6 сила које могу гурнути берзу још ниже

Док су буллисх инвеститори уздахнули уздах, док су залихе опорављале од наглих падова у понедељак, медведи још увек имају доста снаге за свој млин. Конкретно, шест кључних негативних снага и даље надвисује тржишта, наводи Блоомберг. Ове силе укључују: веома преоптерећене услове; бележе високе процене залиха; растући приноси обвезница; скок повећања стопа Федералних резерви; инфлаторни притисци; и притисци на корпоративни профит. За добру меру, човек би могао бацити седму силу, такозване краткорочне трговинске притиске. (За повезано читање, погледајте такође: 5 разлога да ће биков тржиште успети у 2018. години .)

6. фебруара индекс С&П 500 (СПКС) порастао је 1, 74% на дан, док је Дов Јонес Индустриал Авераге (ДЈИА) добио 2, 33%. Без обзира на то, снаге које су горе поменуте и детаљније описане у даљем тексту вероватно ће тежити на залихама током 2018. године.

Притисци кратког напона

Последњих година ЦБОЕ индекс нестабилности (ВИКС) дуго се кретао близу најнижих нивоа. Као што описују Барронови, током 2017. многи су трговци пронашли оно што су сматрали поузданим, безгрешним начином зараде. Стратегија је укључивала извршавање кратке продаје терминских уговора на ВИКС-у што је подразумевало виши степен нестабилности на тржишту од оног који тренутно мери ВИКС. Вредност ових терминских уговора премашила би, према томе, тренутну спот вредност ВИКС-а, ситуације зване цонтанго на жаргонском тржишту терминског тржишта. Све док је ВИКС остао низак, вредност ових уговора падала би да испуни спот цену, а шпекуланти ће моћи да покрију своје кратке опкладе уз профит.

Већи део 2017. године, а у јануару 2018. године, ова кратка волатилност или кратка воља, стратегија је била добитна опклада јер је ВИКС остао низак и релативно стабилан. Када је ВИКС скочио нагоре у недавном трговању, превазилазећи будуће вредности по којима су закључене оне кратке продаје, шпекуланти који играју ову игру претрпели су велике губитке. Повећање готовине ради губитка позиција допринијело је распродаји акција, с високим утјецајем ових позиција које повећавају учинак.

Према Блоомбергу, чини се да је и откривање стратегије кратког воља дотакло талас продаје из компјутеризованих алгоритама трговања. Барронови виде одјеке Црног понедељка и Берзанских судара 1987. године, у којима је компјутеризовано трговање програмима и такозвано портфељно осигурање покренуло плимни талас продаје који је претворио оно што би могло бити скроман распродаја у пад од 22%. Баррон'с такође напомиње да су криза субприме 2007, финансијска криза из 2008. и пратеће тржиште медведа такође имали корење у деривату несталих.

Позитивни трендови

Да будемо сигурни, бикови и даље одбацују све разлоге за песимизам. Они виде такве позитивне факторе као што су: повећање прихода предузећа; снажан, координиран раст БДП-а широм свијета; тржишне процене које су се стабилизовале; и каматне стопе које су и даље веома ниске према историјским стандардима, упркос недавним повећањима и очекиваним повећањима. (За више погледајте, такође: Зашто залихе неће пропасти као 1987. године: Голдман Сацхс .)

Негативне снаге остају

Иако притисак кратког волуменог тржишта на тржишту акција може бити брз, осталих шест негативних сила остаје. Седмични индекс релативне снаге (РСИ) сигнализирао је највише превидјене услове икада за С&П 500 индекс (СПКС) од 25. јануара по Блоомбергу, а цитирао је анализу Цитигроупа, указујући да ће за повратак на тржиште бити потребан пад тржишта од 20%. РСИ према својој недавној линији тренда. Иако је пад од 10% прихваћена дефиниција корекције, поврат од 20% обично означава медвјеђе тржиште. Ако је Цитигроуп у праву, тренутни пад цена акција је мањи од половине.

У међувремену, процена акција у С&П 500 је на нивоу упоредивог са оним у два велика тржишна балона, процвату берзе из 1920-их који је претходио паду берзе 1929 и Дотцом Буббле с краја 1990-их. Користећи однос између цена и зараде прилагођен цикличној вредности, такође познат као омјер ЦАПЕ или као омјер Схиллер П / Е, Блоомберг примјећује да је ова метрика процјене сада више од двије стандардне девијације изнад просјека у прошлом вијеку, само на високом нивоу постигнут два пута раније, у та два споменута случаја.

У међувремену, приноси обвезница расту, а спекулирају се да би Федералне резерве ове године могле повећати каматне стопе четири пута. Економски изгледи су снажни, са ниском незапосленошћу, високом стопом отварања нових радних места и све већим притисцима плата, што све ствара забринутост због инфлације, коју је Фед посвећен уздржавању од повећања стопа. Растуће каматне стопе у међувремену ће снизити цене акција.

Коначно, иако недавна смањења пореза повећавају корпоративни профит, они могу имати негативне повратне везе, јер доприносе инфлаторним притисцима и расту камата. Они ће заузврат повећати трошкове радне снаге и других инпута за предузећа, као и њихове трошкове средстава, чиме ће се појести профит и пријавити зарада по акцији (ЕПС).