7 разлога залихе могу бити драстично прецењене

Иако су америчке залихе нагло опале са њихових рекордних нивоа, Голдман Сацхс упозорава да је "процена вредности С&П 500 истекла у односу на историју". То може бити подцјењивање. Голдман је погледао девет мерила вредновања за С&П 500 индекс (СПКС) и установио да су тренутне вредности за њих седам знатно изнад историјских просека за период од 1976. године, како је детаљније приказано у доњој табели. Подаци се заснивају на Голдмановом извештају, који је прикладно назван "Где улагати. 2019. Амерички капитални изгледи: повратак ризика."

Значај за инвеститоре

Упркос паду вредности од 1, 5% од С&П 500 године до данас, 7. децембра, седам од девет метрика које је Голдман проучавао сада бележе веће процене капитала од 75% до 98% опажања извршених од 1976. године. у случају једне метрике - приноса новчаног тока, који је однос новчаног тока према цени акција - што је нижа вредност, већа је подразумевана процена. Дакле, принос у новчаном току био је већи него што је то сада био 81% времена од 1976. године.

Тренутно тржиште бикова готово је удвостручило америчке цене акција, мерено С&П 500, од ​​када је започело пре готово 10 година, у марту 2009. године. Како се оптимизам инвеститора о будућем расту корпорација повећао током тог временског периода, тако и процена акција .

Коефицијент ЦАПЕ привукао је посебну пажњу медвјеђих посматрача у 2018. години, од којих су неки навели да сигнализирају предстојећи пад земље. Започела је годину на свом другом највећем читању икад за С&П 500, изнад места где је било пре Великог судара 1929. године, а само је премашила вредност пре рушења дотцома 2000-02, о чему је Инвестопедиа детаљно расправљао раније ове године . ЦАПЕ анализа користи просечну зараду по акцији (ЕПС) прилагођену инфлацији из претходних 10 година за добивање процене капитала.

Програмер омјера ЦАПЕ, добитник Нобелове награде за економију Роберт Схиллер са универзитета Иале, упозорава да су тренутне тржишне процјене дугорочно неодрживе, о чему се расправља у другом извјештају Инвестопедиа. Посебно је забринут због "недостатка здраве скепсе јавности према корпорацијским зарадама, заједно са непостојањем популарног наратива који повезују зараде са привременим факторима", како је написао у есеју који је објавио МаркетВатцх.

Један од највећих разлога за забринутост може бити однос укупне капитализације америчке берзе и БДП-а, метрика коју фаворизује главни улагач Варрен Буффетт. Иако очигледно није објавио јавне коментаре у вези с тим проблемом, овај показатељ блистави знакови упозорења другим инвеститорима и гледаоцима тржишта, према ранијем чланку о Инвестопедији. У међувремену, Голдманов извештај представља три велика ризика за америчке акције у 2019. години који чине залихе високе вредности рањивије.

Голдман открива да се месечна промена у приносу од 20 базних бодова (бпс) или више (било нагоре или наниже) на 10-годишњој новчаници америчке благајне догодила у 44% месеци од 1962. Када се принос повећа за мање од 20 бпс у датом месецу, С&П 500 може да га „пробави”, како пише Голдман. С друге стране, индекс обично пада када принос Т-Ноте скочи за више од 20 бпс.

Гледајући унапред

У свом есеју, Схиллер пише да је „америчка берза [најскупља] на свету“ на основу његове анализе односа ЦАПЕ. С обзиром на неколико других мерила вредновања, које су такође знатно изнад норми новије историје, и повезане с кључним ризицима као што је онај који је представио Голдман, инвеститори би се добро припремили за могућност још већег пада цена акција. Ако оно што Схиллер назива "здравим скептицизмом око корпоративног зараде" почне превладавати у психологији инвеститора, пад може бити драматичан.