Кориштење односа цене за књигу за процену компанија

Коју цену треба да платите за акције предузећа? Ако је циљ проналажење компанија са високим растом, које продају по ниским ценама раста, однос цене према књизи (П / Б) нуди инвеститорима згодан, мада и сиров, приступ проналажењу подцењеног блага. Важно је, међутим, разумети шта тачно омјер може да вам каже и када можда није одговарајуће средство за мерење.

Потешкоће у одређивању вредности

Ако идентификујете компанију са високим профитом и солидним изгледима за раст, колико требате платити за њу? Инвеститори могу да користе анализу дисконтираног новчаног тока (ДЦФ) да би пронашли фер вредност акција, али ДЦФ може бити сложен, чак и ако можете управљати математиком. Прорачун захтева тачну процену будућих новчаних токова, али може бити страшно тешко гледати више од годину или две у будућност. ДЦФ такође захтева поврат који инвеститори захтевају за дату залиху, још један број који је тешко тачно произвести.

Шта је однос цене и цене за књигу?

Колики је однос цене и цене (П / Б)?

Постоји лакши начин за мерење вредности. Вредност цене до књиге (П / Б) је однос тржишне вредности акција предузећа (цена деоница) у односу на књиговодствену вредност капитала. Књиговодствена вредност капитала, заузврат, је вредност имовине компаније исказана у билансу стања. Овај број је дефинисан као разлика између књиговодствене вредности имовине и књиговодствене вредности обавеза.

Једначина се појављује на следећи начин:

Коефицијент цијене до књиге = Укупна цијена активе - ОбавезеЦијена \ текст {-} до \ текст {-} Књига \ Коефицијент = \ фрац {Стоцк \ Цијена} {Укупно \ Актива \ текст {} - \ текст {} Обавезе} Однос цене до књиге = Укупна имовина - ОбавезеСтична цена

Претпоставимо да компанија има 100 милиона долара активе на билансу стања и 75 милиона долара обавеза. Књиговодствена вредност те компаније била би 25 милиона долара (100 - 75). Ако постоји 10 милиона акција, свака акција би представљала 2, 50 УСД књиговодствене вредности. Ако се свака акција прода на тржишту по 5 долара, тада би однос П / Б био 2 (5 ÷ 2, 50).

Шта нам говори однос цене карата (П / Б)?

Анализа односа АП / Б важан је део свеукупног приступа улагању вредности. Такав приступ претпоставља да је тржиште неефикасно и да у било којем тренутку постоје компаније које тргују за знатно мање од њихове стварне вредности. За П / Б омјер, ниже вриједности, посебно оне испод 1, су инвеститорима сигнал да дионица може бити подцијењена.

За инвеститоре у вредности, однос П / Б је опробана и истинита метода за проналажење јефтиних акција које је тржиште занемарило. Ако неко предузеће тргује нижом од његове књиговодствене вредности (или има П / Б мањи од једне), инвеститори претпостављају једну од две ствари: Или тржиште верује да је вредност активе прецењена, или компанија зарађује веома лоше (чак негативан) поврат на имовину.

Ако је прва тачна, тада би улагачи требали одбити акције компаније, јер постоји вјероватноћа да ће вриједност имовине суочити корекцију смањења на тржишту остављајући улагачима негативне приносе. Ако је ово последње тачно, постоји шанса да ново руководство или нови услови пословања подстакну заокрет у изгледима и дају снажне позитивне приносе. Чак и ако се то не догоди, компанија која тргује нижом од књиговодствене вредности може се раставити на вредност имовине, што акционарима доноси профит.

С друге стране, вероватно је да ће компанија имати високу цену деоница у односу на вредност имовине, која доноси висок принос од своје имовине. Све додатне добре вести могу се већ урачунати у цену.

Штавише, П / Б пружа вредну провјеру реалности за инвеститоре који траже раст по разумној цијени. П / Б се често посматра заједно са повратом на капитал (РОЕ), поузданим показатељем раста. Велике разлике између П / Б и РОЕ су често црвена застава. Прецијењене залихе раста често показују комбинацију ниског РОЕ и високог П / Б односа. Ако РОЕ компаније расте, његов однос П / Б би требао бити исти.

Слабости односа П / Б

Упркос својој једноставности, П / Б има своје слабости. Пре свега, однос је заиста користан само када се примењује на капитално интензивна предузећа, попут енергетских или транспортних фирми, великих производних концерна или финансијских предузећа са доста имовине на књигама. Захваљујући конзервативним рачуноводственим правилима, књиговодствена вредност у потпуности игнорише нематеријална средства као што су робна марка, гоодвилл, патенти и друга интелектуална својина коју је створила компанија. Књиговодствена вриједност не носи пуно значење за фирме са сједиштем у услузи са мало опипљивих средстава. На пример, највећи део вредности Мицрософтове имовине одређује његова интелектуална својина, а не физичка својина; његове акције су ретко продате за мање од десет пута књиговодствене вредности. Другим речима, Мицрософтова вредност деоница има мало везе са његовом књиговодственом вредношћу.

Књиговодствена вриједност не нуди увид у компаније које носе висок ниво дуга или сталне губитке. Дуг може да појача обавезе компаније до тачке у којој бришу велики део књиговодствене вредности тешких средстава, стварајући вештачки високе вредности П / Б. На пример, компаније са великим полугом - компаније за кабловску и бежичну телекомуникацију - имају П / Б омјере који подцјењују њихову имовину. За компаније са низом губитака књиговодствена вредност може бити негативна и, према томе, бесмислена.

Не-оперативни проблеми у позадини могу толико утицати на књиговодствену вредност да више не одражава стварну вредност имовине. Прво, књиговодствена вредност средства одражава његов првобитни трошак, који није информативан када средства остаре. Друго, вредност имовине може значајно одступати од тржишне вредности ако се зарада имовине повећала или смањила од када су стечена. Само инфлација може осигурати да је књиговодствена вриједност имовине мања од тренутне тржишне вриједности.

У исто време, компаније могу да повећају или смање своје резерве новца, што у ствари мења књиговодствену вредност, али без промене пословања. На пример, ако се компанија одлучи скинути готовину са биланса стања, стављајући је у резерве за финансирање пензијског плана, њена књиговодствена вредност ће пасти. Отплате деоница такође искривљавају омјер смањењем капитала у билансу стања компаније (за детаље погледајте како Буибацкс Варп подешава однос цене и цене ).

Доња граница

Додуше, однос П / Б има недостатке које би инвеститори требали препознати. Међутим, нуди једноставан алат за идентификацију подцијењених или прецијењених компанија. Из тог разлога, однос цене акција и књиговодствене вредности увек ће привлачити пажњу инвеститора.