Улагање стилова у изградњу портфеља

Скоро сви инвеститори се претплаћују на облик инвестиционе филозофије или стила. И на исти начин на који модни стил диктира одећу коју носите, стил инвестирања одређује портфељ који градите. Погледајмо неке основне елементе стила инвестирања и испитајмо неке различите стилове, заједно са неким систематским аномалијама које могу бити важне за све врсте инвеститора.

• Сви инвеститори би требали развити стил инвестирања.
• Постоји практично неограничен број стилова улагања; неке од најчешћих врста укључују улагање у раст и улагање у вредност.
• Утврђивање толеранције на ризик игра кључну улогу у избору начина инвестирања.
• Стил инвестирања такође може бити диктиран преференцијама инвеститора за трговање и уравнотежење.

Развијање стила инвестирања

Стилско улагање за портфељ обично прво започиње толеранцијом инвеститора према ризику. Опћенито, млађи инвеститори ће често имати ширину да преузму веће износе ризика док старији инвеститори усмјеравају према улагању нижег ризика. Без обзира на то, све врсте инвеститора желеће успоставити одређене пропорције. То се понекад лако може постићи средствима која холистички управљају уравнотеженом расподјелом попут 60/40, 20/80 итд., Или фондом са стратешком расподјелом која свеобухватно испуњава одређени циљ. Многи то раде сами (ДИИ) инвеститори, међутим, одлучују сами дефинисати ове омјере са више флексибилности за изградњу властитог свеобухватног портфеља током времена.

Уз успостављену толеранцију према ризику, инвеститори могу дубље ући у квадранте стила за свој разноврстан портфељ. На овом детаљнијем нивоу, „стил“ се често односи на групе унутар широке категорије (попут акционара или фиксног дохотка) које показују јединствене карактеристике.

Улагање засновано на ризику пружа инвеститорима флексибилност да бирају између низа могућности унутар својих омјера. Стил је интегрални и на свеобухватном нивоу расподјеле имовине и на детаљном нивоу; такође је кључни елемент модерног управљања портфељем. Студије спроведене током година показују да расподјела имовине може бити значајно важнији атрибут перформанси портфеља током времена него, рецимо, појединачни одабир инвестиција или временски распон тржишта.

Студија „Одређивачи перформанси портфеља“ ( часопис Финансијски аналитичари, 1986), показала је да је 93, 6% перформанси портфеља услед алокације средстава.

Врсте стилова за улагање

Вредност

Улагање у вредност је стил који се често уклапа са умерено конзервативним инвеститором који жели да добије већи принос са берзе с временом са најмањим износом ризика. Одабире капитал који карактерише низак основни омјер и високи принос од дивиденди. Бењамин Грахам, кум вриједносног улагања, предложио је да се улагачи у вриједности држе дионица с омјерима цијене и зараде испод 17. Вриједност улагања се такођер често преклапа с улагањима у стилу дохотка, што тражи висок ниво прихода у више класа имовине. Као успостављенија, стабилна предузећа са сталним приходима, приходима и готовинским током, компаније са вредностима обично нуде корист од својих сталних приноса у облику дивиденди.

Акције вредности често имају тенденцију да надмаше резултате у нестабилном или дефлацијском окружењу на тржишту акција. То је зато што имају рационалније процене са стратегијом која се кретала кроз тест времена. Многи активни инвеститори ради сами често ће се снажније преусмерити на вредности акција на медведим тржиштима како би одржали своје богатство путем грубих падова на тржишту.

Раст

Улагање за раст је други стил, који често одговара агресивним инвеститорима или онима који имају дугорочне хоризонте, а који им омогућава да узјаше тржишне успоне и падове уопште и посебно променљиво понашање акција са растом.

Стопе раста често су најбоље када економија процвета, што доводи до окружења које погодује увођењу нових производа, иновација и потражње потрошача. Снажан раст броја бруто домаћег производа (БДП) често је паралелно са перформансама раста на тржишту.

Приступ стилској кутији

Морнингстар Инц., компанија за финансијска истраживања, креирала је оквир стила као основу за помоћ малопродајним инвеститорима у самосталном инвестирању.

Изградња оквира за стил за портфељ релативно је једноставна. Прво што треба учинити је утврдити биланс расподјеле средстава. Затим, у оквиру ових група, доделите инвестиције користећи "стил бок" приступ.

Еволуција и употреба стилске кутије довели су до неких јасно карактеристичних стилова. У капиталу, ови стилови укључују акције са великим, средњим и малим капиталом, прекривене вредностима, спајањем и растом. У возилима са фиксним приходом, квадранти у стилу Морнингстар подијељени су рочностима прекривеним високим, средњим и ниским кредитним квалитетом. Ове варијабле квадранта помажу да формирају основу за инвестирање у стилу, али може их бити више или подсегмената.

Капитал

Ако је ваш портфељ снажно прилагођен капиталу, можете бирати између појединачних инвестиција, фондова или комбинације оба. У капиталу ћете желети да гледате бета акције (мерило системског ризика) и оштар омјер укупног портфеља (метода за израчунавање приноса прилагођеног ризику).

Обје ове мјере су статистичка мјерила која помажу инвеститору да процијени и упореди ризик.

Фиксни приход

Улагање у фиксни доходак често даје предност комбиновања нижег ризика и сталног дохотка. У овој класи имовине, квалитетни избори за инвестирање обично показују многе исте трендове као и на тржишту капитала, јер се компаније процењују на основу њихових финансијских извештаја и нивоа дуга. Међутим, улагање преко рочности може захтевати мало више вештине и надзора. На тржишту са фиксним дохотком трајање обвезнице је важна метрика ризика јер пружа износ који ће вредност инвестиције пасти по процентној промени нивоа каматних стопа. Дакле, у окружењу с растућим стопама може бити боље држати се краћег доспећа.

Ризко окружење

За инвеститоре који управљају својим портфељима ризично окружење често може бити важан тренд који треба слиједити. Акције имају тенденцију опадања у окружењима са растућом стопом и добити у окружењима ниске стопе. Растуће стопе и обрнуте криве приноса са краткорочним стопама већим од дугорочних стопа су такође знакови успоравања економије или рецесије.

Трговање и ребалансирање

Стил инвестирања такође може бити диктиран преференцијама инвеститора за трговање и уравнотежење. Трговци на високој фреквенцији могу имати предност у препознавању и искориштавању краткорочних кретања на тржишту. Трговци са ниским фреквенцијама, међутим, могу да одлуче да у планираном инвестирању у свој портфељ користе заказане периоде за уравнотежење. Без обзира на то, избор распореда уравнотежења такође може бити важан фактор за инвестирање у стил.

Бити свјестан тржишног окружења често може бити од помоћи при распореду уравнотежења. То ће обично захтевати од инвеститора да прати начин на који се управља каматама. На пример, после финансијске кризе, од 2008. до 2015. године, Федералне резерве су смањиле стопу савезних фондова на нулу у 2008. години и држале је на нули седам година. Од 2015. године, Федералне резерве су повећале стопу храњених средстава са нуле на чак 2, 25%, а затим су почеле да се повлаче јер се чинило да привредни раст застаје. Од октобра 2019. циљни распон за стопу савезних фондова је 1, 75% –2%.

Редовна је и процена процентуалне алокације у свим стиловима у портфељу. На пример, од 2008. до 2015. године, Насдак је порастао, добивши 109%. Иако су те добитке биле корисне инвеститорима у технологију, оне су такође довеле до превелике технологије која је била важна за управљање ребалансом. Ребалансирање како би се распродали неки добитници и инвестирали у друге области корисно је за праћење циљаних утега.

Коначно, часови стила нису статични. Вредност великих или малих залиха са растом од малих капака не остаје тако заувек. Стога, ребалансирање такође може помоћи у одржавању свести о тржишним променама у одређеним стилским алокацијама укупног портфеља. Околности улагања и тежине портфеља се стално мењају, па је важно успоставити редован распоред ребаланса за свеобухватну процену портфеља.

Доња граница

Стил је основна компонента управљања портфељем. Свеобухватно, то обично диктира толеранција инвеститора према ризику. Одатле, инвеститори такође имају широку лепезу стиловских опција за избор на детаљнијем нивоу.