Чудесни свијет спајања
Двије су главе боље од једне, а у послу та пословица често вриједи. Спајањем или аквизицијама, две компаније могу груписати своје ресурсе да би повећале тржишни удео, победили посебно тешког конкурента или створили ефикаснији пословни модел. Али такво удруживање снага не догађа се преко ноћи - компаније морају прво да прођу веома дуг и често фрустрирајући процес.
Спајања против аквизиције
Израз "спајања и преузимања" (М& Ас) често се користи за описивање различитих стратегија преструктурирања предузећа, али важно је напоменути да се ове речи обично односе на различите врсте пословних активности. Спајање се дешава када се две компаније релативно једнаке величине међусобно одлуче да удруже своје интересе и формирају јединствену корпорацију. Аквизиције се, с друге стране, дешавају када компаније купују једна другу - понекад под непријатељским околностима - елиминишући постојање циља као независног корпоративног субјекта. У одређеним ситуацијама, компанија која је у току преузимања још увек може да назове споразум спајањем како би елиминисала негативне конотације, иако је технички то аквизиција. (Да бисте прочитали више о М&С, погледајте Највеће катастрофе спајања и преузимања и спајање - Шта треба учинити када се компаније конвертирају .)
Погледајмо поближе најчешће облике спајања:
- Хоризонтално спајање
Када две компаније нуде сличне производе или услуге, могу се удружити у покушају да смање трошкове и повећају ефикасност. Ова врста трансакције назива се хоризонтално спајање, а пошто овај посао смањује конкуренцију на тржишту, такве трансакције су у великој мери регулисане антитрустовским законодавством. Спајање компанија Хевлетт-Пацкард (НИСЕ: ХПК) и Цомпак Цомпутер из 2002. било је хоризонтално спајање, и иако је постојала забринутост због смањене конкуренције на тржишту рачунара врхунског тржишта, Федерална комисија за трговину (ФТЦ) једногласно је одобрила трансакцију. (За више информација погледајте Антитруст Дефинед .) - Вертикално спајање
За разлику од хоризонталног спајања, вертикално спајање се дешава када две компаније које представљају различите кораке у односу купца и продавача или процеса производње удруже снаге. Један од најпознатијих примера вертикалног спајања догодио се 2000. године када се интернет провајдер Америца Онлине комбиновао са медијским конгломератом Тиме Варнер (НИСЕ: ТВКС). Спајање се сматра вертикалним јер је Тиме Варнер добављао садржај потрошачима путем својстава као што су ЦНН и Тиме Магазине, док је АОЛ такве информације дистрибуирао путем своје интернетске услуге. - Цонгенериц спајање
Компаније које су у истој индустрији, али немају конкурентан однос са добављачем или купцем, могу се одлучити за заједничко спајање, што би омогућило компанији која је у току могла да пружи више производа или услуга својим купцима. Један широко цитирани пример ове врсте договора је спајање бонитетне компаније Прудентиал Финанциал (НИСЕ: ПРУ) из 1981. године и акционарско-брокерске компаније Бацхе & Цо. Иако су обе компаније биле укључене у сектор финансијских услуга, пре договора, Прудентиал је био фокусиран пре свега на осигурање док се Бацхе бавио берзом. - Спајање конгломерата
Када две компаније немају заједничко пословање, али одлуче да обједине ресурсе из неког другог разлога, посао се назива конгломератно спајање. Процтер & Гамбле (НИСЕ: ПГ), компанија за широку потрошњу, укључила се у управо такву трансакцију својим спајањем из 2005. са Гиллетте. У то време, Процтер & Гамбле је у великој мери био одсутан са тржишта личне неге мушкараца, сектора којим руководи Гиллетте. Међутим, портфељ производа компанија био је бесплатан, а спајањем је створена једна од највећих светских компанија за потрошачке производе. - Обрнуто спајање
Обрнуто спајање - које се назива и обрнуто или преокретно преузимање - омогућава приватној компанији да изађе у јавност, избегавајући тако велике трошкове и дуготрајне прописе повезане са почетном јавном понудом. Да би то учинила, приватно предузеће купује или се спаја са постојећим јавним предузећем, које може бити "шкољкашка компанија", инсталира сопствено руководство и предузима све потребне мере за одржавање јавне котације. На пример, Хандхелд Ентертаинмент, произвођач преносних дигиталних уређаја, то је учинио када је 2006. године купио Вика Цорп, стварајући компанију познату као ЗВУЕ. - Аццретиве спајање
Када једна компанија купи другу компанију и трансакција повећа зараду прве компаније по акцији, посао се назива припајањем припајања. Други начин да се то израчуна је да се примети омјер цена и зарада (однос између цене компаније по акцији у поређењу са њеним приходима по акцији годишње) између фирме која је преузела компанију и циљане фирме. Ако је омјер цене и добити компаније која је преузела већи од циљане фирме, спајање је акретивно. Другим речима, зарада циљане компаније додаје тржишну вредност компанији која је преузела. Без обзира да ли је трансакција акредитативна или не, може се мењати током времена, на основу промена у ценама акција и зарада ове две компаније. На пример, Хевлетт-Пацкард најавио је спајање са услужном компанијом ЕДС током 2008. године, али је рекао да ће споразум постати не-ГААП акревативан 2009. и ГААП акретиван у фискалној 2010. години (Да бисте сазнали више о односу П / Е, погледајте Разумевање П / Е коефицијенти расподјеле и улагања: однос цијене и зараде ) - Дилутиве спајање
Супротност акретивном спајању је разрешивачка, у којој спајањем се смањује зарада компаније по акцији. Укључивање у разрјеђивање није нужно лоше; у одређеним околностима, трансакције које су у почетку биле разблаживе могу створити вредност током времена, на пример када компанија са ниским растом купује компанију високог раста. Ако је однос цене и зараде циљног предузећа већи од оног који је преузео фирма, спајање је разрешивајуће. Компанија за рударство бакра Пхелпс Додге ушла је у разрјеђивање с канадским рударима никла Инком и Фалцонбридгеом 2006. године.
Закључак
Када две компаније спајају ресурсе, резултирајућа трансакција може бити позната по многим именима. Да ли неко предузеће назива уговор спајањем или аквизицијом, углавном је функција начина на који управа одлучи да трансакцију представи својим запосленима и јавности. Спајање се може догодити између многих различитих врста компанија као што су конкуренти, индустријски партнери или корпорације са односом улаза и излаза - и може послужити за повећање или смањење зараде по акцији. Без обзира како се компаније карактеришу, једно остаје исто: спајања су увек пријатељске природе, док аквизиције могу бити или пријатељске или непријатељске.