Зашто залихе неће пасти као 1987: Голдман Сацхс

С&П 500 индекс (СПКС) срушио се прошле недеље за 3, 9% са свог рекордног нивоа, а у понедељак је нагло опао, што је изазвало страх да ће инвеститори ући у дугорочну корекцију од 10% или више или можда на тржиште медведа. Насупрот томе, највећи повраћај новца у 2017. години био је само 2, 8%, према Голдман Сацхс Гроуп Инц. Најновији пади нагнали су све већи број Голдманових клијената да питају да ли би требало да се изборе за репризу колапса на берзи 1987. године, познато као Црни понедељак, када је лавина продајних налога скинула Дов Јонес Индустриал Авераге (ДЈИА) за око 22%. Голдман тврди да су ти страхови преувеличани и каже да постоје снажни основни разлози за наставак бичности, према њиховом тренутном извештају америчког Веекли Кицкстарт-а.

Снажне основе

Голдман истиче да је 2018. година започела убрзавањем раста БДП-а, растом цена роба и слабијим него што се очекивало од америчког долара. Све ово се комбинује да би се побољшала ревизија зарада предузећа. Уз то, у извештају се напомиње да су досадашњи порасти цена акција у 2018. години били подстакнути повећањем ЕПС-а, делом последица реформе пореза на добит предузећа, уместо повећања мултипликатора процене. Откуп корпоративних акција и потражња за капиталима од стране појединих инвеститора такође су кључни фактори иза њиховог бикастог сценарија од 3.000 за С&П 500, што би представљало добитак од 8.6% од затварања петка. Њихов основни случај од 2.850 за С&П 500, у међувремену, представља пораст од 3.2%.

2018. није 1987

Прије 2018. године било је још 12 година од 1950. године у којима је С&П 500 у јануару повећао 5% или више по Голдману, а 5, 7% је било овогодишње повећање. У тих 12 претходних година, средњи јануарски добитак био је 7%, а средњи добитак током преосталих 11 месеци био је 17%, рачунају они. Једина од тих година у којој се тржиште повлачило од фебруара до децембра била је 1987., која је после јануара опала за 10%. А Голдман 2018. годину види као веома различиту од 1987. године.

1987. године дошло је до прегрејаног тржишта потакнутог ширењем вишеструких процена вредности, уместо повећања зараде, по Голдману. С&П 500 порастао је за 13% у јануару, а затим је смањио додатних 20% до августа, пре него што је у понедељак, 19. октобра 1987. ронио 20%. Ипак, Голдман додаје, С&П 500 успео је да затвори 1987. са 2% -тним порастом .

2018. година изгледа другачије. Голдман очекује да ће напредни П / Е мултипле на С&П 500 остати стабилан на 18 пута ЕПС-у. Њихов биков случај од 3.000 за индекс вођен је искључиво оптимистичним сценаријем за ЕПС. Голдман очекује четири поскупљења од стране Федералних резерви и 2018. и 2019. године, при чему ће принос по 10-годишњој благајни САД-а достићи 3, 0% до краја 2018. Они прогнозирају да ће растуће каматне стопе ставити кочнице на даље ширење капитала вишеструке процене.

Учинак сектора

Голдман је испитао резултате сектора за јануар 2018. године, у којима је научни и развој порастао 5, 7%. Највећи добитници су: потрошачка дискреција, + 8, 2%; финансија, + 7, 6%; и информационе технологије + 7, 6%. Највећи заостаци били су: комуналије, -4, 6%; некретнине, -3, 7%; и потрошачке спајалице, + 1, 1%. Растуће каматне стопе су главни фактор који утиче на комуналије и некретнине, секторе са високим приносима од дивиденди који су замена обвезница за инвеститоре оријентисане на приход.

Разлози опреза

Много је разлога за опрез, чак и ако залихе избегну пад, попут 1987. Голдман, на пример, упозорава да процене консензуса ЕПС-а за целокупну 2018. годину могу бити превише оптимистичне, претерајући стварне резултате. То би могло узроковати оштре недостатке акција које недостају ружичасте прогнозе аналитичара. Голдман такође каже да ће нето добит ЕПС-а од пореске реформе можда бити прецењена, са уским тржиштима рада која повећавају плаће и борбом за смањење тржишног удела.

У међувремену, тржиште акција на Футуре Футурес бележи своје највеће нето дуго позиционирање од 2007. године, напомиње Голдман, тада је почело и последње тржиште медведа. Ово може бити супротан показатељ. Поред тога, тренутне цене акција у великој мери потпомажу планином маргина дуга. Према Голдману, однос нето маржинског дуга НИСЕ и тржишне капитализације је највиши од најмање 1980. године.