9 Дионица високог приноса за пољуљано тржиште: Голдман

Очекује се да ће индекс С&П 500 (СПКС) ове године објавити снажан поврат на капитал (РОЕ) ове године, потпомогнут смањењем пореза што ће надокнадити све веће трошкове, наводи Голдман Сацхс Гроуп Инц. (ГС). Ових девет акција су међу онима за које Голдман очекује да ће имати најбржи раст РОЕ: Цатерпиллар Инц. (ЦАТ), Цхарлес Сцхваб Цорп. (СЦХВ), Деере & Цо. (ДЕ), МетЛифе Инц. (МЕТ), Мицрософт Цорп. ( МСФТ), Морган Станлеи (МС), Пхиллипс 66 (ПСКС), Старбуцкс Цорп. (СБУКС) и Вариан Медицал Системс (ВАР).

Идентификација узгајивача високог РОЕ

Голдман има 50 акција у својој РОЕ корпи за раст, са најмање једном из сваког од 11 сектора С&П 500. Њихови аналитичари предвиђају да ће они имати најбржи раст РОЕ у наредних 12 месеци (НТМ). Неке од ових залиха Голдман је препоручио из других разлога, а три (МетЛифе, Цатерпиллар и Деере) биле су у јануарској "листи осуђеника" најбољих избора. (За више погледајте, такође: 10 акција које могу надмашити 2018. годину: Голдман .)

Медијан акција у корпи раста РОЕ има напредни РОЕ (на основи НТМ) од 28% и стопу раста од 23%. Међу С&П 500 дионицама које покривају Голдманови аналитичари, одговарајући посредници су 20% напредни РОЕ и пад од 1% РОЕ.

Користећи Старбуцкс као пример израчуна, РОЕ на основу задњег 12-месечног (ЛТМ) касног прихода био је 60%, а Голдманово пројектовано побољшање на 80% на основу форвард зарада тако представља повећање од 34% ((80% / 60%) - 1).

За девет цитираних дионица, њихове напредне РОЕ и стопе раста РОЕ су:

• Цатерпиллар: 45%, 33%
• Цхас. Сцхваб: 21%, 38%
• Деере: 38%, 28%
• МетЛифе: 19%, 43%
• Мицрософт: 39%, 13%
• Морган Станлеи: 13%, 34%
• Пхиллипс 66: 15%, 34%
• Старбуцкс: 80%, 34%
• Вариан: 26%, 18%

Ова анализа представљена је у издању Голдманова америчког Веекли Кицкстарт-а од 23. марта, заснованом на подацима до 22. марта. (За више детаља, погледајте такође: 12 растних акција које ће дугорочно победити: Голдман .)

Возачи побољшаног РОЕ-а

У 2017. години С&П 500 је побољшао РОЕ за 180 базних бодова (бп), на 16, 3%, а Голдман предвиђа додатно побољшање од 130 бп у 2018. години, на 17, 6%. Од повећања за 130 бп за 2018. годину, око 70 бп долази од смањења пореза на добит предузећа. Процењују да ће просечна ефективна пореска стопа за индекс пасти са 25% у трећем кварталу 2017. на 21% у 2018. Потрошачке дискреционе компаније и телекомуникационе услуге уживаће највећа улагања у РОЕ од пореске реформе, односно 246 бп и 225 бп, израчунава Голдман.

Голдман напомиње да раст зарада и цена робе доводи до нижих процена профитних маржи пре опорезивања. Као резултат тога, Голдман препоручује инвеститорима да избегавају компаније са високим трошковима рада у односу на приход. Процене консензуса показују да ће потрошачке дискусије и залихе здравља највише патити, додају они.

У просеку, Голдман израчунава да свако повећање приноса од 20 бп на 10-годишњој благајни САД-а ствара пад РОЕ од 10 бп за нефинансијске компаније. Стога, они предлажу да инвеститори бирају компаније са ниским левериџом. Они указују да је њихова снажна билансна корпа са залихама у протеклих шест месеци надмашила њен слабији билансни биланс за 760 бп.

РОЕ вс. Процена цене / цене

"Тренутне процене сектора су чврсто расподељене око очекиваног НТМ РОЕ консензуса, а високо профитабилни сектори, попут информационе технологије, носе више П / Б [однос цене према књиговодству]", пише Голдман. Према њиховом мишљењу, највећи удио у смислу прецијењености је потрошачка дискреција. Коефицијент П / Б износи 5, 4, док историја показује да је 4, 6 типично, с обзиром на предњи РОЕ. Као резултат тога, Голдман препоручује клијентима да имају мању тежину у овом сектору.

Медијан залиха у РОЕ коефицијенту раста има однос П / Б од 5, 7 пута, у односу на 3, 5 пута за средњу дионицу С&П 500 коју покрива Голдман, и 3, 3 пута за средњу залиху С&П 500. Упркос већем вредновању, средња акција у корпи раста РОЕ-а донела је укупан поврат од 2% у односу на датум до 22. марта, насупрот паду од 2% на укупној основи приноса за средњу акцију С&П 500 коју покрива Голдман.

Шире импликације на тржиште

Мерење процене акција на основу цене / књиге (П / Б), тренутни (22. марта) однос 3, 3 пута за пуну С&П 500 налази се у 85. постотку историјских процена у последњих 40 година, пише Голдман. Штавише, када се РОЕ планира према П / Б омјеру, тренутни касни РОЕ од 16, 3% хисторијски сугерира однос П / Б од 2, 8 пута, додају они. То са друге стране сугерира да би С&П 500 требао пасти на 84% (2, 8 / 3, 3) његове вредности за 22. март, или 2, 221. Индекс се 29. марта затворио на 2.640, 87.

Међутим, имајући на уму РОЕ од 17, 6%, Голдман каже да је њихов циљ на крају године од 2.850 за С&П 500 само 5% изнад нивоа који је предложио историјска повезаност РОЕ-а и П / Б-а. Ово сугерише да би се очекивало да вредност индекса износи 2.714, а приноси РОЕ од 17, 6%. То би заузврат представљало добит од 2, 8% од 29. марта.