6 сценарија за поврат лоших дионица

Откуп или откуп акција могу бити разуман начин на који компаније могу користити додатни новац на руке како би наградиле акционаре и зарадиле бољи поврат од банкарских камата на та средства. Међутим, у многим случајевима откупи акција се сматрају само потезом да се повећа пријављена зарада - будући да је за обрачун зараде по акцији преостало мање акција. Што је још горе, то би могао бити сигнал да је компанији понестало добрих идеја за коришћење новца у друге сврхе.

То значи да инвеститори не могу себи да приуште да једноставно узму откуп по номиналној вредности. Сазнајте како испитати да ли откуп представља стратешки потез компаније или очајнички.

6 сценарија за поврат лоших дионица

Када Буибацкс раде

Откуп акција се дешава када компанија откупи неке своје акције на отвореном тржишту и повуче ове преостале акције. Ово може бити велика ствар за акционаре, јер ће након откупа акција сваки имати већи део компаније, а самим тим и већи део свог новчаног тока и зараде. Компанија ће такође куповати акције на тржишту, надметати цене акција и смањивати укупну понуду преосталих акција.

У теорији, менаџмент ће настојати да купи акције, јер акционарима нуде највећи потенцијални поврат - бољи повраћај него што би га могли добити од ширења пословања на нова тржишта, улагања у бренд или било које друге намене које компанија има за новац. Ако компанија која има потенцијал да користи готовину за оперативну експанзију умјесто тога одабере откуп својих дионица, то би могао бити знак да су акције подцијењене. Сигнал је још јачи ако топ менаџери купују залихе за себе.

(Да бисте сазнали више, прочитајте како Буибацкс прекрива однос цене и цене за књигу .)

Најважније је да откуп акција може бити прилично мали ризик за компаније да користе додатни новац. Поновно улагање готовине у, рецимо, истраживање и развој или нови производ може бити веома ризично. Ако се ове Инвестиције не исплате, та тешко зарађена готовина опада. Коришћење готовине за плаћање аквизиција такође може бити опасно. Спајања једва да су испунила очекивања. Откуп акција, с друге стране, нека компаније инвестирају у себе кад су уверене да су њихове акције подцијењене и нуде добар поврат акционарима.

Када Буибацкс не успе

Понекад, повраћаји акција могу бити сјајна ствар. Али, они често могу бити лоша идеја и могу наштетити акционарима. То се може догодити ако откупе извршите у следећим околностима:

1. Када се акције прецењују

За почетак, откупе би требало да се врше само када је менаџмент уверен да су акције подцењене . На крају крајева, компаније се не разликују од редовних инвеститора. Ако нека компанија купује акције за 15 долара сваке када вреде само 10 УСД, компанија очигледно доноси лошу инвестицијску одлуку. Компанија која купује прецијењену дионицу уништава вриједност акционара и било би јој боље исплатити тај новац као дивиденду како би акционари могли ефикасније да га уложе. (Сазнајте шта дивиденде могу учинити за ваш портфељ у делу Снага раста дивиденди .)

2. Повећати зараду по акцији

Откупни рокови могу да појачају ЕПС. Када компанија крене на тржиште да откупи сопствене акције, смањује се број преосталих акција. То значи да се зарада распоређује међу мање акција, повећавајући зараду по акцији. Као резултат тога, многи инвеститори поздрављају откуп акција, јер повећавају ЕПС као сигуран приступ повећању вредности деоница.

Али немојте се заваравати. Супротно популарној мудрости (а у многим случајевима и мудрости одбора компанија), повећање ЕПС-а не повећава основну вредност. Предузећа морају да троше готовину за куповину акција; инвеститори, са своје стране, прилагођавају своје процене тако да одражавају смањење и готовине и акција. Резултат, пре или касније, је отказивање било каквог утицаја на зараду по акцији. Другим речима, нижа зарада готовине подељена између мање акција неће донети нето промену зараде по акцији.

Наравно, доста узбуђења настаје најавом великог откупа јер изглед чак и краткотрајног пораста ЕПС-а може донети скок цена акција. Али осим ако откуп није мудар, једини добитак иде оним инвеститорима који продају своје акције на вестима. Слаба корист за дугорочне акционаре.

(За више увида, погледајте Како оценити квалитет ЕПС-а .)

3. Да помогну руководиоцима

Многи руководиоци добијају главнину своје надокнаде у облику опција на залихама. Као резултат тога, откупи могу послужити циљу: како се спроводе опције акција, откупни програми апсорбују вишак залиха и надокнађују смањивање постојећих вредности акција и евентуално смањење зараде по акцији.

Копирањем додатних залиха и одржавањем ЕПС-а, откупи су погодан начин за руководиоце да максимизују своје богатство. То је начин на који могу да задрже вредност акција и опција удела. Неки руководиоци могу чак бити у искушењу да изврше откуп акција како би повећали цену акција у кратком року и затим продали своје акције. Штавише, велики бонуси које ЦЕО-ови добијају често су повезани са повећањем цене акција и повећаном зарадом по акцији, тако да имају подстицај да изврше откупе чак и када постоје бољи начини за трошење готовине или када су акције прецењене.

(Сазнајте више на страницама из књиге Лоших извршних директора .)

4. Отплате користећи позајмљени новац

И руководиоци могу тешко одољети искушењу да користе дуг за финансирање куповине акција које повећавају зараду. Компанија би могла вјеровати да ће новчани ток који користи за отплату дуга наставити расти, враћајући акционарска средства у догледно вријеме. Ако су у праву, изгледаће паметно. Ако греше, улагачи ће бити повређени. Штавише, менаџери имају тенденцију да претпостављају да су акције њихових компанија подцењене - без обзира на цену. Када завршите са позајмљивањем, откупи акција могу наштетити кредитним рејтингима, јер исушују новчане резерве које могу послужити као јастук ако времена постану тешка.

Један од разлога за преузимање повећаног дуга за финансирање откупа акција је тај што је он ефикаснији, јер је камата на дуг умањена за порез, за ​​разлику од дивиденди. Међутим, дуг се мора отплатити на неко време. Запамтите, оно што компаније доводи у финансијске тешкоће није недостатак профита, већ недостатак готовине.

5. Осигурати купца

У неким случајевима повратни откуп може бити коришћен као средство за одбрану од непријатељског понуђача. Компанија преузима значајан додатни дуг ради откупа залиха путем програма откупа. Такви откупи под левером могу бити успешни у спречавању непријатељских понуда тако што ће повећати вредност акција (надамо се) и додати велики део нежељеног дуга у биланс стања компаније.

6. Да бисте се ослободили готовине

Веома је тешко замислити сценарио где су откупи добра идеја, осим ако су откупи предузети када компанија сматра да је њена цена деоница прениска. Али, опет, ако је компанија исправна и њене акције су потцењене, вероватно ће се ионако опоравити. Дакле, компаније које откупљују акције заправо признају да не могу ефикасно уложити резервни новчани ток.

Чак и најдаровитији програм откупа вреди мало за акционаре ако се направи усред лоших финансијских перформанси, тешког пословног окружења или пада профитабилности компаније. Давањем ЕПС-а привремено укидање, откупи акција могу ублажити ударац, али они не могу преокренути ствари када је нека компанија у проблемима.

(Сазнајте више у Цасх-22: Да ли је лоше имати превише добре ствари? )

Доња граница

Као инвеститори, требали бисмо пажљивије погледати отплате акција. Детаље потражите у финансијским извештајима. Погледајте да ли се акције додељују запосленима и да ли се откупљене акције купују када су акције повољне цене. Компанија која откупљује прецијењене акције - посебно са пуно дуга - уништава дионичарску вриједност. Планови откупа деоница нису увек лоши, али могу бити. Зато будите опрезни тамо.

(Више информација потражите у чланку о прекиду откупа акција .)