нестабилношћу залиха. Формула за израчунавање временске вредности опције је:

Временска вредност = Опција Цена-Интринсиц ВалуеТиме \ Вредност = Опција \ Прице-Интринсиц \ ВалуеТиме Вредност = Опција Цена-Интринсиц Валуе

Што више опција има док не истекне, већа је шанса да остане у новцу. Временска компонента опције пропада експоненцијално. Стварно извођење временске вредности опције је прилично сложена једначина. По правилу, опција ће изгубити једну трећину вредности током прве половине свог живота и две трећине током друге половине живота. Ово је важан концепт за инвеститоре у хартије од вредности јер што се више ближите истеку рока, потребно је више померања основне хартије од вредности да би утицало на цену опције. Временска вредност често се назива вањска вредност.

Временска вредност је у основи премија на ризик коју продавац опције захтева да купцу опције омогући право куповине / продаје акција до датума истека опције. То је попут премије осигурања за опцију; што је већи ризик, већи су и трошкови за куповину опције.

Ако поново погледамо пример, ако се ГЕ тргује на 34, 80 УСД, а опција за позив ГЕ 30 од месец до истека се тргује на 5 УСД, временска вредност опције је 0, 20 УСД (5, 00 до 4, 80 $ = 0, 20 УСД). У међувремену, уз ГЕ трговање на 34, 80 долара, опција ГЕ 30 позива која тргује на 6, 85 долара са девет месеци до истека времена има вредност од 2, 05 долара. (6, 85 - 4, 80 долара = 2, 05 долара). Примјетите да је унутрашња вриједност иста, разлика у цијени исте опције штрајка је временска вриједност.

Временска вредност опције такође веома зависи од волатилности на којој тржиште очекује да ће се акција приказати до истека рока. За залихе за које се не очекује да ће се много кретати, вредност времена опције ће бити релативно мала. Супротно важи за нестабилније акције или оне са високом бета, првенствено због несигурности цене деоница пре истека опције. На слици 1 испод, можете видети ГЕ пример који је већ разматран. Приказује трговинску цену ГЕ, неколико штрајк цена, својствене и временске вредности за позив и пут опције.

За овај пример Генерал Елецтриц се сматра дионицом ниске волатилности и бета-ом од 0, 49.

Слика 1: Генерал Елецтриц (ГЕ)

Амазон.цом Инц. (АМЗН) је много волатилнија акција са бета верзијом од 3, 47 (види слику 2). Упоредите опцију позива ГЕ 35 са девет месеци до истека рока трајања са опцијом АМЗН 40 са девет месеци до истека. ГЕ има само 0, 20 долара да се помери пре него што заради новац, док АМЗН има 1, 30 долара да се помери пре него што заради новац. Временска вредност ових опција је 3, 70 УСД за ГЕ и 7, 50 УСД за АМЗН, што указује на значајну премију на АМЗН опцију због променљиве природе АМЗН акција.

Слика 2: Амазон.цом (АМЗН)

Продавац са опцијама ГЕ неће очекивати да добије значајну премију јер купци не очекују да се цена акција значајно помери. С друге стране, продавац АМЗН опције може очекивати да добије већу премију због променљиве природе АМЗН акција. У основи, када тржиште верује да ће акције бити веома нестабилне, временска вредност опције расте. С друге стране, када тржиште верује да ће акције бити мање волатилне, временска вредност опције опада. Очекивање тржишта од будућности волатилности дионица је кључно за цијену опција.

Волатилност

Ефекат хлапљивости углавном је субјективан и тешко је квантификовати. Срећом, постоји неколико калкулатора који помажу у процени нестабилности. Да би ово било још занимљивије, постоји неколико врста волатилности, при чему се највише подразумевају историјске импликације. Када улагачи гледају на волатилност у прошлости, то се назива или историјска волатилност или статистичка волатилност.

Историјска волатилност (ХВ) помаже вам да одредите могућу величину будућих потеза темељног сталежа. Статистички гледано, две трећине свих појава цене акција десиће се у року од плус или минус једну стандардну девијацију померања акције у заданом временском периоду. Историјска волатилност осврће се временом како би показала колико је нестабилно тржиште. То помаже инвеститорима да утврде која цена вежбања је најприкладнија за одређену стратегију.

Под имплицираном волатилношћу подразумева се тренутна тржишна цена и користи се код теоријских модела. Помаже у постављању тренутне цене постојеће опције и помаже играчима опција да процене потенцијал трговине. Имплидирана волатилност мери какве опције трговци очекују у будућности. Као таква, подразумевана волатилност показатељ је тренутних осећаја на тржишту. Ово осећање ће се одразити на цене опција, помажући трговцима да процене будућу волатилност опције и акције на основу тренутних цена опција.

Доња граница

Акционарски инвеститор који је заинтересован за коришћење опција за хватање потенцијалног потеза акције мора разумети како цене коштају. Поред основне цене акција, кључна одредница цене опције је њена интринзична вредност - износ који је штрајк опције опције у новцу - и њена временска вредност. Познавање тренутне и очекиване нестабилности цене опције је од суштинског значаја за сваког инвеститора који жели да искористи кретање цене акција.